我從2015年6月開始講人民幣兌美元會貶值，還簡訊通知要好的朋友換美元。2016年初，又再次撰文講央媽的勁敵是中國大媽。想知道詳細內容的朋友可以查閱當時的文章。
從1美元兌6.22人民幣到今天的6.73人民幣，人民幣兌美元貶值8.1%。此時此刻，人們自然關心，人民幣兌美元還會貶嗎？我的答案明確，還要貶，貶得超過你的預期。
如果工資、物價能夠靈活調整，那麼名義匯率可以隨機決定。道理是，即使名義匯率固定，由於工資和物價能夠靈活調整，實際匯率就可以通過工資、物價的變化間接得到調整，從而實現新的均衡。由於升值通道中工資、物價應該是向上調整，而工資、物價向上調整沒有障礙，因此長期看來升值通道中的貨幣是不可能低估的。這可以解釋2014年人們還在說人民幣存在嚴重低估，轉眼到了2015年又說人民幣存在嚴重高估。但是貶值通道中工資、物價應該向下調整，而工資、物價向下有剛性，因此貶值通道中的貨幣，實際匯率只能通過名義的調整來實現新的均衡。換言之，升值的時候名義匯率評價守得住，可是貶值的時候是守不住的。當然，也可以通過消耗外匯存底來守匯率，但是外匯存底沒有了就還得貶。
這本來是淺道理，可惜這個淺道理只有呆哥我一個人講。
現在說為什麼人民幣處在貶值通道中。不能因為中國M2是GDP的兩倍，美國GDP是M2的近兩倍，就簡單地說人民幣兌美元要貶值。因為現在的匯率並不是1美元兌1人民幣，而是兌6.73人民幣。之所以說人民幣兌美元處在貶值通道中，主要理由有以下幾點：
第一，同樣的東西，國外仍然比國內便宜。或許你要說，過去國外東西比國內便宜，為什麼人民幣能升值？答案是，過去資本在流入中國。可是現在的情況是，雖然貿易仍然有順差，但是外匯存底在減少，說明資本在淨流出。在資本淨流出的情況下，匯率一定要在同樣的商品國外價格比國內貴的地方才能穩定下來。單從這一點看，人民幣匯率還沒有貶到頭。
第二，人民幣兌美元會進一步貶值，不是因為人民幣現在已經比美元多了，而是未來人民幣和美元相比還會繼續超發。從目前看，美元進入加息通道，不管其加息頻率如何，畢竟不再繼續擴張了。可是人民幣呢，M2以12%的速度增長，而M2的基數已經達到150萬億。增速快、基數大，這意味著即便是稍減一點速度，經濟中貨幣量的減少也是一個難以承受的巨大數字。所以，就算不打算繼續擴張貨幣，一下子也停不下來。況且，國有企業、銀行的壞帳正在暴露，這些壞帳怎麼解決？現在政府推債轉股，但我的問題是：收不回來債息，難道還能分享紅利不成？政府連企業都怕倒閉，銀行倒閉怕不怕？如果不能製造牛市，讓股民買單，最終還得印鈔全民買單！2016年1月到7月，全社會固定資產投資增長8.1%，而民間投資只增長2.1%，說明主要是地方政府和國有企業在投資。私人都不賺錢、不敢投資，地方政府和國有企業投資能賺錢？4萬億的壞帳還沒消化，未來新的壞帳又在積累了！
第三，中國經濟不可能維持L型，會一點一點掉下去。其中道理我在別處多次講過，這裡不再贅述。經濟的這種變化也會通過貨幣對外貶值來反映。而且，中國的房市處在泡沫化中，強行保匯率的結果，是資本會涓涓外流，最終房市會不保，匯率也保不住。
不要以為我們還有3.1萬億外匯存底，有多少是外資企業的直接投資，有多少是企業從國外獲得的貸款資金，又有多少是我們借給委內瑞拉，名義上屬於我們，但卻是變現不了的。
我曾撰文講資產價格「漲要漲夠，跌要跌透」，一定要出現過度反應的情況。那文章是針對股市寫的，發出來後，有朋友私信我：謝老師，這樣的文章價值連城，怎麼能夠發出來呢？我想說，外匯也是資產，在外匯市場上也會發生「漲要漲夠，跌要跌透」的現象。中國大媽多，在微信、微博時代，很容易匯集數億人的集體行動，放大的效果可以超過你我想像。
假如我是國家領導人，我會讓人民幣兌美元先大貶20%再說。首先阻斷資本外流，然後讓經濟慢慢重新尋找內外均衡。早貶比晚貶好，主動貶比被動貶好。貶不貶決定於經濟實際，而不是我們的意志。並非我換了美元，就這樣講，而是匯率管理本來就應該這樣。管理經濟必須要有預判，不能走一步看一步。哎，吃地溝油的命，操中南海的心，我這是幹嘛呢！
