註：股市的奇蹟不是靠吹泡泡來形成的，大到一個國家的GDP增長，小至一個企業的市值增長，都需要有實際業績作為堅強的後盾，背離基礎的繁榮只能是曇花一現。人類的貪婪讓悲劇一次次重演……
1929年華爾街股災
(WallStreetCrashof1929)，又稱(GreatCrash)及(StockMarketCrashof1929)，以牽連層面和持續時間而言是美國歷史上最嚴重的一次股災。
華爾街股災最先於1929年10月24日星期四發生，但股市的暴跌卻到10月28日星期一及10月29日星期二才真正爆發。這次股災不單提早為經濟衰退敲響警號，亦標誌著美國及全球廣泛地區步入持久的大蕭條。至於華爾街股市在股災發生後，股市急跌的情況持續了一個月。
亦多以「黑色星期四」、「黑色星期五」、「黑色星期一」及「黑色星期二」來形容華爾街股災，這是因為股市崩盤並非起迄於一日之內的事，所以這四個別稱也是合適的。
1929年華爾街股災的災難結果：美國和全球進入了長達10年的經濟大蕭條(TheGreatDepression)時期。
「任何人在1929年中買入股票，而且一直持有的話，那麼他/她就要白白待大部份的人生消逝，才可賺回自己所虧蝕的。」——理查·M·薩斯曼
一、夢開始的地方：「咆哮的二十年代」（RoaringTwenties）
20世紀20年代，在經歷了一次大戰和死亡2000萬人的1918年全球大流感後，世界進入一個暫時的和平時期，人們開始享受災難之後的歡愉：經過幾年的調整後，世界經濟進入了一個繁榮時期。尤其是美國，它在許多經濟領域都處於世界領先的地位，已經成為當時世界上最為發達和穩定的國家。良好的經濟環境和樂觀的情緒為20年代的股市大發展創造了條件。
1921年
，良好的經濟環境和樂觀的情緒為20年代的股市大發展創造了條件：美國資本市場新發行的證券是1822種，到1929年達到了6417種;融資購買股票十分流行。
1926年秋
，危機已經悄悄降臨，卻沒人在意：在20年代的投機狂潮中被炒得離譜的佛羅里達房地產泡沫首先被刺破了。
1928年
，股市上漲進入最後的瘋狂：從1921年的低點66.24反覆攀升至1929年9月19日469.49的歷史最高點;事實上在20年代美國的許多產業仍然沒有從一戰後的蕭條中恢復過來，股市的過熱已經與現實經濟的狀況完全脫節了。
1929年3月
，美國聯邦儲備委員會對股票價格的高漲感到了憂慮，宣布將緊縮利率以抑制股價暴漲;但瘋狂仍然在繼續……
美國國民商業銀行的總裁查爾斯·米切爾從自身利益考慮向股市中增加資金投入以避免下跌，股票經紀商和銀行家們仍在極力鼓動人們加入投機。甚至一些著名的學者也失去了冷靜。其中最為典型的是耶魯大學的歐文·費雪，這位大經濟學家不僅自己融進了投機者的行列，而且還在公開演講中宣稱：「股票價格已達到了某種持久的高峰狀態。」
不過也有不少人保持著冷靜的頭腦，美國總統約翰·甘迺迪的父親約瑟夫·甘迺迪就是及早從股市中脫身者之一。他對自己說，如果連擦鞋匠都在買股票，我就不想再呆在裡面了。這個明智的選擇使他提早撤出資金，為其家族的未來奠定了基礎。
1929年夏
，股票價格的增長幅度超過了以往所有年份，崩潰已經近在眼前。
1929年9月3日
，華爾街的一位統計學家羅傑·巴布森在華爾街的金融餐會上說了一句話：「股市遲早會崩盤!」這句話被《道瓊斯金融》發表。其實，這位先生在此前的兩年中一直重複著這句話，卻只被人們當做笑談，沒想到這次竟一語成讖，千古留名。
