雖然中國經濟第二季度勉強維持住6.7%的增長，但隨著低效國企吞噬著越來越大比例的銀行貸款，每單位經濟產出所花費的信貸以瘋狂的速度上升。
路透社引述分析家說，北京當局決心遏制經濟放緩的速度，但是是以債務危險的上升為代價。中國目前的債務效率比8年前降低六倍。
摩根斯坦利新興市場主管舍爾•薩默說：「在過去5到7年，中國舉債的數量史無前例。」
薩默認為，雖然北京對於寬鬆政策幫助避免了更痛苦的經濟放緩感到寬慰，但是這些刺激政策的報酬率在快速遞減，加上違約和不良貸款上升，可能誘發危機。
信貸報酬率快速遞減
根據摩根斯坦利的計算，從2003-2008年，也就是中國年增長平均11%的時期，每產生1元GDP增長只需1元信貸。
從2009年-2010年，也就是北京啟動大規模刺激計劃以抵禦全球金融危機的影響的期間，每產生1元GDP增長需要2元信貸。
在2015年，該比例翻番達到4：1。今年更是需要6元信貸才能產生1元的經濟增長。摩根斯坦利說，這個比例甚至是全球金融危機前夕，美國房地產泡沫期間的兩倍。
在過去18個月，中國總的債券債務上升了50%，達到57萬億元人民幣（8.5萬億美元），相當於GDP的80%。新的社會融資總量今年上半年上升10.9%，達到9.75萬億元人民幣。
短視主義
隨著信貸上升，中國貨幣供應也相應上升，達到149萬億元人民幣，比美國高出73%，而美國的經濟規模比中國高出60%。
美國對沖基金Crescat Capital執行長凱文•史密斯說：「中國是世界頭號印鈔大國，並且已經持續了一段時間。」
中共的信貸報酬率如此低的原因是，國企是信貸的主要受益者，而效率更高的私企卻得不到銀行的廉價信貸。這是私企增長放緩的部分原因。
投資銀行中金公司分析師估計，在今年第二季度，私營公司支付的銀行貸款利率比國企高出6個百分點。
儘管企業債務高聳，決策者仍然說央行有空間增加負債比率，並提高財政赤字到4～5%以刺激經濟。分析家預測當局將出台更多貨幣寬鬆措施比如降息。這將鼓勵更多借貸以及產生更多壞帳。
英國諮詢公司華頓諮詢分析師蘿拉•伊頓在上半年中國GDP數據出爐之後說：「我們相信中共的短視主義將只會增加它在產能過剩和不良貸款方面的長期問題。」
史密斯認為，中國債務繼續膨脹將帶來貨幣和銀行的雙重危機。人民幣對美元將暴跌20%。他說：「這只是時間的問題，而且看起來它已經迫在眉睫。」
