如果想知道未來幾年對中國決策者和全球經濟來說挑戰到底有多大，只要關注人民幣交易就可以。目前，中國突然發現自己處在一個前所未有的位置上：在全球貨幣戰爭中，正在失勢。
綜合媒體4月27日報導，儘管中國經濟愈加放緩，同時出口也因人民幣強勢而受到衝擊，但是人民幣兌美元2015年仍走高。在中國政府將經濟模式從專注出口和補貼性投資轉向消費支出提振經濟增長的背景下，人民幣的升值反映出中國政府面臨的可選方案並不多。中國、美國甚至全球都需要這樣的轉變發生，但是轉變並不容易。儘管中共官方公布的年度經濟增速仍位於領先全球的7%左右水平，但已降至30年來最低水平，而且不及8%的門檻水平。8%曾被視為中國能夠消化每年數千萬新增就業人數所需的增速門檻。滙豐(HSBC)4月24日公布的一份受到密切關注的製造業數據顯示，中國製造業活動明顯萎縮。
美國彭博社刊文指出，在現今低通貨膨脹和資本外流增長下，阻止人民幣貶值代價在不斷增大，包括無意向市場人民幣流動性和利率施加更多壓力，使得流動性寬鬆措施有效性降低。中國突然發現自己處在一個前所未有的位置上：在全球貨幣戰爭中，正在失勢。而在「零和貿易」戰爭中，全球商貿緩慢(初期階段)下跌，各國通過貨幣貶值極力保持或者擴大自身利益，而中國幾乎別無他選。人民幣預測走勢是否將加劇資本外流仍在討論中。如果中國政府有採取任何貶值措施的跡象都會加劇資本外流。中國國家外匯管理局數據顯示僅2015年3月份，中國外流資本達近240億美元。
這是中國另一個未解之謎。中國現在經濟增速放緩，但仍保持在7%，股票市場快速增長，可是中國卻出現資本外流局面。這對中國經濟來說是個逆轉，在過去幾十年中，中國經濟繁榮發展，一直是外國資本吸金石。為何現在出現資本外流。房地產泡沫破碎，企業利潤下降，連續多年人民幣升值如今卻成強弩之末，這些讓投資者看不到繼續投資的理由。同時，因為中國開始採取措施打通資本國內外流動，所以資本外流也變得更加容易。但其資本外流程度遠遠不及現在俄羅斯的狀況。中國發出警告指出：如果採取經濟去槓桿化，國內金融危機可能帶來的影響。
當其他許多國家從本幣大幅貶值中獲益的時候，中國央行卻將人民幣中間價匯率上調至三個月高點，但允許人民幣貶值將是對舊有出口拉動型經濟增長模式的認可，麥肯錫全球研究院(McKinsey Global Institute)的數據顯示，在這一模式下扭曲的經濟激勵推動總債務占GDP的比重從2007年的158%升至2014年的282%。這種模式還催生了嚴重的房地產投機泡沫，將中國經濟置於歐美低迷需求的影響之下。
在舊的增長模式下，中國央行干預匯市、壓低人民幣匯率實際上是在將財富從消費者轉移到出口商手中，因為干預推高了進口消費品的成本，而同時使得中國出口商品更加便宜。政府設置的存款利率上限也使得居民儲蓄處於不利地位，而企業則可以享受廉價貸款。經濟陷入了「為投資而投資」的增長陷阱，典型的代表就是中國眾所周知的鬼城，對沖基金經理查諾斯(Jim Chanos)將這種加速下滑循環稱為「通往地獄的腳踏車」。為了擺脫這些，中國必須讓這種由消費者來補貼企業的模式發生反轉，必須支持人民幣匯率的高估值而不是低估。
市場目前認為人民幣會繼續走低，反映在人民幣周期性地徘徊在央行交易區間的低端附近，這迫使央行拋售美元、買入人民幣以捍衛該交易區間。與歐元的走弱合在一起看，這可以部分解釋截至2014年6月份中國央行的外匯存底為何從4萬億美元縮水至3.73萬億美元。假如中國央行放任人民幣自由浮動，那麼人民幣就會走低。這個事實讓美國國會裡那些仇視中國的政客們困惑不已，他們仍然堅稱中國政府人為壓低人民幣幣值。然而真實情況卻是，中國央行不惜自身代價給美國生產商們提供了便利，而世界上其他央行幾乎都反其道而行之。
近年來，大規模的熱錢流入加劇了房地產市場的投機性泡沫，為影子銀行業提供了資金;影子銀行業務可繞開央行設定的銀行放貸限額。此前，對中國將推高人民幣的單向投機性押注吸引熱錢流入中國，而目前這些熱錢正躍躍欲試地想離開。有人擔心中國的超級新富一旦感覺到人民幣開始走低，會突然撤出資金，這種擔心是合理的。已有調查顯示這些新富正在對中國經濟前景失去信心，中國國際收支平衡報告中龐大的「錯誤和遺漏」項目顯示出，富人群體可輕鬆繞過中國存在漏洞的資本管制。
如果資本外逃加速，人民幣大幅走低，則償還美元債務將變得困難。央行可能要動用龐大的外匯存底來避免發生危機，但這種金融不穩定的狀況將令人不安，並嚴重挑戰政府調整經濟結構和讓人民幣成為國際貨幣的雙重目標。