此話不久就傳遍了全美國，投資者信心開始動搖，股市立刻掉頭向下。股市下跌的消息驚動了總統胡佛，他趕緊向新聞界發布講話說：「美國商業基礎良好，生產和分配並未失去以往的平衡。」有關的政府財政官員也出面力挺股市。但此時人們的神經已經異常脆弱，股市在經過曇花一現的上揚後，就開始了噩夢般的暴跌。
二、噩夢來臨：崩潰已經開始
1929年10月的最後10天，集中了證券史上一連串著名的日子，跳樓的不僅是股指。
1929年10月21日
，為了穩住股市政府要求徵收「保證金」，股民們開始認識到，若真收「保證金」，他們的儲蓄、房產等一切將要失去。紐約證券交易所開市即遭大筆拋售，全天拋售量高達600多萬股，以致股市行情自動記錄器到收盤1小時40分後才記錄完最後一筆交易。
1929年10月23日
，形勢繼續惡化，《紐約時報》指數下跌31點。
1929年10月24日
，這一天是股市災難的開始，史上著名的「黑色星期四」。早晨剛剛開市，股價就如決堤之水轟然下泄，人們紛紛脫手股票，全天換手1289.5萬股。雖然當天中午多位銀行家和財團老闆決定出資托市，暫時穩住了股票價格，不過這只是暫時的穩定。
黑色星期四時墮胎攢動的華爾街(1929年)
1929年10月25日
，胡佛總統發表文告說：「美國的基本企業，即商品的生產與分配，是立足於健全和繁榮的基礎之上的」，力圖以此刺激新一輪投資。然而，過了一個周末，一切挽救股市的努力都白費了。
1929年10月28日
，史稱「」。當天，紐約時報指數下跌49點，道瓊指數狂瀉38.33點，日跌幅達13%，這一天，已經沒有人再出面救市。
1929年10月29日
，最黑暗的一天到來了。早晨10點鐘，紐約證券交易所剛剛開市，猛烈的拋單就鋪天蓋地席捲而來，人人都在不計價格地拋售，經紀人被團團圍住，交易大廳一片混亂。當天收市，股市創造了1641萬股成交的歷史最高紀錄。《紐約時報》指數下跌41點，而道瓊指數比星期一又下跌了12%。一名交易員將這一天形容為紐約交易所112年歷史上「最糟糕的一天」。這就是史上最著名的「」。
三、夢醒時分：大蕭條不堪回首二十年
1、黑色大蕭條年代
這場史無前例的股市大暴跌從1929年延續到1932年，並成為整個30年代大蕭條的導火線。股災造成了美國股市、銀行與整個經濟體系的危機，形成了惡性循環，並從美國波及到了整個世界，使人類經歷了5000萬人失業、上千億美元財富付諸東流、銀行倒閉、生產停滯、百業凋零的黑色大蕭條年代。
在這場股災中，數以千記的人跳樓自殺。歐文·費雪這位大經濟學家幾天之中損失了幾百萬美元，頃刻間傾家蕩產，從此負債纍纍，直到1947年在窮困潦倒中去世。
大蕭條期間美國窮人居住的貧民窟
經濟增速急劇下滑。美國國民生產總值由1929年的1040.4億美元，跌落到4年後的585億美元;美國淨國民產值由1929年的958億美元下滑到1932年的509億美元。
失業率空前提高。從1929年的3.2%急升至1933年的24.9%，緊接著下一年失業率達到26.7%，不到四個人中就有一個人失業沒事做，3400萬男人、女人、兒童根本沒有任何收入可以餬口。
資本市場潰不成軍。從1929年最高的381點到1932年7月的最低點41點，道瓊股票指數下跌了89%，到1933年7月，美國股票市場上的股票價值只相當於1929年9月的1/6。全球最大公司——美國鋼鐵公司股票從262點跌到1932年的22點，就連最強盛的通用汽車股票也從每股73美元跌到8美元。
