和中國大城市的年輕人聊天，很容易就會談到壓力問題。中國無疑是一個高壓力社會：不公平現象嚴重，污染和交通問題經常難以避免，此外還需要肩負巨大的家庭責任。
中國資產市場同樣也處於高壓環境。中國實施資本管控導致投資選擇有限，而且監管舉措傾向於轉移、而非消除槓桿。2017年中國房價離奇上漲似乎就是一個新的例子。2016年末多數時間房價有所緩和，但2017年2月和3月再度上行。
房價的這波反彈恰逢國內兩項重大政策變動。一是，隨著經濟改善，監管機構對於金融市場去槓桿越來越直言不諱。此外，中國央行指導下的銀行間利率創兩年高點，這打擊了債券市場並導致股市漲勢中斷。
與此同時，更嚴格的資本管控幫助抑制了資本外流：經過兩年的下滑後，2月份中國外匯存底再度增加。國內信貸增長放緩，但依然高企。實體經濟整體融資（包括地方政府債務）3月份同比增加15%以上，僅略低於2016年高點17%。
上述所有資金都在尋找出處。而由於股市和債市承壓，將資金轉移出境──無論是收購義大利足球俱樂部，還是購買美元債券──日益困難，這些錢轉而回到中國投資者此前一直熱衷參與的領域：房地產市場。
如果房地產市場再度出現的動能可持續，那麼中國將深受鼓舞。問題在於，對金融市場的調控一旦放鬆，監管焦點將再次聚集到遏制房地產投機上（就像2016年末的情形那樣），那麼由股市和債市擠入房地產市場的資金可能很快再度撤出。
而且，中國房地產市場的基本面與近預售屋價上漲所體現的水平似乎並不一致。3月實際房地產投資同比升幅略微提高至9.4%，但仍遠低於2016年10月逾13%的峰值。中國消費了全球約一半鋼材，最近幾周鋼材和其它大宗商品價格承壓，中國市場的真實需求也因此受到質疑。本周公布的採購經理人指數表現低迷也加劇了這些擔憂。
壓力太大將不可避免地導致破裂。
