川普在競選中就曾揚言，當選總統後他會「撕毀」北美自由貿易協定，退出世界貿易組織，大幅提高中國和墨西哥進口產品關稅。
川普言論的背後，是美國的「一把辛酸淚」——作為全球最大的貿易赤字國，美國的貿易逆差高達5000億美元，而且近兩年這種貿易失衡正在朝著越來越不利於美國的方向演變。
美國長期占據世界經常項目赤字排行榜第一，就好比大家在一起做生意，美國常年入不敷出，難怪川普曾憤憤不平地表示，」每一個賺了我們錢的國家都打敗了我們。「
「全球儲蓄過剩」捲土重來
過去十年來，全球貿易失衡加劇，東亞國家經常項目盈餘已經攀升至2006年以來的最高水平，而十年前負責赤字的歐洲如今迎頭趕上，盈餘越來越多。美國雖然長期處在貿易逆差狀態中，但其「一家獨大」的經常項目赤字統治地位已經有所緩解。
前美聯儲主席本•伯南克(Ben Bernanke)在2005年提出一個著名的論斷，稱不斷膨脹的美國貿易赤字不是由國內因素造成的，而是「全球儲蓄過剩」。
伯南克認為，中國等亞洲新興市場經濟體和沙特等產油國儲蓄相對於投資出現巨額過剩，而這些儲蓄流入美國以尋求資金回報。資本大量流入導致美元升值，使得美國國內商品價格競爭力下降，進而導致出口減少。
伯南克認為，「全球儲蓄過剩」還在美國房地產泡沫的壯大和最終的破滅中,扮演了至關重要的角色，他認為，其它國家過剩的儲蓄流入美國，但並沒有進入商業投資領域，而是進入了房地產。
導致全球貿易失衡的「全球儲蓄過剩」自2008年金融危機後陷入冬眠，但近來又有捲土重來之勢。
德國超越中國成為經常帳戶盈餘冠軍
法國興業銀行近日在一份報告中指出，在2008年金融危機以後陷入冬眠的「全球儲蓄過剩」正在甦醒，而當前這輪「過剩」與金融危機前的格局相比，已經有所不同。
報告稱，東亞國家以美元計算的經常項目盈餘已經攀升至2006年以來的最高水平，與此同時，西歐國家經常項目盈餘也正在以驚人的速度增長。
如下圖，在經常帳戶盈餘的國家的排行中，德國已於去年超越中國，成為經常帳戶盈餘冠軍，盈餘達3014億美元，在全球GDP中占比為0.4%。
中國雖然位退第二，但經常項目盈餘仍保存增長勢頭，去年盈餘達2709億美元，在全球GDP中占比為0.36%。俄羅斯排名大幅下滑，從2006年的第四位下滑至去年第十位，韓國躍至第四位，緊隨日本。
值得一提的是，受原油價格下滑影響，沙特阿拉伯出現巨額赤字，從十年前的排行第四的經常項目盈餘大國，一路下滑，成為了排名第五的赤字國家。
在赤字排名方面，美國、英國、澳大利亞仍然是逆差大國。如下圖所示，美國赤字在2006年至2009年間大幅縮小，之後維持在4000億左右，近兩年又有所擴大（數據來源：IMF）。
但美國的赤字占全球GDP的比重已經從2006年的1.57%，大幅減少至2016年的0.62%。
美國的巨額逆差
據財經博客作家Brad Setser基於IMF數據的統計顯示，亞洲和歐洲區域經常帳戶盈餘在2016年小幅下滑，但在過去幾年基本維持上升趨勢。
在亞洲，經常帳戶盈餘也維持在較高水平，去年中國的盈餘出現的下滑被日本增加的盈餘所抵消。作為出口大國，去年出口對日本GDP增長的貢獻率約為50%。
亞洲新興工業化經濟體(NIEs)—韓國、台灣、香港和新加坡—的盈餘也呈現穩中上升趨勢，去年它們的盈餘總和超過中國。
歐洲和亞洲製造業國家的巨額的盈餘意味著世界其它經濟體在製造業貿易方面出現逆差，特別是美國。如果沒有美國在製造業方面的巨額逆差，歐洲和亞洲製造業國家的巨額的盈餘將是不可持續的。
這也解釋了為什麼當世界其它國家在大力發展服務業的時候，川普則高喊著要重振美國製造業。
