據財新，多家券商近日已接到監管部門通知，不得通過場外衍生品業務向客戶融出資金，供客戶交易滬深交易所及新三板上市、掛牌公司股票。收益互換採取保證金或預付金交易，因此其交易具有較強的槓桿性，部分收益互換的槓桿率更是高達5倍。
而據路透，以下五種情形已經被全面叫停/作出規定：包括禁止新開展此類交易；原已開展的未完全了結的交易，不得展期；對於已簽約客戶授信額度尚未完全使用的，不得使用剩餘授信額度買入股票；不得使用賣出股票後恢復的授信（交易）額度買入股票；不得通過更換標的形式進行買入。
最高5倍槓桿的收益互換
所謂權益收益互換業務，廣義上亦被視為股票收益權互換，通常指券商與客戶場外約定就所持有的股票、利率等資產收益進行交換的業務，而該項業務自2012年啟動試點，首批獲得試點資格的有中信證券、中金公司、中信建投證券、銀河證券、招商證券、光大證券等六家券商。至今已取得了快速發展，該業務模式已成為機構和券商的新寵，已有不少於28家券商參與其中。
股票收益互換屬於券商櫃檯產品，當前投資者和證券公司之間的股票收益互換有三種模式：固定利率和股票收益的互換，股票收益和固定利率的互換，股票收益和股票收益的互換。
通過股票收益互換業務模式，券商可以為客戶提供多樣化的投資策略，包括主題產品、結構化產品和股票掛鈎票據等。投資者則可以通過該模式向券商進行融資，實現與股權質押融資、買斷式融資相同的交易效果，而且該模式可以通過抵押方式達成槓桿交易，目前最高槓桿比例可以達到5倍。
目前大部分券商要求投資者淨資產不低於3000萬元；以及有不少於3年的證券市場投資經驗；且信用狀況良好，無違約記錄。
口頭警告轉向全面叫停
今年9月30日，針對傘形信託等配資帳戶的清理接近完成之際，監管層規範的目標已經開始瞄向場外收益互換業務。據21世紀經濟報導此前報導，A股股災發生後，收益互換業務雖未被全面叫停，但該類業務的操作風險已受到監管層的口頭提醒，例如多家試點券商已停止為融券賣空類客戶提供互換業務。
而根據最新的通知，以下五種情形已經被全面叫停/作出規定：包括禁止新開展此類交易；原已開展的未完全了結的交易，不得展期；對於已簽約客戶授信額度尚未完全使用的，不得使用剩餘授信額度買入股票；不得使用賣出股票後恢復的授信（交易）額度買入股票；不得通過更換標的形式進行買入。
千億規模中信鬧出大烏龍
各方數據表明，作為券商的一項創新業務，2014年以來收益互換規模在悄然壯大。華寶證券的統計數據顯示，報價系統運行至2014年底時，已有21家證券公司開展了5833筆權益互換交易，累計初始名義金額4121.99億元。今年該規模預計有了進一步的擴大。
值得一提的是，中國證券業協會本周發布了2015年第二期《場外證券業務開展情況報告》，報告顯示，今年10月，中證協發現中信證券自2015年4月至9月報送的場外衍生品月報數據出現重大誤差，造成其間該司各月互換業務新增規模及終止規模同時虛增，累計虛增額達10633.63億元。
中信證券對此回應表示，該數據屬於技術上的誤報。即可能存在報送人員將存量數據與增量數據累加，一併核算為增量數據報送的情況。
另據自中證協的數據，今年10月，證券公司開展權益類場外金融衍生品初始交易2735筆，涉及初始名義本金1082.78億元；截至10月底，共39家證券公司開展了場外衍生品業務，月末未了結初始名義本金餘額2792.1億元。其中，互換業務占比約44%，期權業務占比約56%。
