雖然中國政府一直積極封鎖資金流出中國的官方渠道，但卻更多資金正在通過隱蔽手段外流，因投資者想避開不斷放緩的中國經濟和走軟的人民幣。
去年中共官方外匯存底減少逾5,000萬美元，而且仍在下滑，10月一個月就下降了近460億美元。國際金融協會（IIF）估計，第三季資金外流翻倍，超過了2,000億美元。
為了阻止資金流出，中國凍結了或限制了允許個人及機構對海外投資的機制，即合格境內有限合伙人（QDLP）和合格境內機構投資者（QDII）。律師注意到，對於大型海外直接投資（ODI）交易的審批速度大幅放慢。
英國高偉紳律師事務所駐上海的金融服務業務顧問及主管Yin Ge表示，新的QDII額度審批基本上停止了，涉及大筆外匯匯款的ODI投資逐筆審核，QDLP計劃正在放緩。
行業高管稱，未來幾個月不大可能放鬆，所以投資者在想其他辦法把現金轉至境外，比方說經由香港的虛假貿易形式。
「通過此類渠道的交易量增長，意味著即使金融機構發現更多可疑交易，但也只是虛開貿易發票的冰山一角，」法國外貿銀行（Natixis）首席分析師Alicia Garcia Herrero稱。
規避規定
官方為限制流出進行了大量努力。
香港兩基金公司兩名高管稱，根據政府官員的簡報，今年3月起叫停的QDLP項目可能一直到2017年中都不會重啟。
對於5,000萬美元以上的跨境交易，政府官員要求投資者親自到國家外匯管理局辦理，或者要求他們分期付款。
他們的努力收到成效。
根據湯森路透數據，中國海外併購交易規模第三季已較第一季減少一半以上，至384億美元，也低於第二季的425億美元。
投資連結保險成為頗有吸引力的替代選擇，其中一些產品能提供6-7%的報酬率；友邦保險（AIA）香港一半以上的年化新保險費，是由中國 大陸投資者所貢獻，競爭對手保誠人壽的數字也類似。
但中國也正在取締這類渠道，中國銀聯上個月就收緊 大陸人赴港刷銀聯卡買保險產品的規定。
不過，一位保險業主管表示，大家仍會找辦法繞過監管限制。
「需要做什麼，大家就會去做。」他說。「水會從各個不同的地方流過來。」
貿易渠道
律師事務所Simmons&Simmons合伙人Jolyon Ellwood Russell指出，國際金融反洗錢特別工作小組（FATF）已發現四條將資金轉出中國的主要渠道：用車偷運現金、融資渠道、貿易和影子銀行。
「近期人民幣貶值，意味著這些途徑正在被大量使用，」他說。
隨著融資渠道關閉，虛開貿易發票的情況增多，這從中國 大陸從香港的進口以及香港對 大陸出口數據之間日益增大的差距便可見一斑。兩者本來應該數額相等，方向相反。
根據湯森路透數據，截至9月底的三個月移動均值顯示，兩者之間這一原因不明的差距達到今年最高水平14億美元，占雙方之間總貿易額的70%。
上海Z-Ben Advisors資深分析師Johnny Fang稱，近幾個月官方已經加大了對跨境貿易的交易監控力度。
香港聯合財富情報組今年前三季接到59,732宗可疑交易報告（STR），較2015年同期增長一倍。
這股來自 大陸的資金流入大潮扭曲了香港的資產價格，也讓香港當局極為頭痛。
「這解釋了香港股市及樓市跑贏全球同類資產的原因，而且這種情況可能還會繼續下去，」法國外貿銀行的Herrero說。
