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川普勝選之後,熱錢開始涌回美國

今年美國大選的過程與結果,與今年6月份英國公投脫歐的情況十分相類。無論是英國還是美國,傳統的政治精英以及主串流媒體,大打恐嚇牌,要求民眾「理性」投票,否則會天下大亂,國家經濟衰退。比如,英國政府在公投前多次圍繞著脫歐後果發表評估,結論離不開國家經濟衰退、英鎊大跌、房地產泡沫擠破等。同樣,美國大選中,美國政治精英及主串流媒體在大選前也極力支持民主黨候選人希拉蕊,認為如果川普當選及執政必將引發世界經濟危機,引發美國經濟倒退,並奉勸美國人民務必投下「理性」的一票。

但是實際上,無論是英國還是美國,政治精英及主串流媒體並無法阻止英國公投脫歐,也無法阻止美國人把口無遮攔的川普送進白宮。其實,美國民眾這樣做,並非川普的個人才能有多高,也不是川普的個人人格有多少魅力,而是無論英國民眾還是美國民眾,特別是中低收入民眾,根本就不滿意當前的傳統政治精英,不滿意傳統政治精英所制定的不利於中低收入民眾的經濟政策,特別過度寬鬆的量寬貨幣政策,因為,這些政策讓社會財富都落入了以華爾街為首的金融資本家手上。可以說,川普上任之後,改變當前的貨幣政策與經濟政策的現狀,可能是川普經濟政策的核心。

對於這點,市場的反映十分明顯。即當美國庶民把川普送入白宮之後,市場一片譁然,全球股市、匯市、債券市場及大宗商品價格先是大跌,然後逐漸回復,各種資產的價格都坐過山車。不過,當市場真正的回過氣來之後,已經發現這可能如同英國公投脫歐的情況一樣,儘管之後市場同樣會十分震盪,如英鎊大跌,但實際上英國的經濟並非如政治精英們所渲染的那樣恐怖。

反之,6月脫歐公投以來,英國發表的數據大都顯示經濟有所改善,其中受惠於英鎊弱勢的製造業更是走出了多年來困境。英格蘭銀行近期公布的數據也表明多數數據好於預期,央行也決定收回未來仍有減息可能的指引。隨經濟大勢而論,利率可上升也可下降,英國央行的貨幣政策取向開始變為中性。事實上,英國民眾選擇脫歐後,經濟增長不退反進,更加顯示精英政治家的言論更多的是具有恐嚇性。

也正因為,國際市場受此啟示,在美國總統塵埃落定之後,美國道瓊斯指數再創新高,美元匯率指數奔向100,美國國債利率更是上升。因為,在市場看來,川普上任之後,其經濟政策可能會更為務實。因為,川普是一個商人。商人的本性就是惟利是圖,就會在不同的時點及地點選擇最有利自我或美國利益的經濟政策,而不是談大多的概念。再加上川普在競選時主張要以財政擴張政策來振興美國經濟,美國的通貨膨脹也許上升。如果這樣,就意味著美聯儲有可能要加快加息的步伐以遏制通貨膨脹。這就刺激美國10年期國債利率連日急升,上個星期四攀升到2.15厘,過去一個星期里共升了37個基點。同時,對通貨膨脹更為敏感的美國30年國債上上個星期上升了40個基點,這是2009年1月以來最大單周漲幅。

同時,川普反全球化的貿易保護主義政策可能會打亂全球貿易現狀,估計依靠出口的亞洲國家恐怕會首當其衝。再加上美元的強勢,大量的資金流出這些地區而湧向美元及以美元計價的資產也是一種趨勢。這就使得亞洲許多國家的股市及債券市場在上個星期五出現拋售潮。全球不少資金涌美元市場。

比如,在馬來西亞,由於大量資金流走,反映離岸市場林吉特匯價的一個月不交收遠期合約低見4.5395林吉特兌換1美元,為2004年9月以來最低,當地股市跌超過1%,國債也被大量沽出,10年期國債利率升到4個月高位。印度尼西亞是另一個資金流走的重災區,印尼盾一度跌至5個月低位,直至印度尼西亞央行出手進行干預才喘定。該國央行承認曾干預匯市,並表示有需要時會再次出手。印尼股市大跌4%,10年期國債利率也見4個月新高。菲律賓披索匯價也創7年新低;新加坡元一度跌至9個月低位,直至新加坡金融管理局(MAS)出口術威脅入市干預才止跌回升;印度盧比跌至7周低位,印度央行也不得不入市干預。拉丁美洲市場的情況也是一樣,拉美國家的貨幣普遍下跌,墨西哥披索更是再創歷史新低,上個星期五中段跌1.6%,一個星期中累計下跌了約10%。

也就是說,川普反全球化的貿易保護主義的政策將對國際貿易市場將造成巨大的衝擊,特別是亞洲。這使得不少亞洲國家及拉丁美洲國家的資金開始外逃,並湧向美國;還有,市場預測川普的國內經濟刺激政策將帶通貨膨脹上升,這可能促使美聯儲加快加息步伐。而這兩個方面都會引起美元指數上升。如果美元強勢,國際市場上的資金自然會湧入美國。而美元指數上升,或在今後一段時間裡美元再次強勢,那麼非美元貨幣弱勢也是必然,非美元貨幣的弱勢同樣會增加人民幣的貶值壓力。對此,國內投資者不得不關注。

責任編輯: 楚天  來源:和訊網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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