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海歸創業上市跌慘了:當當網從36跌到4美元

當當網股價從年初最高36.4美元,跌至目前約4美元,主要是外部因素,與公司的經營質素關係不大,但行政總裁俞渝在擴展銷售之餘,仍要防止邊際利潤跌得太低引致虧損惡化。

中國經濟下半年放緩,西方媒體卻形容它一如美國和歐洲般面對經濟危機,加上投資者對中國概念股頻頻做假帳猶有餘悸,以致對北美上市中概股一視同仁地拋售,有投資網站便認為是趁低吸納好時機,並介紹當當網(代號DANG),認為股價明年應會反彈,甚至可能倍升。

Seeking Alpha網站文章指出,投資者通常一旦發現所持股票的公司面對挑戰便會拋售,往往令這些股票市值遠低於其公平價值。

這些挑戰通常經過一段時間會自然解決,或經過管理層作出正確決定而積極解決;買入這些面對短期挑戰的公司股票,可能為較長線投資者帶來「執平貨(抄底)」的好時機。

文章的「執平貨」對象,包括有中國亞馬遜(代號AMZN)之稱的中國零售網站當當網。

當當網是2010年12月8日紐約上市,當日收29.91美元,較招股價16美元,大升87%,翌月更升至52周高位36.4美元,成投資者寵兒。

現股價只及當年招股價1/4

但好景不常,股價其後持續滑落,最初受到獲利回吐,其後則受到某些中概股做假帳所拖累,最近則是投資者誤信中國經濟陷危機歪論所嚇怕,以致上周一見4.11美元的52周低位,只是當初招股價的四分一。

當當網50天移動平均線為5.48美元,200天平均線為13.04美元。雖然8月市場開始調整以來,當當網股價已減半,但文章認為噹噹潛質仍優厚,例證之一是每年銷售收入增長達50%,並預期未來多年都會以此高增長速度前進。

當當網的另一優點是現金豐裕,資產負債表上的現金約2.57億美元,即每股約3.25美元,僅稍低於現約4美元的每股市值。

當當網股價低殘,除了受投資者對中國及中概股看淡的外在因素外,當當網轉盈為虧也是因素。該公司第三季度銷售收入按年升50%至1.425億美元,營運虧損1,280萬美元,每股蝕14美仙,較分析員平均預期高1倍,主要因邊際利潤下滑以至銷售開支增加,而去年同期盈利為3,270萬元人民幣。

當當網股價今年初升至36.4美元時,反映投資者的期望最高,而現在只值約4美元,則反映投資者對其極悲觀。

文章認為,這反映投資者對中國及總部位於中國的股份看得太淡,而對有耐心的投資者而言,只要視野超越短期極端悲觀,便會發現這正是難得的投資好時機。

上望8至9美元

文章認為,隨?年底減輕支付稅款的出售虧損股份活動結束,當當網股價1月可能會反彈;若果投資者對中國經濟前景轉持較合理看法,當當網股價將會升得更勁,甚至有可能倍升,即升至約8至9美元。

跌得低殘的股份還有康寧(代號GLW)、惠普(代號HPQ)及Netflex(代號NFLX)。

責任編輯: 於飛  來源:明報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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