阿里巴巴(Alibaba)上周五開始上市交易，投資者很容易陷入大型IPO帶來的狂熱中，尤其是在華爾街最佳銷售人員的賣力推銷下。但是仍有充足的理由值得保持謹慎。
我們先來澄清一點。之所以迴避阿里巴巴的股票，並不是因為該公司也存在其他高科技公司常見的危險因素。阿里巴巴是一家基本面穩健的公司。獨立公司Rapid Ratings給阿里巴巴的財務健康狀況的評分為71(範圍為1-100)，該得分的公司歷史上鮮有違約風險出現。相比較而言，Rapid Ratings給Facebook、亞馬遜(Amazon)、雅虎(Yahoo)和Twitter的評分分別為70、41、45和16。
從這一點來看，投資者無需擔心對阿里巴巴的投資。也就是說，投資者應該小心的是阿里巴巴和本次IPO的其他方面。
公司治理。這可能是普通投資者值得注意的最大風險。摩根史坦利資本國際(MSCI)將阿里巴巴的所有權結構歸入「最差類別」，這不可能提振投資者對該公司的信心。這個問題就是，該公司創立了一種由創始人馬雲在內的一小部分股東控制該公司的制度，根據這一制度，雖然這些人只持有該公司大約13%的流通股份，並且不管他們將來是否會賣出對該公司的持股，他們都對該公司具有控制權。
此外，投資者實際上並不是購買阿里巴巴的股票，而是通過一個被稱為「可變利益實體」購買了一個殼公司的股票。其他中國公司也以同樣的方式繞開了中國對外資股權的規定，但是投資者應該知道，他們是通過中國留下的一個漏洞「持有」阿里巴巴股票的。如果有一天政府堵上了關於外資股權的漏洞，則投資者將沒有追索權。
只要規定沒有改變，這對阿里巴巴就不是一個問題。但如果事情發生變化了呢?這並非不可能的事情，因為......
中國。購買阿里巴巴股票無疑是投資者投資中國的一種方式，中國是世界第二大市場，是最大的新興市場。然而其風險可能高於人們的預期。多年來中國經濟增長在放緩;GDP兩位數增長的日子一去不返。今年的官方經濟增長目標是7.5%，不過最新的經濟數據顯示出，經濟增長大幅滑坡，而且中共官方數據還出了名地不太可靠。中國經濟的未來表現可能會更糟。
然後是共產黨的因素。阿里巴巴似乎與其他科技公司一樣是成功的公司，然而它是一家大型中國公司。這意味著其命運與政治局複雜地聯繫在一起。政府除了控制外資股權的問題外，還掌控著阿里巴巴子公司支付寶的命運。這個網絡支付平台目前的市場占有率約為50%。如果國有銀行抵制這個後起之秀，則政府可能會迅速限制支付寶。
不過，阿里巴巴最終必須獲得中共的好感才行。馬雲對於這一風險有著非常清醒的認識。他在IPO路演時告訴投資者們說，與政府打好交道將會是他的主要目標之一。目前來看，政府似乎已經對馬雲和阿里巴巴青眼有加。馬雲7月份時曾經和其他首席執行長們一起陪同習近平訪問韓國。你若買進阿里巴巴股票，就意味著你押注該公司將繼續得到政府的垂青。
投資報酬率。阿里巴巴的路演大獲成功，吸引到了很多熱情的投資者。該公司為IPO發行價定價68美元，開盤飆升到92.70美元。賣出股票的持股者當然賺到盆盈缽滿，但從數學上來講，買入股票的投資者們所能得到的收益就被拉低了，至少在短期內是如此。ConvergEx Group在報告中寫道，高於預期的股價也拉低了上市第一個月的走高可能。
紅利警訊。買進阿里巴巴股票，你是拿不到派息的。當然，這不算什麼稀罕事。當今大多數股票都不派息，尤其是科技類股。通常，「持有了該公司的一部分所有權」這件事就至少能讓投資者心平氣和了。但正如上文所述，在阿里巴巴案例里，投資者連一部分所有權都享受不了。因此，你會疑惑你花錢到底買入了什麼，除了得到了一次試玩華爾街博彩大獎機的機會。
晨星公司(Morningstar)分析師總結說，儘管基本面看起來不錯，但阿里巴巴的IPO最適合於那些風險容忍度較高的投資者。(Paul Vigna)
