債務和影子金融體系是威脅中國的定時炸彈。法新社周二發自北京的報導說，中國受金融系統不平衡之害，正在與爆炸性的公共債務搏鬥。專家指出，中國地方政府的債務和不受監控的信貸票據泛濫，如同一些計時炸彈，時刻準備爆炸。
中國審計署周日(7月28日)宣布「緊急」審計公共債務，表示未來幾天將派遣審計人員對中央、省、市、縣、鄉五級政府的債務情況摸底查核。這次審計是繼2011年之後，中國第二次審計政府債務。2011年的審計對象是省、市、縣三級，這一次加上中央和鄉，共為5級。據法國興業銀行(Société Générale)經濟師估計，2011年夏天審計過後，中國省、市地方政府的債務從10萬零7000億元勐增到17萬5000億元人民幣。
北京當局的這個警號是在國際貨幣基金組織的報告公布一周之後發出的。國際貨幣基金估計中國的中央和地方政府的債務淨增長接近GDP的45%，表示這個比例令人擔心。但據渣打銀行的報告估算，截止到2012年底，中共政府的債務要占到國內GDP的78%。一般認為，如果政府債務占GDP的60%，就到了警戒線，超過這個比例將可能爆發金融危機。
法新社引述分析說，在經濟不景氣的大環境下，中國地方政府不惜一切代價擴大經濟活動，大量舉債興建大型基礎設施項目，建造豪華政府辦公樓等場所。有時這些基礎設施項目脫離經濟現實，沒有帶來真正的盈利。
又鑑於地方的稅收大部份上交中央，出售土地不動產是地方政府的唯一大宗收入來源，但實際上賣地的收入有限度，因此地方政府在沒有其他辦法的情況下，只能選擇舉債。北京中央政府決定結束這樣的輕率冒進行為。為此，北京最近採取的措施之一，便是暫停一切樓堂館所的建設項目，期限為5年。
不過，與此同時，私營金融機構的貸款數量呈爆炸性增長趨勢。這些機構大部份是國家調控之外的影子銀行或金融公司。這些信託投資公司和經營小額貸款的地方，在國家大銀行系統之外，向人們提供貸款。
這個與國營大銀行同時存在的金融系統，被稱為影子銀行。影子銀行在中國飛速的發展，穆迪投資者服務公司評估指出，從2010年到2012年年末，中國影子銀的規模已經達到29萬億元人民幣，相當於GDP的55%。
法國興業銀行音譯名叫姚偉的分析師表示，人們之所以向影子銀行借貸，並非是心裡多麼願意，而是因為國家控制的銀行通常更願意貸款給大型國有集團，國有銀行瞧不起中小企業，認為中小企業不夠可靠，與政府官員的交往也少。
除了公司和個人之外，地方政府通常也不容易在傳統的國有銀行獲得貸款，因此地方政府便通過建立特殊經濟實體向影子銀行融資。而金融機構的勐增通常會埋伏下風險。國際貨幣基金組織中國工作組負責人羅德勞爾(Markus Rodlauer)指出，過去5年，中國傳統銀行和非傳統銀行的累計新增貸款額迅速增加，從2008年占GDP的130%，到2012年占GDP的200%。他表示，中國金融部門發展迅速，是需要強調的風險之一。以國際貨幣基金在其他地區的經驗而言，面對金融部門如此迅速發展，需要更加謹慎。因為在金融監管、風險管理、資產質量等方面都可能出問題。
法新社說，今年6月震動中國銀行拆借市場的嚴重危機再度引發對中國整個金融體系健康狀況的擔憂。中國央行在6月底曾宣布，將會保障貨幣市場的穩定。中國央行在本周二又出乎預料地宣布向銀行體系注入資金大約28億美元。
經濟諮詢機構「凱投宏觀」(Capital Economics)的分析師威廉士(Mark Williams)和王秦偉(Qinwei Wang)認為，很多借給公營機構的貸款將永遠得不到償還，到一定時候，國家需要接濟地方政府為貸款而成立的經濟實體。但那時，這個過程未必會平緩進行。
