人民幣破7對百姓日常投資理財有何影響
東方網4月10日消息：今天，人民幣對美元匯率中間價今天報6.9920，首次從破7進入6關口，與當初破8入7相比，人民幣匯率進入6關口之後，百姓的日常投資不能憑膽子，而要多用用腦子，只有這樣才能使自己在日常理財中分享人民幣升值帶來的收益。
升值加快需要警惕
在剛剛過去的3月，人民幣累計升值868個點，升值幅度達到1.2%。而今年一季度人民幣的累計升值幅度更是高達4.06%。不僅刷新了去年四季度剛剛創下的季升幅2.77%的記錄，也是1994年中國外匯市場建立以來，人民幣升值幅度最大的一個季度。
市場人士認為，人民幣在過去兩周中的大幅走高，並非中國要趕在保爾森訪華之際將美元兌人民幣匯率拉至7元這麼簡單，更有可能是中共政府希望保持住人民幣的升值勢頭，以緩解通脹壓力。從去年12月開始，人民幣升值速度陡然加快，2008年前3個月的升幅分別是1.7%、1.1%、1.3%，遠遠超過去年月均約0.6%的升幅。分析人士認為，美元加速貶值是重要因素。除非今年年底美元大幅反彈，否則，人民幣升值超過10%的可能性很大。有關專家表示，若短期內人民幣升值太快，將導致我國外匯存底快速下降，那麼中長期來看，人民幣遭遇貶值的風險變得很高。
匯率博弈值得關注
2005年7月21日，人民幣匯率正式啟動了匯改，一下子升值2％，人民幣兌換美元從1：8.2765變成了1：8.11。同時,中共政府採用了盯住一攬子貨幣政策。2007年1月11日，人民幣對美元中間價突破7.8，達到7.7977元，人民幣匯率13年來首次超過港元。
隨著人民幣升值幅度的加快，對沖基金也聞風而動，國外有一個金融工具叫做人民幣NDF合約，即人民幣不可交割遠期合約，這是一個衡量市場對人民幣幣值強弱預期的風向性指標，如果人民幣升值的預期加強，NDF貼水就會大幅度上漲。目前，市場中許多人都認為美元/人民幣1年期NDF的走勢暗示人民幣的升值幅度為15%，預計1年期美元/人民幣NDF盤中剩餘時間或在人民幣6.2550-6.2900元區間波動，即一年後人民幣對美元中間價在6.2550至6.2900元。
百姓投資有何影響
在人民幣破8的時候，當時無論是專家，還是普通投資者，最大的目標就是儘可能將自己手中的人民幣換成人民幣資產，這也是為什麼從去年開始，無論股市，還是樓市都出現了難得一見的暴漲行情，但是隨著人民幣破7，普通百姓就要開始注意自己的投資方式了。
人民幣從7字頭到6字頭，股市肯定會間接受到影響：首先，升值加快或更高對出口企業的影響將非常明顯，出口增幅放緩可能成為趨勢。從股市層面來看，出口企業的利潤可能調低，進口企業則可能受益，尤其是石油、航空等板塊；其次，升值加速導致的外部需求下降，必然影響到經濟增長預期。目前多數分析人士預期今年經濟增長將放緩到10.5%左右。經濟增速下調對股市不是好消息，但長期來看，如果經濟結構更加均衡，也將有利於股市穩定發展；流動性也將面臨雙向壓力。一方面，順差減少有利於緩解流動性過剩；另一方面，日本等國的經歷顯示，升值加速對熱錢的吸引是難以避免的。日元1985-1996年10年間升值2.5倍，股市也上漲了3倍。從長期來看，本幣升值對股市的拉動效應很明顯，熱錢助推資產泡沫是原因之一，另一個原因則是升值帶來一些以本幣為主要資產的企業估值上升，主要包括金融業和地產業。
對於投資者來說，應該從投資一切人民幣資產，開始轉向選擇優質人民幣資產，特別是要關注海外市場的一年期NDF，一旦出現海外市場上的NDF出現拐頭的現象，就要當心熱錢從內地上撤離的可能，並及時調整自己的投資組合，並可多增持一些黃金等穩健型，並能抵抗通脹的理財產品。
匯改以來大事記
