去年陳雪忠從他的破產公司江陰雪淵紡織有限公司(Jiangyin Xueyuan Textile Co.)跑路後，江陰的一連串本地企業遭遇了麻煩。
此前，一家機械生產商、一家造紙商、一家人造木生產商以及一家紡織品公司做了同一件事：為雪淵紡織提供擔保，一旦其發生違約，它們就必須償還雪淵紡織的擔保貸款。
隨著中國經濟增長放緩，像雪淵紡織這樣的企業紛紛倒閉，而擔保鏈(在擔保鏈中，一些企業為另一些企業提供擔保貸款)正在對更廣泛的經濟造成嚴重破壞。上周五，中國央行下調了基準貸款利率和存款利率，旨在降低企業融資成本、重新促進經濟增長。像江陰這樣位處繁榮的長江三角洲的城鎮，成為中國政府關注的重點。
法院指定的雪淵紡織破產管理人張福良(音)說：「在江陰，民營企業存在的大問題就是你欠我、我欠你，到最後一旦出了事情，所有企業都牽扯進去。」
張福良在雪淵紡織的辦公室里查閱一堆落滿塵土的帳本。他身穿一件細條紋上衣和不太合身的牛仔褲，抽著煙，一支接著一支。辦公室有20個隔間，如今空空蕩蕩。
雪淵公司的一些擔保人在償還自身貸款方面也遇到了困難。而另外一些則已經破產並且將債務轉移到其他公司。一家銀行此前未能從提供擔保的兩家本地公司追討回貸款，已經對雪淵的貸款進行了沖銷。
在過去六年來中國債務規模的迅速擴張過程中，擔保扮演了一個重要角色。截至10月底在總計13萬億美元的貸款餘額中，有大約四分之一由其他公司或個人擔保，他們承諾在借款人無法償債的情況下償清貸款。而所謂的影子銀行業也接受擔保，將之視為安撫焦慮的投資者的一種方式，以此證明他們的資金是安全的，同時也可以繞過政府對特定行業貸款的限制。
監管者和分析師們表示，對這些擔保的依賴導致壞帳激增，並有可能向整個金融系統蔓延，令此前認為這些貸款安全的銀行自食其果。
中國銀監會在7月份一份發給銀行的通知中稱，這些「擔保鏈」中的公司破產，可能「引發地區性金融危機」。通知提到長江三角洲和珠江三角洲風險最高。這兩個地區是中國出口和創業中心。
2008年金融危機以來中國政府推行寬鬆信貸措施來應對金融危機的衝擊，信貸規模激增。而由公司提供的信貸擔保則在其中扮演了關鍵角色，使得銀行有信心向小型私企發放貸款，這部分企業是整個經濟中最為高效的領域，但也常常缺乏有效的擔保。
雖然傳統上擔保是國有企業用來支持對資本不足的子公司的貸款，但是近幾年中擔保提供給了不相關的公司。根據數據提供商Wind資訊(Wind Information Co.)，過去兩年中深圳和上海上市公司為非子公司企業提供的擔保規模已經擴大了76%，至206億美元。
擔保在其他國家也有廣泛的使用，這些國家的政府以自己的資產為槓桿，來促進對小企業的放貸或者支持住房市場。在美國，聯邦國民抵押貸款協會(Fannie Mae,簡稱：房利美)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac,簡稱：房地美)為價值數萬億美元的按揭貸款提供擔保。私營部門的貸款機構使用信用違約掉期來防範貸款違約的風險。
一些專家稱，中國有些異常──擔保人角色落在個別公司身上。讓一家公司來為另一家公司提供擔保，這種做法直到2012年經濟增速開始回落之前都很管用。2012年，中國經濟經歷了上世紀90年代末期以來的首次持續滑坡。
香港大學(University of Hong Kong)金融系副教授Dragon Tang稱，早期，這一切都沒問題，因為中國從未發生過經濟減速，所以提供一項擔保只不過是隨便蓋個章的事，但是現在，擔保人真的需要償付了。
一些分析師和銀行高管稱，擔保給銀行營造出了一種安全的假象，給銀行找了一個不用嚴格審查借款人償付能力的藉口。
中國工商銀行股份有限公司(Industrial& Commercial Bank of China Ltd.,簡稱：工商銀行)的首席風險官魏國雄在《中國金融》6月刊中撰文稱，在一些地方，風險防範過度倚重第三方擔保，以至於擔保是作出信貸決策的主要基礎。這本雜誌由中國人民銀行主管。
在江陰，許多企業(尤其是紡織行業)的利潤率很低。在經濟增速開始放緩之際，企業利潤會承受進一步壓力。
雪淵公司用於生產紡織品的機器設備目前被鎖在工廠內等待清算。該公司生產的紡織品此前曾出口到美國、東歐、南非和東南亞。
雪淵公司的一位債權人工商銀行今年7月將其貸款出售給專門收購銀行不良貸款的信達資產管理股份有限公司(Cinda Asset Management Corp.)。記者多次致電為雪淵公司債務提供擔保的一家紡織企業和一家造紙商，但電話無人接聽。
同樣在今年7月，江陰市一家法院在一宗針對一家機械製造商的訴訟中認定雪淵債權人農業銀行(Agricultural Bank of China Ltd.)勝訴。這家機械製造商為雪淵公司人民幣280萬元(約合45.7萬美元)的債務提供擔保。今年4月，上海浦東發展銀行(Shanghai Pudong Development Bank)對同一家機械製造商提出訴訟，此前該公司未能償還自身所欠貸款。這起訴訟最終經調解解決。爭議主審法官孫岩(音)稱，此類案件越來越普遍。
沿著雪淵公司所在馬路往下走，不遠就是生產人造木地板的奧星塑木製品有限公司(Aoxing WPC Manufacturing Co.)，這家公司曾為一家小型貸款公司提供給雪淵公司的人民幣300萬元貸款擔保，但也遭遇了與雪淵公司相同的命運。今年10月的一個晴朗日子，清潔工人在空蕩蕩的辦公樓里擦拭樓梯欄杆，準備迎接即將捕手的新管理層到來。過往傳統慶典活動中預祝公司好運的紅紙條依然掛在門口。
