隨著外匯存底可能暴跌到3萬億美元大關以下，投資者最大的擔憂不是北京能否繼續捍衛人民幣，而是這是否將引發資本外流和人民幣貶值這樣一個惡性循環。
路透社報導說，本周數據預計將顯示，截至12月末，中國外匯存底勉強保持在3萬億美元以上，這是自從2011年2月份以來的最低水平。
雖然世界第二大經濟體迄今仍然擁有全球最大的外匯存底，但是自從2015年8月以來它已經快速消耗儲備。2015年8月中共大幅下調人民幣官方匯率，震驚全球投資者。
自從那之後，中共多次干預人民幣，燃燒5000億美元外匯存底，拋售美國國債。
中共也對個人和企業向境外轉移資金收緊監管。
中共消耗「彈藥」的速度令人擔憂。一些分析家估計，中共需要維持至少2.6萬億到2.8萬億美元的外匯存底。
牛津經濟研究院經濟學家高路易告訴路透社：「有很多焦慮和猜測。中國許多人這樣問，『政府是將捍衛7的匯率，還是3萬億美元外匯存底？』」
本周當人民幣下跌接近7的時候，中共干預在岸和離岸市場，支持人民幣，引發人們猜測，在川普1月20日宣誓就任之前，中共想牢牢掌控局勢。川普警告說將給北京打上貨幣操控國的標籤。
當局按下葫蘆或浮起瓢
分析家和經濟學家預計，中共當局為了放緩人民幣的下滑，而又不致快速消耗外匯存底，將進一步收緊監管措施，包括加強審查對外投資、海外借貸和出口收入，堵上現有的資本控制漏洞。
但是路透社報導說，除非中共能夠扭轉市場對人民幣的悲觀心態，否則當局可能會按下葫蘆浮起瓢。
滙豐銀行外匯策略師Joey Chew告訴路透社：「有沒有足夠的外匯存底並不重要。」她認為中國只需2萬億美元的緩衝就足夠了。
Chew說，如果人們認為外匯存底不夠，他們就會想方設法轉移資金出境，這就成了一個惡性循環。當局已經意識到燃燒外匯存底適得其反，這是為什麼他們在加強監管控制。
上周，中共推出新規，要求銀行報告所有超過5萬元人民幣的國內國外現金轉帳。過去的閾值是20萬元人民幣。
當局也加強審查個人的外匯購買情況。