2005年7月21日：央行宣布改變以往盯住美元的固定匯率制度，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。當天，人民幣對美元匯率自匯改前的8.2765一舉上調至8.11，一次性上調2.1％。
2006年5月15日：人民幣兌美元匯率中間價突破8：1的心理關口，達到1美元兌7.9982元人民幣。
2007年1月11日：人民幣兌美元中間價突破7.8，達到7.7977元，同時人民幣匯率13年來首次超過港元。
2007年5月21日，銀行間市場人民幣兌美元匯率的日波幅從□0.3%擴大到□0.5%。
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人民幣加速升值能抑制通脹嗎
完全是為了通脹，價格漲得實在是受不了，人民幣匯率作為治理通脹的工具，被推到了第一線。但很可能是病急亂投醫。
顯然，央行去年第三季度貨幣政策執行報告就已經為它做好了理論鋪墊，經濟學的理論分析和各國的實踐均表明，本幣升值有利於抑制國內通貨膨脹，自去年下半年以來，人民幣升值的主動性明顯增強，今年一季度人民幣對美元勁升4.18%，破七已成必然。
那麼，人民幣加速升值究竟能否有效抑制通脹？肯定的理由無外乎兩條。
第一條理由是，美元加速貶值，以美元計價的國際大宗商品價格高漲，而中國作為大宗商品淨進口國，國際原材料價格上漲容易傳導至國內。人民幣升值可以使得進口成本相對降低，抑制輸入型通脹。高盛、中金是這一觀點的主要支持者。據中金測算，人民幣名義有效匯率每升值10%，其他條件不變，中國CPI漲幅短期內將下降0.8個百分點，長期將下降3.2個百分點。人民幣快速升值，對於輸入型通脹壓力的緩解，或許能起到一時之快的效果，猶如給一個高燒不退的病人一個救急的冰袋
不過，在我看來，這一看法很可能是一廂情願，一種刻舟求劍的靜止思維。
像我國台灣這樣的小經濟體或許能實現如此目的，但中國大陸不一樣，作為全球製造業的基地，這樣巨型的一個經濟體，最終很可能演變成一場升值與漲價魔高一尺、道高一丈的競賽遊戲。
隨著本幣大幅升值，面對人民幣計價的進口原材料價格的驟降，不知道國內企業的需求一時間會被激發出來多少（包括擔心未來漲價的預期，預防性存貨的增加），加之商品市場上投機資金的推波助瀾，短時間內就可能把價格推升十幾個點，立即把升值的效力消弭於無形。因為當下全球的初級產品、礦石資源、能源和糧食都處於一個緊平衡的狀態和高價位，中國很難隨人民幣升值去購買更多的國際商品。中國的購買很可能會被指責為拉動國際商品價格上漲的理由；而國際商品價格上漲又會向中國輸入通脹，反而加劇國內問題。
人民幣加速升值有效抑制通脹的第二個理由是，人民幣加速升值將有助於減小外貿順差，從而減少基礎貨幣投放，流動性過剩的狀況也將由此減輕，這將有助於緩解通脹壓力。此種觀點認為，通脹的發生在一定程度上和國內貨幣投放過多、流動性過剩有關。宋國青教授測算，國內CPI漲幅超過2%的部分有60%-70%由貨幣因素推動。為此，抑制通脹還需繼續收緊貨幣供給。
但是一個顯然的結論是，由於全球化趨勢下跨國公司已經成為了全球生產的組織者和協調者，並實現了按價值鏈組織全球分工，從而根本上改變了貨幣、貿易和更多宏觀經濟變量的傳導機制，使得傳統的通過匯率來調整貿易平衡的機制在低端價值鏈幾乎完全失效。
更明確些講，匯率的出口彈性取決於當下各國在全球產業價值鏈中所處的位置。
舉個簡單的例子，瑞士－美國合資的羅技公司，每年在美國銷售二千萬個在中國蘇州製造的滑鼠，滑鼠單價四十美元，其中，羅技得八美元，分銷商和零售商得十五美元，零配件供應商得十四美元，而包括工人工資、電力和其它經常開支蘇州僅得三美元。《華爾街日報》就此評論，羅技公司的蘇州貨倉是當前世界經濟的縮影。
