最近幾天中共政府推出一系列措施以制止股市史無前例的自由落體般的下墜。然而這些救市措施令中國處於史無前例的金融混亂當中。(AFP)
最近幾天中共政府推出一系列措施以制止股市史無前例的自由落體般的下墜。政府向投資者保證，他們將不惜一切代價支撐股市。然而外媒報導，這些救市措施威脅並鑿沉關鍵的金融改革，也令中國處於史無前例的金融混亂當中。
周末，北京採取了迄今最激進的行動提振股市，暫停新股上市，央行提供資金借錢給投資者購買股票，提高外國人購買A股的配額。21家券商同意投入1,200億元組成救市基金，他們發誓購買股票直到上證綜指達到4,500點。
但是股市周二仍然下跌1.3%至3,727.12點，比最近峰值跌落27.9%。更令人擔憂的是，市場表現看起來比指數表面更糟糕。
滬深300指數下跌1.8%。深圳創業板下跌5.1%。它們都比六月份峰值跌落逾三分之一。
香港股市也下跌。恒生指數下跌1%。H股下跌3.3%，比五月份峰值跌落超過20%，進入熊市。
中共救市救指數美國救市救企業
《石英》報導說，中共政府發誓要確保上證綜指達到4,500點。J-資本研究創始人楊思安(Anne Stevenson-Yang)說，這個保證的規模是驚人的。分析家將中國目前的拯救努力跟美國2008年銀行救助方案「問題資產救助計劃」(TARP)相比較，楊思安認為這種比較有一個誤區，即TARP救助的對象是營運的企業，而不是股市指數。
楊思安認為，中共不顧一切的救市措施可以稱之為押上雙倍賭注。
這種賭注有著深刻的缺陷。政府通過用股權取代政府擔保的債務製造了中國牛市，它讓國企不成比例的受益，當然也令共產黨受益。
這些股權由小人物出資——這是更大的一個問題。當官媒和政府官員一年前開始吹噓股市，他們基本上是承諾保護數千萬家庭的儲蓄。
然而，當局的救市策略可能令小人物們遙不可及。
政府製造的牛市令數百萬家庭處於風險之下
《石英》引述東方資本調研董事總經理科力(Andrew Collier)說，政府將不得不集中於指數和大盤以影響市場，這將完全將小盤排除在外，而散戶以購買小盤股為主。如果小盤股下滑，將有很多不滿的投資者抗議，對領導人帶來更多問題。
從政治上而言，當政府決定製造股市上漲，中共領導人向史無前例數量的人們押上了他們的信譽。過去的決策可能激怒一個地區或一個利益集團，而不是全國的數百萬家庭。
從金融上而言，數千億借來的錢已經流入股市。如果這些財富損失了，這些債務就無法被償還，這是為什麼政府製造的牛市令整個金融系統處於風險之下。
東方資本調研的科力說，所有這一切當中真正的危險可能是銀行。股市崩潰可能給銀行資產負債錶帶來強大的負面影響。
救市措施成效低微
《華爾街日報》報導說，上證綜指周二下滑顯示政府提振市場努力的成效低微。周二隻有55家公司上漲，而有864家下跌。這些上漲個股都是市場的巨頭，是券商們承諾要收購的。比如中國銀行、中國建設銀行和平安保險公司都漲停10%。
法國巴黎投資管理公司(BNP)亞太股市主管鄺樂天(Arthur Kwong)說，北京穩定股市的的政策改變似乎不太可能產生一個持久的復甦，即使市場能夠在短期內反彈。他說，即使在過去一個月的拋售之後，他對中國A股仍然持謹慎態度。
他認為，「只有當市場有基本面好轉我們才會興奮」，而且，迄今政策行動在改善經濟增長方面只顯示出有限的效果，「子彈已經射出去很多，他們還能再降息多少次?」
