全球很多央行使其貨幣走軟的努力正在走向失敗，人們不禁擔心，決策者是否正在失去控制金融市場的能力。
這種情況周四又出現在日本，當日美元兌日圓下跌1.1%，至111.39日圓。
儘管日本央行試圖通過實施負利率使日圓走軟並刺激經濟增長，但今年以來日圓上漲了8%，日圓兌美元處於2014年10月以來最高水平。歐洲央行官員在遏制歐元和其他貨幣走強方面面臨著與日本相似的問題。
這些困難提醒人們，為應對2008年金融危機而推出的長期超低利率產生了令央行官員可能難以遏制的市場扭曲。
這一扭曲可能在金融市場製造更大波動。即使投資者能夠預測到央行可能採取的行動，他們也難以預測市場的反應，正因如此，投資者有可能退出新興市場或大宗商品等風險較高的資產。
這也凸顯出長期以來對全球經濟增長的擔憂。許多央行希望通過降低利率來使本幣貶值，進而增強本國出口競爭力。但由於決策者們都採取相同的做法，實際上他們的行動效果被相互抵消。
歐洲央行令歐元貶值的努力一直困難重重。上周，該央行將基準利率在負值區域作進一步下調，但周四歐元兌美元仍上漲0.8%，今年以來已累計上漲4.2%。
甚至在一些本幣交投不那麼活躍的國家，央行在引導市場方面也並不順利。挪威央行周四將其主要利率下調至0.5%的紀錄低點，該行行長稱不排除採用負利率的可能。在負利率政策下，央行會向大型金融機構在央行的存款收取費用。儘管挪威央行降息，挪威克朗兌美元仍上漲逾1%，兌歐元也走高。
以往，一國降息會降低本幣的吸引力，因為投資者會尋求收益率更高的資產。
與其他央行不同，美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）的貨幣政策仍能夠取得更加可預測的效果。美聯儲周三維持基準利率不變，主席耶倫(Janet Yellen)稱，美聯儲不會像之前預期的那樣迅速加息。受此影響，美元兌其他主要貨幣如預期般下跌。
在利率長期處於超低水平的情況繼續之際，央行政策的影響似乎正在逐漸消退。歐洲央行在2014年6月份第一次將利息下調至負值水平時，引發了歐元暴跌；但去年12月份及上周進一步降息時，歐元就基本未受影響。
與此類似，儘管日本央行在本周的貨幣政策會議上暗示會進一步降息，但市場已經不予理會。不但超寬鬆政策與實體經濟之間的傳導機制似乎已經失靈，負利率等一些非常規工具也傷害了銀行業，攪亂了金融市場。
在日本、歐元區和瑞士等地，很多國債的收益率都低於零。基金經理說，除此之外，人們正在擔憂央行扭曲了市場正常機能，投資者難以評估金融資產的合理價值。
分析師指出，各大央行需要留意負利率等非常規工具對市場、銀行業的始料未及的副作用。歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)本月暗示對是否繼續下調已經為負值的利率猶豫不決。耶倫本周也表示，美聯儲官員們並沒有在積極考慮負利率。