很顯然，儘管中國成為了世界的製造業中心，但製成品的最終價值決定卻並不在中國，品牌、技術附加值和流通領域拿走了其中的大部分，放在中國的環節基本上只是最後一道加工或裝配工序。有數據顯示，中國2007年對美元的有效匯率上升了12％（名義匯率升值＋通脹），但對美輸出的中國商品價格僅僅上升了2.1％，這其中主要還是能源價格上漲所導致的海運成本上升。
故此，價值鏈低端決定了中國的匯率出口彈性相當地低，人民幣名義匯率的變化所引起的在中國部分的增加值的變化比較難傳遞至最終製成品價格的變化，儘管這些製成品都被冠以中國製造的標籤。所以外部的需求很難受到一個處於價值鏈低端的國家貨幣價值的調節。相反，中國的利益很可能在這種不同價值鏈的利潤重新分配中進一步受損。
從根本上講，增強匯率彈性只能靠自主創新的產業結構的躍升。對加工貿易而言，無論內需如何擴大、人民幣如何升值，只要有對國內工資等加工費和稅收的支付，就必定是順差。而加工貿易的利益卻被產業鏈條上的所有企業所分享。
再從進口看，中國的進口主要取決於投資，投資對價格的敏感度很低，因為許多需要進口的重大建設項目的上馬，往往取決於政府計劃部門及銀行貸款，並不會太多考慮匯率。中國的進口與消費還主要受到眾多非匯率因素影響，如醫療衛生、養老、退休和社保等服務體系落後，與私人消費配套的城鄉基礎設施等公共服務的落後，資本市場和銀行體系效率低下等。這些經濟因素的結構性調整，將比人民幣升值更有效地釋放中國的進口購買力。
既然人民幣名義匯率的大幅升值對減少中國的外貿順差效果並不可靠，也不明顯，我們為什麼要選擇這樣一個方向呢？
國際收支失衡其本質上是一個內在的宏觀經濟的總量問題，並不直接取決於貿易政策或產業競爭力，最終它取決於國民儲蓄率和投資率，因為它們決定了資本的國際流動。而國民儲蓄率和投資率這兩個變量，幾乎不受貿易政策的影響，更不會受到其他國家貨幣升值或貶值的影響，儲蓄與投資的長期失衡，顯然最終是由一個經濟體的經濟增長模式所決定。這個意義上講，人民幣匯率的困境只不過是投資和消費內部失衡的一個必然結果，而不是原因，通過名義匯率的大幅升值來治理通貨膨脹的確有本末倒置之嫌。
匯率大幅升值的一個重大負面影響就是，同時面對原材料價格高企難降、人工成本上升，企業的勞動生產率的提升是否還能抗得住名義匯率大幅升值的成本，很難評估。當大量競爭力較差的出口商由於強勁的貨幣而退出生意時，會造成潛在的大量工作崗位流失，畢竟出口部門涉及到8000萬到1個億人口的就業，當然，下崗的工人可以緩解當前勞動力市場的緊張局面，遏制持續的工資上漲，而持續的工資上漲也是持續通脹的推手之一，但從宏觀上看，以降低勞動報酬的比例為代價來平抑通脹，與改善投資消費失衡的方向背道而馳，這完全是短期應景之策，從長期看會加劇經濟結構失衡。
其實，我最擔心的名義匯率大幅升值的風險，還是升值可能導致高企的資產價格轟然崩塌，這對中國經濟是最致命的。中國目前的資本項目管制的防火牆是否經得住衝擊始終是個疑問。當下假道經常項目或直接投資，購買人民幣資產或者房地產進行投機已經做得非常專業化了，成本甚至比正規的銀行體系還低。熱錢進來了多少難以估計，反正2005年─2007年，房價漲了3倍，股市漲了6倍，熱錢是賺得盆滿缽溢。次債危機一下子將全球從流動性過剩驟然推向了流動性緊縮，資金流向最可能是從一個高估值或泡沫比較嚴重的資產中撤離。儘管目前中國還存在著形式上的資本項目管制，但加速升值的人民幣無疑成了跨境資本全身而退的買路費。
人民幣升值速度越快，升值幅度越大，那麼中國資產泡沫硬著陸的可能性就越大。這是一個基本判斷，這在今年的股市、樓市已經開始顯露端倪。如此，泡沫一破，可以想見的是，未來兩年中國的銀行體系壞帳激增（因為近三年新增信貸近八、九萬億，而中國的信貸90％以上都是抵押品貸款），股市暴跌（到那時，銀行股估值的崩潰）。顯然，美國成為最大受益者，隨著資金回流，美元又可以重新得以確立強勢。反轉過來，又來收購中國的廉價核心資產，美元本位的國際貨幣秩序進一步得以強化，這是最悲觀的政策後果，對此央行一定要有充分的心理準備。
