令人不安的一周已經到來。
因為美聯儲和日本央行將召開9月貨幣政策會議，「巧合」的是兩大央行都在當地時間同一天9月21日（周三）公布利率決議。
越來越多的人認為，美中歐日英五大央行的貨幣政策將先後進入轉折期，美聯儲加息或延後。但萬一爆個冷門呢？加息的不確定性或將引起資產價格的劇烈變動。
美聯儲這次會不會加息？
美聯儲除了將在北京時間9月22日（周四）凌晨2時公布貨幣政策聲明，2時30公布主席耶倫出席記者會之外，美聯儲還會公布最新的經濟預期，以及點陣圖。
有機構調研顯示，大約超過85%的經濟學家預計9月美聯儲將按兵不動。市場分析師認為，如果美聯儲本月加息，耶倫將給市場帶來其就任美聯儲主席以來最大的衝擊。
目前的多項數據對加息並不構成支持。美國商務部最新數據顯示，美國8月零售銷售月率為下降0.3%，差於預期，預期為下降0.1%，前值為0；截止9月10日當周初請失業金人數為26萬，預測值為26.5萬，前值為25.9萬，連續第80周低於30萬人關口，為1970年以來處於該關口下方時間最長的一次。
但是CPI數據又為美聯儲加息提供了一線可能。路透稱，美國8月未季調CPI年率上升1.1%，升幅高於預期值1.0%；8月未季調核心CPI年率上升2.3%，升幅也高於預期值2.2%，因房租和醫療成本上升帶來的有利影響抵消了汽油價格下降帶來的不利影響，暗示美國通脹在穩步上升，這或會允許美聯儲在年內加息。
業內認為，美國發布的多項數據再次表明美國經濟中還存在著不穩定的因素，整體經濟形勢不容樂觀，最為看重的消費數據的低迷，以及之前非農就業大幅低於預期使得美聯儲利率正常化的路徑蒙上陰影。
日本也是變數
除了美聯儲之外，日本央行的9月利率決議也被市場關注。
9月21日（周三）日本央行公布9月利率決議。路透9月15日指出，日本央行將在9月20-21日的利率會議上對當前政策框架進行全面評估，旨在給達成2%通脹目標加一把力。路透還預計，日本央行可能討論的數多種選項。
日本首相顧問濱田宏一9月18日發言稱，日本央行QE和負利率政策都需要保留；央行可能買入外國債券；誓將實現1.5%核心通脹目標。
瑞信的董事總經理陶冬指出，「日本央行9月20-21日的會議同樣重要，因為日本也到了政策轉折點上，從政策框架到政策工具選擇都需要重新思考，以目前日元和日債的價格水平，市場受到政策（或無政策）衝擊的風險頗高。預期本次會議上沒有大的政策變化，當局可能會暗示迄今的政策對改變通脹預期沒有達到目的，不過應該不會承認失敗。接下來的政策工具以進一步推進負利率為主，11月1日可能是降息窗口期。同時，現行的QE政策估計進入收縮狀態，只是說法上會比較曖昧，以免製造市場恐慌。黑田東彥的貨幣政策，的確已經到了彈盡糧絕的地步。」
中國央行已有準備？
對於中國央行近期的動作，市場解讀為是對即將開始動盪一周的應對。
9月18日，中國央行進行了1500億7天期和1200期逆回購，中標利率分別為2.25%和2.55%，均持平於前次操作。本周，央行逆回購操作規模為7100億元人民幣，公開市場累計淨投放5251億元人民幣，創4月22日當周以來的最大單周淨投放。
而此前，中國央行9月13日進行了600億元28天期逆回購，這是四年間中國央行首次在年中進行28天期逆回購，鎖短放長意圖明顯。值得注意的是，利率為2.55%，較上次下降5個基點。央行以更低的利率釋放相對期限長點的流動性，打消市場顧慮。
A股不太可能過度下跌
市場人士認為，多重不確定性因素施壓，國慶前A股雖然可能相對艱難，但暫時也不太可能過度下跌，最主要的原因還是人民幣將在10月納入SDR(特別提款權)，市場維穩至關重要。而已處高位的美股，對美聯儲加息提前幾個月做出些反應也實屬尋常。
人民幣或持穩，美元將受到支撐
由於中國的人民幣在10月要加入SDR，作為中國人民幣國際化最重要的進程之一，維持人民幣當期的穩定，就顯得至關重要，因此業內認為人民幣匯率近期將維持穩定。
花旗銀行9月16日表示，市場目前預期日本將在本周採取行動，不過其可能令市場失望，美元兌日元或跌至100附近；預計日本央行直到明年1月後才會採取行動並可能進一步下調負利率，屆時將是美元兌日元的最後下跌階段；之後受油價反彈、日本政府及央行的寬鬆政策影響，預計到2018年美元兌日元將漲至120。
美銀美林預計本周美聯儲將按兵不動，但可能釋放鷹派信號，美元將受到支撐；聯儲料將上修經濟評估且稱經濟面臨的風險幾乎達到平衡，市場會據此對12月加息重新定價。
黃金將承壓
美聯儲加息是懸在黃金頭頂的達摩克斯之劍，目前黃金已接近千三關口。滙豐近日在報告中表示：「黃金市場正處於防禦狀態。儘管市場廣泛預計美聯儲本月不會加息，但黃金仍然承壓。」
長債利率出現拐點
瑞信的董事總經理陶冬認為，長債利率出現拐點。他表示，「美中歐日英五大央行的貨幣政策均進入了轉折期（中國人民銀行的資產負債表也在收縮），預計政策性動盪會陸續有之。日本與歐洲長期國債的驟變，提醒我們在極端貨幣環境下，政策的微調或市場心態的稍變，均可能對資產價格構成不成比例的衝擊。國債市場是風險資產的價格錨，也是金融企業的資本聚集地，牽一髮動全身。貨幣政策透明度下降，無可避免地推高風險溢價，觸發市場動盪。在過去幾個月，市場曾經歷過一段超低恐慌的平靜期，資金放大了槓桿比率。隨著央行政策拐點的到來，市場風險偏好勢必受到影響，資產價格的波幅也會上升。」
