中國高利貸加上網際網路會怎麼樣？在中國樓市、股市表現得淋漓盡致。
肖鋼任上，中國股票市場最大的弊端是場外加槓桿，加到無法控制的地步，筆者親眼看到，一個小報攤支個木板，上寫著可以融資。接到的融資電話更是不計其數，或者是成為銀行的仲介，或者是理財公司的仲介，這說明中國在水面下的一大筆錢有自己的財富邏輯，要撬動某個市場是非常容易的事。
有人可以拿到機構的資金，有人可以通過高息獲得草根階層的資金，而在網際網路的背景下，這些資金積少成多、聚沙成塔，迅速影響某個市場。
與此同時，監管是滯後的，去年股災之時，不知道場外槓桿有多高，今年一線城市與核心城市樓市價格節節攀升，仍然不知道場外槓桿有多少。
大風起於青萍之末。去年7月，王新宇發表了文章《明年目標過萬億：神一般的鏈家「自宮」後就能飛嗎？》分析的是鏈家的模式，當時這些模式就處於暴走狀態。2014年二手房仲介銷售額2600億，今年預計將達到6000億，明年目標要達到過萬億。超過行業老大萬科年銷售額。
根據當時的北京二手房交易行情，鏈家的交易手續費是2.7%，2000億的收入，帶來的交易費用是54億毛收入。另一篇文章《鏈家「自宮」誰會死？》江湖流傳，文章中透露出一個小秘密：鏈家金融很是了得，僅此一項「副業」年收入高達40億，仲介交易監管資金常態下沉澱額超過200億。按照這個數字計算，仲介收入的毛收入有至少有60%以上作為佣金支出，由於區域差異，有地區的佣金比例還要少於這個2.7%，剩餘部分要支持擴張的鏈家門店體系。
去年已有人對擔保、理財等合於一體的模式提出質疑，房地產自融自銷是條高風險之路。中原地產張大偉表示，鏈家的閉環對行業有三大影響：1，定價權一家獨大；2，企業利益最大化，在一條產業鏈獨大完整交易過程中，所有的服務都是為了利潤最大化，比如首付要做資金池，資金池的錢用來給購房者做首付貸。這樣的模式必然會導致客戶服務出現問題；3，一旦出現風險，可能就是巨大的風險。一旦房價下跌、理財收益率下行，其中任何一個環節很可能都會因為缺少監管而出現大的問題。
鏈家現在否認了這些指控，就像當初恒生電子否認了指控一樣。此時，上級監管部門的調查又是滯後的，類似於鏈家這樣的模式到底有多少家，場外資金到底有多少，我們只能靠推測。
在封閉鏈條中，理財產品與資金對接，資金與樓市交易需求方對接，通過控股的或者相差的保險機構進行擔保，最終通過房產質押、短期周期等方式控制風險，其實是把傳統的民間高利貸核心模式複雜化了之後搬到網絡上，搬到房地產行業中。
在特定的環境下，金融弊端以及監管滯後被放大到離譜的程度。從2014年年底開始模式興起，到現在沒有一個部門為這些模式表態。直到2016年3月9日，央行副行長潘功勝才在政協小組會討論時表示，解決目前的一線住房上漲問題，需要一些綜合措施。央行正與住建部、銀監會等部門商量，準備開始對一些房地產市場、房地產企業、房地產仲介機構參與金融業務進行治理，若沒有資質，將不能跨界經營。有表態比沒有好。
中國高利貸模式在網際網路金融下流入股票市場，成為股災的起因之一。A股加高槓桿之後獲得最大收益的就是A股的既得利益階層，他們才能掌握節奏，才了解上市公司的真實情況。
2015年A股劇烈震盪，大漲後暴跌，但融資再融資創出新高。據Wind數據顯示，2015年有586家上市公司完成定向增發，規模超過12174億元。這兩組數字均創出歷史新高。以「變動截止日期」作為統一口徑，2015年1175家上市公司大小非在2015年合計減持金額高達4566億元，相比去年同期的2100億元增加了一倍多，同時創下A股史上的新高。而通過違法的資金進出、程序化交易，伊世頓公司獲得了數千倍收益。這樣的市場莫名其妙加上高槓桿，一旦去槓桿就形成股災。
2015年儘管是震盪年，卻是大小非與上市公司融資的豐收年，根據歷史數據，這樣的豐收與上市公司業績與投資回報的關聯性不高。
在內線交易市場、不成熟市場，加槓桿是致命的。槓桿加得越高、市場越瘋狂，普通投資者的結局越悲催。必須強調，樓市一旦崩潰比股市更可怕，因為中國城市中產以上階層的財富表現形式、地方政府的融資抵押品都是房地產。