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中國股市已不具有長期投資價值
作者：韓志國
已經風雨飄搖的中國股市今天再一次出現了崩盤走勢。在基本面沒有大的變化的情況下，滬市與深市分別暴跌5.50%和3.78%，市場又一次出現了哀鴻遍野的慘烈情景。實際上，在大盤跌破4800點以後，市場就沒有任何理由再繼續看好，從牛市向熊市的轉變就已經完成。雖然今年以來大盤已經暴跌了兩千多點，市場的調整幅度已經超過了50%，但由於國內外經濟形勢的變化，由於中國股市內在矛盾的全面爆發，中國股市現在已經深陷熊市，而且這種熊市還在呈現出持續加深的趨勢。根據我的判斷，這一輪的熊市可能會持續三年左右時間，如果在大小非問題上不能拿出有效的解決辦法，那麼這輪大熊市的調整就可能會深不見底，市場的下跌幅度與下跌空間就很可能會超出所有人的預期。
從短期來說，對市場運行威脅最大的是業績與次貸。由於今年以來股市的持續下跌，上市公司以往的30%投資收益不但會全部喪失，而且還可能會吞噬20─30%的主業利潤。券商、保險、石油石化行業的業績會大幅下滑甚至會出現嚴重虧損，權重股業績暴跌所形成的下跌風險將給市場帶來重大威脅。對於市場來說，業績下滑所帶來的最危險局面是，在一季報公布完後，市場的估值水平不但沒有降低卻反而大幅上升，這就會對市場信心構成嚴重打擊。4月18號美國花旗銀行將公布一季報，其因次貸危機所造成的損失程度也將成為判斷未來世界股市走勢的一個重要指標，需要密切注意。
從中期來講，對市場運行威脅最大的是世界範圍的經濟衰退。如果說中國股市現在面臨的是內憂外患而以內憂為主的話，那麼對世界經濟可能出現的衰退進而造成全球股市下跌所帶來的風險就絕對不能低估。就目前的情況來說，美國經濟衰退似乎正在有可能變為現實，如果這種衰退進一步加深，那對於處於次貸危機之中的全球金融業來說，就很可能遭遇雪上加霜的更大打擊，也不能排除有更多的銀行與非銀行金融機構陷入更大的困境，甚至出現大面積的危機甚至破產。就國內的情況來說，情況也十分不令人樂觀。在宏觀經濟政策剛剛把防止經濟過熱作為重點的情況下，經濟就開始出現了滑坡危險。今年頭兩個月，幾乎所有的經濟指標都預示著經濟在大幅滑坡，中國經濟正面臨著十分嚴重的滯脹局面。如果全球經濟出現嚴重衰退，中國就很可能出現嚴重的產能過剩，從通脹到滯脹再到通縮的演變過程就很可能在中國經濟中逐次出現。
從長期來看，對市場運行威脅最大的是大小非。現在，市場中還有很多人在對股指運行做技術分析，並根據這種技術分析對股市運行提供判斷；也有很多人把股市現狀與其他國家和地區的發展階段作對比，進而測算市場的運行空間與調整空間。這些分析不是完全沒有意義，但單純地進行這樣的分析就不可能對市場的運行趨勢與發展趨勢做出合乎實際的正確判斷。必須看到，在市場的牛市預期已經被人為改變了的情況下，大小非的不斷解禁已經成為中國股市的長期威脅甚至致命威脅，正是在這一點上，中國股市與其它股市有著本質的不同，也是各種各樣的技術分析所無法闡釋也無法解決的重大問題和現實難題。如果在解決大小非問題上拿不出走出困境的有效辦法，那就很難改變中國股市的長期弱市格局，在這種情況下，無論採取什麼樣的救市措施，都只能是收一時之功而不可能是取長遠之效。
