Phoenix資本研究公司認為，煤炭和原油都是對經濟敏感的資產，因為經濟疲軟，這兩類資產在近年出現暴跌，體現了市場「價格發現」機制。Phoenix公司認為股市泡沫也會在一年內破裂，因為最終資產價格應是與經濟匹配的，市場已進入「價格發現」模式。
Phoenix公司認為，煤炭體現了全球能源需求，全球40%的發電是要依靠煤炭的。各類資產中，煤炭是對經濟最為敏感的資產之一。2012年，煤炭結束了長達10年的牛市。如下圖所示，2012年，煤炭不僅進入熊市，價格也跌破了10年前牛市開始時的點位。
有分析人士稱，煤炭價格下跌，是因為美國能源政策變化了。對此，Phoenix公司指出，美國對煤炭需求占全球的15%，煤炭價格暴跌，遠遠不只是因為美國政策的變化。煤炭價格暴跌，更多反映了「價格發現」機制，大宗商品價格向經濟基本面回歸。
去年下半年以來，原油價格暴跌，油價走勢也印證了經濟的疲軟。如下圖所示，油價跌破了2009年以來的長期趨勢線。
Phoenix公司認為，煤炭和原油價格下跌，因為實際經濟並非如政府、主要央行所說的那樣好。這兩類資產此前漲幅太高，價格出現泡沫，它們的暴跌意味著泡沫破裂，資產價格向實際經濟回歸。
目前，市場已經進入「價格發現」模式，最終也會在股市中體現出來，有可能未來一年內，股市就會發生暴跌。
Phoenix公司的上述觀點與Bluecrest資產管理公司基金經理胡剛類似。今年早些時候，胡剛表示，大宗商品走勢給出了一個警告，因為所有資產里大宗商品是最不能忽悠的，它是有需求供給、有終端用戶的。
胡剛指出，過去幾年，資產價格整體處於上升態勢，而大宗商品下跌說明，資產價格漲到一定程度，不能再忽悠了。對此，胡剛認為，做多波動性可能是很好的策略，波動性是資產漲跌的對沖。