嚴重的通貨貶值。商品大幅降價，使得1930年商品價格下跌了10%，1931年又下跌了15%，4年總體商品價格下跌了近50%，國民耐用商品指數下降超過77%，接近4/5。
2、大蕭條鏡頭
●普通人的苦難生活
從股票市場崩潰到1932年(大蕭條時期最慘的一年)，為了保障投資者的利益，物價沒有降，那麼只有銷售量下降了。銷售量一減，只好用解僱工人的辦法來降低商品成本。工人失業了，沒有錢去買產品。這樣，引起購買力的全面萎縮。結果是產業工人窮了下來，連累農民也窮;而農民的窮，又回頭加深了產業工人的窮。
《紐約時報》的記者卡貝爾·菲利普斯為此撰文說，夜間敲門討飯的，「可能幾個月或一年前在銀行里爽快地簽發過你的貸款，或者在你所讀的報紙上寫過社論，或者是某家大地產公司的副經理」。
●銀行撐不住了
1933年情人節當晚10點，胡佛正在共和黨全國委員會發表臨別演說——美國整個的銀行系統終於開始總崩潰了。當天下午，密執安州州長威廉·A.康斯托克接到緊急電話，請他去底特律市商業區參加銀行界會議，這一去就脫不了身了。這時底特律的聯合監護信託公司已經到了山窮水盡的地步，它一倒，全市銀行很可能跟著紛紛倒閉。銀行家們要求康斯托克下令全州銀行一律暫停營業。商量到半夜，康斯托克同意了，便坐車到首府蘭辛市，宣布全州550家銀行一律休業8天，說是「銀行放假」。
自股票市場大崩潰以來，全國倒閉的銀行已超過5500家。可以想見，群眾的心情是多麼惶惶不安，他們的對策是囤積黃金。這時銀行黃金庫存每天要減少2000萬元，存戶搞不到黃金就要紙幣。結果是，一方面，作為貨幣儲備的黃金越來越少;另一方面，財政部又不得不增發紙幣。
銀行擠兌，照例帶著自殺的意味，加之這次危機發生時通貨緊縮已經三年，形勢就更加複雜了。當時即使是情況最好的銀行，手裡的抵押品和各種證券，其市價也只落得原來的一個零頭。
3、大蕭條的結局
當時的國會為了收拾局面，通過了著名的伍丁法案，要求總統和財政部長「已經採取或今後要採取的」任何措施，議會都要一律批准。伍丁法案規定，囤積通貨的要判刑，有問題的銀行要派人去「維持」(受託管理)，此外還授權政府以各銀行的資產為儲備，發行20億元新鈔。
真正精彩的一幕是如何對那些囤積戶施加壓力，使他們不得不把緊緊攢在手心裡的黃金和貨幣放出來。於是，政府便改而乞靈於宣傳的辦法。1933年3月8日星期三，聯邦儲備委員會宣布：凡2月1日以後向銀行提取過黃金，而到下星期一為限還不退回儲存的，銀行便公布他們的姓名。這一宣告剛在報紙登出，各家銀行的電話交換台就忙得不可開交。到星期六晚間為止，各州聯邦儲備銀行已經回收了共計3億元的黃金和黃金兌換券。
商業開始活躍起來了。不出一周，就有13500家銀行(占全國總數3/4)復了業，交易所又重新響起了電鑼聲，紐約股票價格猛漲15%。道·瓊斯的股票行情發報機傳出了這樣一句話：「幸福的日子又來到了。」
1932年，羅斯福總統上台後，對美國證券監管體制進行了一系列根本性的改革，1934年7月6日，美國證券交易委員會成立，理智的約瑟夫·甘迺迪被任命為主席。此後，經過羅斯福新政和二次大戰對經濟的刺激，美國股市逐漸恢復元氣，到1954年終於回到了股災前的水平。
附：
①道瓊工業平均指數1896-1940
②道瓊指數的歷史事件