無論是從國內還是國際來說，中國股市現在所面臨的都是極不確定、極不穩定也極難把握的狀況；無論是從市場的外部環境還是內部環境來看，中國股市現在所面臨的都是利空遠遠大於利多的情況。股市的生命在於預期，在中國股市的運行預期與發展預期已經徹底模糊並且嚴重紊亂的情況下，市場的投資風險就會遠遠地大於投資收益。對於中國股市來說，中期運行最值得期待的是奧運行情，但在整個市場的預期已經徹底變壞、8月份又面臨著解禁股高峰的情況下，奧運行情還會不會有或者會有多大，都需要慎重考慮。市場的下一個調整目標是3000點，但3000點肯定不是今年股市調整的最低點，也不可能是這一輪熊市調整的最低點。對市場與投資者來說，防範風險仍然是第一位的任務，在這方面，切不可盲從與大意。
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您為什麼炒股？---致股民朋友的一封信
作者：池偉
今天，我到省內出差，在車上，我看到前排乘客正看著的《齊魯晚報》上，登載了這樣一條觸目驚心的標題《德州一男子因炒股跳樓身亡，警方已介入調查》。 我欠身趴到靠背上，看完了這篇文章。
被報導的這位先生只有39歲，鄰居反映他是個很好的人。警方調查發現，該男子投入了30000元，最高時股票帳戶曾達到50000元，現在，只剩下了21000元。由於心理承受及自我調節能力有限，故作出悲壯之舉。
一直想寫篇關於遠離股市的文章，今天下車後，我放下行李，寫下了這一段感慨。
（一）
朋友們，您為什麼要投身中國股市？您真得很缺錢嗎？缺錢，我們寧可下班後去擺地攤，我們也不買股票。
為什麼不買中國的股票？因為中國的股票只有炒，沒有投一說，而且，炒不好是要出人命的。在炒之前，您是否對那些上下躥動的火苗做好了心理的準備？
中國的股市，存在著太多的變術，究其原因，在於它的體制。當你對上市公司新項目的投資前景預期抱有太多希望時，可知道那很可能是陷阱？可知道他們融資的目的並不一定是看好這個項目，並不一定是做好了新項目運作的各種技術準備，他們可能只是為了圈錢。因為項目失敗的結果他們並不承擔什麼責任，承擔責任的只是投資者。
也許，我們太相信聖人、偉人了，也就太過於輕信上市公司的管理者了，往往寄希望在他們的自律上。可知道人的欲望是個無底洞？他們有的一天十幾萬的收入，一年幾千萬，你認為他們會滿足？他們不斷地召開股東大會，不斷地在會議上提出給自己冠冕堂皇地加薪的理由，你以為那些董事會成員，那些大股東會不情願？他們只是舉手表決簽字而已，因為他們是中央軍企業，因為那是全體公民所有，因為那並不是他們自己的錢，自己個人的企業，所以會很慷慨。監管層在這時候執行的規定卻是---不干涉企業內部董事會通過的決議。我今天想問的是，到底由誰來監管國有上市公司權力者的瓜分呢？到底有什麼力量能夠阻止住這些企業與大股東個人肆無忌憚的瘋狂拋售減持？
我從不反對別人是怎麼想，但今天我卻是這樣想的。從人的本性上，存在食慾、色慾、金錢欲、權力欲等其他欲望，控制的好對個人、家庭、社會沒有影響，但一旦成癮，大腦控制不了身體，後果甚至會危及到社會。我們不能把人看得十分高尚，不能把企業的投資價值與企業家的自律等同起來。幾千萬的年薪，是什麼樣的靈魂與肉體鑄成的？可知道他只是我們由政府任命的，全民所有制國企的一名打工者！
（二）
有句話：遠離股市，遠離毒品。我認為用在中國股市上，用在那些缺乏誠信與監督的上市公司身上並不為過。毒品會吸食你的身體，吞噬你的靈魂，股票同樣會讓你萎靡不振！那些退休後把一生積攢的辛苦錢投入股市購買希望的老人，為什麼不去遛鳥？那些不去尋找工作整日叼著煙、看著盤的體魄人，那些在辦公室里魂不守舍的掉魂人，你們有多少良好的心態與身體能夠面對工作面對家人？你們無異於是在吸食股市鴉片。
如果您認為自己的錢已經足夠花了，投身股市只是無傷大雅的尋求另一種快感，不會為之勞心費神，不會傷及身體，那麼你完全可以參與並且留下。
當我們夢想擁有財富時，朋友，請珍惜與領悟擁有財富的真正意義......
