A股昨日終於收出了一根陰線，但是在此之前已經十連陽了，連續上漲天數為1992年5月以來最多，周二更收創2008年5月以來新高。
今天，A股又開始漲了。對於牛氣沖天的中國股市，法國巴黎銀行首席亞洲經濟學家RichardIley在報告中是這麼看的：
儘管困難重重，但過去九個月中，A股確實是全球表現最佳的資產。熬過了2014年的頭七個月後，中國股市以令人難以置信的速度上漲，以美元計價，全年上漲了49%，哪怕德國國債28%的年化收益也難以匹敵。A股的強勢延續到了2015年初。截至我們撰寫報告之日，以美元計價，A股今年已經上漲了12%。以人民幣計價，自去年年中以來，滬深兩市上漲了近80%。
(圖一：資產報酬率排名;圖二：上漲上漲漲漲...)
而且，中國股市大漲還是發生在經濟增速放緩的背景下：
中共當局一直避免全面寬鬆，儘管由於經濟放緩，暫時性寬鬆措施在過去幾個月中有所加速。不管怎麼樣，過去一年中，中國信貸增速一直在放緩：此種現象本應預示著股價走低，而非走高。
名義GDP是企業利潤的最終驅動力，因此也是股票長期回報的基礎。實際增速放緩和關鍵行業產能過剩導致的定價能力衰退壓制著名義GDP增長，無法對高股價起支撐作用。2014年四季度，名義GDP同比增速放緩至7.7%，為2009年上半年以來最慢。這將難以避免地拖累企業盈利增長，它意味著滬深兩市的年化盈利增速僅5%-6%，並且可能進一步放緩。官方數據顯示，中國工業利潤一直異常疲軟，12月更是同比下降8%，顯示盈利增長並非近期股市上漲的推動力。
既然如此，那麼動力來自哪裡?
也非外部資金(例如延遲至11月才開通的滬港通)助推股市上漲，國內資金加槓桿似乎是主要推動力。起初，似乎是國家媒體有意為之，在去年夏天鼓吹股價便宜，並稱隨著房地產市場降溫股市無疑會進一步上漲，散戶就像潮水一樣湧入了股市，伴隨著融資買入量創下歷史新高。
大約在過去的一周中，滬深兩市的日融資買入額超過了2000億元，接近滬港通開通以來滬股買入總額度的兩倍。融資買入速度遠超償還速度，導致融資餘額自去年8月以來膨脹超過萬億元，超過中國GDP規模的1%。
融資買入量現在已經占到日交易量近20%，而日交易量也創下了歷史新高，這是本輪股市上漲由內部資金推動的又一個跡象。
股市上漲，政府兩難：
隨著經濟不平衡進一步擴大，正在形成的中國股市泡沫越發令當局陷入政策的兩難境地。股市上漲不僅在樓市下跌的情況下托起了消費者信心，還部分地抵消了由人民幣實際匯率(自去年7月開始)快速上升導致的金融環境趨緊和通縮導致的實際借貸成本上升。股市泡沫不應該繼續膨脹，但中共當局卻越來越承受不起泡沫破裂(的後果)了。
網友評論：
從另一個角度看，經濟的真實情況恐怕比所有人預計的要差的多。一個正常國家的領導人，但凡還有最後一線希望，是不會主動用加槓桿吹起股市泡沫來提振經濟的。目前的狀況表明，有比股市泡沫破裂更可怕的後果，兩害相權取其輕。所以寧肯吹泡沫。
更嚴重的後果恐怕是政治後果，現在大概是經濟讓位於政治
正像索羅斯在他的書中所記錄的一個銀行基金經理所說的：只要音樂繼續，我們就還要跳舞.....享受的都是泡沫，直至泡沫破滅的時候各回各家各找各媽
