川普當選美國總統後，市場對中美爆發貿易戰的擔憂揮之不去。野村認為，表面上看，這和1980年代美日貿易衝突類似，但不同的是，跨國企業為中國對美出口的主要力量，如果貿易戰爆發，首先受到衝擊的將是它們。
野村分析師Wendy Liu以及Erin Zhang在報告中稱，日本經濟經歷戰後30年的恢復期之後，1972年成為世界第二大經濟體。在1970年代以及1980年代初，日本對美國的貿易順差不斷攀升。
在這期間，美國消費者因為日本進口品的增加而享受更高質量的產品，但是日本企業對美國部分行業市場份額的蠶食，也帶來了美國工人失業等問題。在1980年代初美國經濟下滑時，這種情況就顯得尤為嚴重。
為應對這種問題，當時的美國總統里根（任期為1981-1989年），就採取了一系列措施。野村總結如下：
與日本政府進行正式談判以及非正式討論，限制日本對美國的產品出口，並讓美國企業進入日本更加便利。
反傾銷懲罰措施。
匯率談判，導致日元兌美元升值。
中國的相同之處
野村認為，表面上看，中美之間的貿易問題和當時美日之間很像，比如中國已經取代日本成為美國第一大進口國。IMF數據顯示，截至去年前9個月，美國進口額中有21%來自中國，和1980年代中期日本的水平相當。
在去年前九個月以及2015年，中國對美國的貿易順差分別高達2580億美元、3660億美元，均占同期美國出口總額的約7%，和日本在1960年代的情況相當。
報告稱，在中國向美國出口大量工業品以及製成品，同時中國對美直接投資和日本在1980年代一樣低的情況下，為把製造業工作崗位帶回美國，川普首先盯著中國也就不奇怪了。
不一樣的情況
野村稱，和日本不一樣的是，當時日本對美國的出口是由日本企業主導。但是對於中國來說，對美出口的主要力量卻是跨國公司。
報告稱：
對於1980年代的日本來說，美國能夠直接看到在汽車、機械以及半導體領域引領日本對美出口的當地企業。
野村日本策略師Hisao Matsuura-san曾表示，絕大多數位於日本的製造商，是純正的日本企業。比如，從日本向美國出口半導體最多的企業，正是NEC、東芝以及希捷。
而中國的情況則截然不同，報告稱，在從中國向美國出口產品最多的25家公司中，有超過80%並非中國大陸企業。
基於2016年上半年的統計數據，這25家企業中有21家並非起源自中國大陸（14家來自台灣地區，4家來自美國，2家來自韓國，1家來自香港）。
下表為華爾街見聞根據野村報告整理：
因此，報告認為，如果中美爆發貿易戰，中國可能會遭遇就業機會的流失，但是這些在香港、台灣地區、韓國以及美國等地上市的企業，在利潤上同樣也會遭到衝擊。
報告稱，根據日本的經驗，如果中美爆發貿易戰，那麼為中國對美貿易順差貢獻最多的行業中的企業，就最有可能成為美國懲罰性關稅打擊的對象。
圖10顯示，機械及交通設備、雜項製品以及工業製成品是中國對美出口的主要類別，中國為美國這些產品的進口貢獻了超過20%。
表11顯示的是2016年美國從中國的進口占比超過20%的細分類別。
野村報告還稱，在1980年代美日爆發貿易衝突之後，不少日本企業為繞開美國的進口限制，就在美國修建工廠，令日本對美投資大幅飆升。
對於中國來說，福耀玻璃等企業在美國增加了生產能力，以滿足當地需求。但是對於嚴重依賴於中國的產業集群、勞動力供應以及當地需求的電子產業鏈來說，他們工廠轉移的可能性並不高。
阿波羅網收集網友評論：
低廉的能源、土地和技術將最終實現美國工業重造，就業和債務問題也能不斷向好。亞洲這一片的國家必須學會如何擴大內需了，下場比現在的日本慘。
好好欣賞一下世界上最美麗的泡沫，以後不會再有了。
如果這樣，貿易戰開打，外企跑路，可以跑到其他國家設廠。當年日本至少還有本土企業在，有技術還能贏得市場，而強國缺少有實力技術的企業，只能一地雞毛。
經過認真學*「中國夢」精神後，我們認為牆國必定是貿易戰的最後贏家。從80%出口來自外資就能清晰看到，我們僅是產品的搬運工，怎麼可能受到傷害？就好比穴居人是不可能失去文明的，因為從未文明過。