(公元2008年4月9日晚，作者島神漫遊於山東臨沭縣城時，致神仙也無奈的中國股市。）
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中小散戶該讓羅傑斯們來抄大底了
作者：蔡慎坤
「我沒有去關注我在中國股票市場投資組合的狀況，我也不在意它們是否出現虧損。我希望將來有一天我的女兒可以持有我投資的中國股票，她們會為此而變得很富裕。」羅傑斯指著自己出生數月的女兒照片對記者說。4月7日羅傑斯在香港饒有興致地談起了他的中國股票「投資經」。對於A股市場近期的下跌，羅傑斯說，市場跌得「越低越好」，因為當市場不斷下跌時，也正是投資者應當低買高賣的最佳時機。如果市場繼續下跌，羅傑斯說他自己會購買更多的中國股票。
當巴菲特13.4元港幣拋售中國石油時，A股市場卻被炒到48元！那些在6000點上方仍然鼓吹做多，鼓吹年內股指能夠上達8000點、10000點甚至13000點的，正是羅傑斯之類的投機掮客和黑心專家。記得股指6000點時，頻頻在國內走穴的羅傑斯到處煽風點火，一再鼓吹中國股市蘊藏著巨大的機會，不厭其煩地告訴股民：「大家知道我有中國股票，我第一次購買股票是在1999年，到了2005、2006年購買了更多的中國股票，而這些股票一筆都沒賣過，我希望這輩子都不要賣中國股票，因為我對中國股市非常有信心、非常樂觀。」
羅傑斯一再告誡投資者，中國股市可能會有小幅回落，但未來幾年的總體趨勢仍將是不斷上揚。「當然，我更希望一生都擁有中國股票，並把這些股票繼續傳給我的女兒。」
記得去年12月，羅傑斯在香港表示：「我最近沒有在內地或香港股市購買股票，但過去曾經買過很多。除了阿里巴巴之外，我現在沒有購買其它中國股票。」阿里巴巴自去年11月首次公開招股以來，股價一度上漲了一倍以上，由13.5港元的發行價漲至30港元。與此同時，阿里巴巴的本益比也由100倍升至300倍。去年11月中旬，阿里巴巴股價一度跌至30港元以下，但11月底又開始反彈，最高漲至40港元。儘管股價大幅上漲，但羅傑斯說並沒有出售阿里巴巴的打算。他說：「我對這家公司的發展前景和管理層充滿信心。我只購買中國企業的股票，而不會出售它們。」而阿里巴巴的股價今年已經跌破了發行價。這就意味著投師大師羅傑斯也被徹底套牢了，不僅阿里巴巴，他在滬深股市不知通過什麼途徑購買的股市，同樣面臨套牢的命運。當然，前提是他有足夠的誠信，沒有在1萬點以下拋售持有的股票。
羅傑斯說這番話時，中國股市動態本益比已經超過40多倍，當一個市場的動態本益比超過40多倍、市淨率超越6倍的時候，這個市場的風險便已經接近或超越日本80年代泡沫破裂時的水平。而此時的羅傑斯，卻在中國各地附和著一批黑心專家，到處煽風點火助推股市泡沫，這也就導致後來滬深股指「迭創新高」。股市真是一個有意思的場所，有人想在泡沫中幸福地游泳，有人想利用泡沫達到強國富民的目的。但可惜，歷史的經驗表明，這樣做的難度和登頂「聖母峰」沒什麼區別，缺乏市場經濟經驗的中國有沒有這樣的超級智慧？只有上帝知道！
事實上，中國股市已經綁架了中國社會，並把投機思維灌輸給了數億股民，社會風氣已經因此徹底改變，今天，股市毫不留情地從6100點跌到3400點，跌幅接近50%，斷言今年登上1萬點的羅傑斯們，據說已經準備了大把的抄底資金，但願更多的中小散戶聰明些，看準時機，把手中的籌碼倒給這些江湖大鄂，讓他們再一次獲取數倍數倍的暴利！中小散戶們該上岸看看了！
