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人民幣季末精彩大戲內幕:空頭的「最後一搏」與「憤怒」的央行

二季度最後一個交易日,離岸人民幣市場上演了一場精彩的多空廝殺,為這個收官戰劃上了句號。

先來回顧這場激烈的博弈。昨日(6月30日)15:00之後,離岸人民幣匯率(CNH)突然出現「高台跳水」,短短10多分鐘內跌超400點,從6.6600附近暴跌至6.7021,至2月以來最低水平。

不過,狂瀉態勢並未持續太久。很快,離岸人民幣收復失地,回升到6.6599附近。從短線暴跌到快速反彈,整個過程持續時間大約為一個小時。

在近日人民幣跌跌漲漲的行情下,這種走勢頗顯離奇。毫無意外地,市場紛紛猜測,離岸匯率之所以後來迅速回升,很可能是中國央行入市干預,以遏制人民幣暴跌。

如果說對匯率拉升的猜測比較符合常規,那麼,市場人士對於離岸匯率盤中那波短線跳水的解釋就顯得有些不太常見了。

就在離岸匯率跳水之前不久,也就是北京時間午間12點左右,路透社援引熟悉政策的消息人士表示,中國央行願意讓人民幣兌美元匯率在2016年跌至6.8以支撐經濟。

這個報導刺激了市場,讓一些投機者嗅到了盈利機會。(這則消息)「導致國際資本大幅沽空離岸人民幣套利,」21世紀經濟報導7月1日援引一位香港銀行外匯交易員表示。

這裡所說的國際資本便是指對沖基金。他們手中有大量在季末到期的離岸人民幣看跌期權。如果離岸人民幣在季末跌至可以觸發這些期權合約行權的點位,那麼,這些對沖基金就有機會賺得高額利潤。否則,就要損失大筆期權權利金。

21世紀經濟報導援引一位外資銀行外匯交易員的話稱,不少對沖基金都提前買入了6月30日到期的離岸人民幣看跌期權,行權價基本在6.7-6.8之間,交易規模至少在20億美元以上。正因如此,他們從周一起就忙於壓低離岸人民幣匯率,30日更是利用「央行默許人民幣年內貶至6.8」的消息大舉進攻。否則,一旦離岸人民幣看跌期權失效,他們就會損失金額不小的權利金。「不少對沖基金調用10倍以上的槓桿資金做空。」

自從單邊升值預期不復存在之後,海外市場對人民幣貶值的預期從未間斷,6.8水平就是年初很多大行的做空目標。

《華爾街日報》2月初報導稱,包括Kyle Bass、David Tepper和Bill Ackman在內的一眾知名對沖基金大佬正通過離岸等市場做空人民幣。一些交易員當時押注人民幣未來的最大跌幅可能達到40%左右。

巴克萊亞洲利率和貨幣研究業務負責人Mitul Kotecha當時對CNBC表示,預計人民幣匯率可能在年中貶至6.8,到年底進一步跌至6.9。

對沖基金做空人民幣但被市場「暴打」之前就曾發生。華爾街見聞3月曾提及,只要人民幣跌破6.6,就有至少5.62億美元的看空期權可以行權獲利。然而,就在距離這一點位僅一步之遙之際,人民幣卻轉頭向上,這讓這些期權變的一文不值。按此趨勢,隨後3個月裡還有價值8.07億美元的人民幣空頭期權要成為廢紙。當時,已經有對沖基金因無法盈利而撤出了這類交易。

儘管屢屢失算,但海外關於人民幣仍將進一步貶值的聲音仍不絕於耳,各類傳言也層出不窮。每次傳聞幾乎都會造成人民幣匯率市場短期明顯波動。對此,中國央行常常發表相應的澄清聲明。在澄清聲明中,監管層還多次提及投機力量存在。

根據澎湃新聞整理,今年上半年,央行和外匯局已經12次針對上述問題作出公開澄清,其中11次均與外匯政策有關。僅在本周,央行就已3次就人民幣匯率運行情況、「利率管制重啟」以及「叫停個人投資購匯」傳聞作出回應。

就在昨日(6月30日),中國央行還發表了一份措辭嚴厲的聲明,其稱:

近日,少數媒體連續發布有關人民幣匯率的不實消息,在關鍵時點誤導輿論,擾亂外匯市場正常運行秩序,客觀上助長了一些市場投機力量做空人民幣。我們對這種違背新聞職業操守、不負責任的行為表示嚴厲譴責,並保留通過法律途徑追究相關責任的權利。

近一段時期,國際外匯市場受英國「脫歐」影響出現較大波動,人民幣對美元匯率有所貶值。但總體來看,人民幣匯率仍在按照「前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動」的既有機制正常運行,人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩定,市場預期平穩。

中國無意通過人民幣匯率貶值提升貿易競爭力,中國經濟的基本面決定了人民幣不存在長期貶值的基礎。

責任編輯: 楚天  來源:華爾街見聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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