證監會下個月要實行史上最嚴格的投資者保護辦法。7月1日以後，股票不再是人人想買都能買了。
券商中國獲悉，根據中國證券業協會近期向多家券商發布的《證券經營機構投資者適當性管理實施指引（徵求意見稿）》（下稱「意見稿」），如果投資者被評為保守型和謹慎型，券商將不可向其銷售被評為中等風險的A股和B股。
以上意見稿是《證券期貨投資者適當性管理辦法》（「《辦法》」）的配套規則。去年12月，中國證監會新聞發言人張曉軍表示，《辦法》將於今年7月1日起實施，將突出對普通投資者的特別保護，向投資者提供有針對性的產品及差別化服務。
華爾街見聞昨日援引市場人士評價稱，說它是統領市場適當性管理制度的「母法」毫不誇張。它將對傳統經紀業務、資管業務、研究業務產生重大影響。各地證監局與券商已經進入備戰倒數計時。
券商中國以下圖表可見，意見稿將投資者和證券產品或服務都進行分類，不同風險的投資標的對應不同類型的投資者。「A股股票、B股股票、AA級別信用債、創新層掛牌公司股票」被劃入「中風險」等級產品，只適合穩健型、積極型和激進型投資者。
券商中國稱，以上投資者分類針對普通投資者，分類依據是「風險承受能力問卷」的得分。得分低於20分屬於保守型投資者，得分20-36分屬于謹慎型；得分37-53分屬於穩健型；54-82分屬於積極型；83分以上屬於激進型。
券商中國提到，7月1日以後，券商應向普通投資者銷售符合其風險承受能力等級的產品或服務。
按照「向下覆蓋」原則，普通投資者只能對應購買符合其風險評級的產品或者風險評級更低的產品。所以，保守型投資者或只能購買國債、貨幣型產品、銀行保本型理財產品等「低風險」產品。激進型投資者可以買所有產品。
華爾街見聞昨日文章也提到，《辦法》將普通投資者向專業投資者的轉化進行了規範，全面涵蓋了客戶購買產品或接受券商服務的業務，覆蓋融資融券、個股期權、分級基金等需要准入條件的高風險業務。
文章稱，《辦法》將對券商的銷售環節產生一定影響。方正證券(601901,股吧)負責人曾對媒體表示，公司規定沒有測評的客戶拒絕銷售，銷售高風險產品時客戶風險等級與產品風險等級不匹配的，拒絕銷售；分級基金權限開通一律實行雙錄。
去年12月張曉軍介紹，《辦法》主要有以下五項制度安排：
形成了依據多維度指標對投資者進行分類的體系，統一投資者分類標準和管理要求；
明確了產品分級的底線要求和職責分工，建立層層把關、嚴控風險的產品分級機制；
規定了經營機構在適當性管理各個環節應當履行的義務，全面從嚴規範相關行為；
突出對普通投資者的特別保護，向投資者提供有針對性的產品及差別化服務；
強化了監管職責和法律責任，確保適當性義務落到實處。
