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從樂視危機到萬達631億甩賣,大變局才剛剛開始

7月10日,萬達商業與融創中國簽訂轉讓協議,融創以總額631.7億元接手萬達集團13個萬達文旅項目以及76個酒店項目。

此次併購雙方都是近期財經頭條上的當紅明星——萬達王健林、融創孫宏斌,再加上交易金額高達631.7億,自然會引來輿論的廣泛關注。王健林如此大手筆的轉讓意味著什麼?難道只是像他說的為了降低負債?

先來看一組數據。截至2017年一季度末,萬達商業的資產負債率為70.61%,金額是1368.33億元,而去年末為70.26%,略有上升。不過,地產公司的預收款項都列入了債務。因而萬達商業這個負債率並不算高。2016年137家房地產企業的負債率是77%。顯然,萬達商業還沒有到“賣田賣地”來還債的地步。

從表面上來看,631.7億是一個非常大的數字,不過仔細一算賬,幾乎是一個“白菜價”,將總數除以此次交易的13個文旅項目和76個酒店,平均一個項目不到7.1億。雖然此次交易沒有進一步披露建築面積、土地儲備等情況,難以做出準確估算,但目前萬達在各地的項目從銷售等情況來看都相當不錯,其酒店也都在核心商業地段,不少酒店處於當地第一方陣,恐怕一個酒店的資產及品牌都不止7.1億。

我們再進行一下數據對比,或許有更加直觀的認識。據“廣州樓市發布”撰文稱,廣州萬達旅遊城一個項目,住宅、商鋪、公寓銷售額就高達110億。雖然此次出售的項目不能與廣州項目同日而語,但其中也有不少是熱銷的優質產品項目。

可以說,王健林並沒有告訴我們其“大甩賣”的真實目的。那麼,再讓我們還是回到“大甩賣”的公告來看一看,有何端倪?

一是釋放出萬達確實“急於出手、急於用錢”的信號。一是公告稱,13個文旅項目的91%股權轉讓給融創,由融創承擔全部貸款。二是公告中“儘快完成付款、資產及股權交割”讓人意味深長。還有沒有比萬達商業更急於用錢的地方我們尚不得而知,是不是全部用於萬達商業的還貸也有待觀察。

二是萬達戰略出現了較大的改變,王健林在調整的戰略不只是“去地產化”。文旅項目是此前萬達重點的戰略布局。值得關注的是,此次出售的項目包括無錫萬達城,王健林曾在接受鳳凰衛視放出狠話——無錫萬達城的目標就是“讓上海迪士尼20年內盈不了利”。王健林此次大甩賣,也意味著這一目標將擱淺了。

另外值得關注的是,融創是此次萬達“大甩賣”的男二號。孫宏斌說,交易涉及資金完全來自融創自有資金,截至2017年6月30日,公司賬上還有900多億元現金。孫宏斌“買買買”鏈家、樂視、萬達……難道是在買幾個包包嗎?資金從何而來?據公開資料顯示,截至2016年年底,融創中國的總負債2577.72億,凈負債率121.5%,借貸總額1128.44億元。想必樂視、萬達的收購也會進一步推高其負債率。

有著“併購狂人”稱號的孫宏斌,上次地產創業項目“順馳中國”也是因為資金鏈斷裂而倒閉的,現在的“融創中國”的“速度與激情”如出一轍,失敗是成功之母還是失敗是失敗之母,還需時間來作答。但公司的併購遠不止有錢任性那麼簡單,孫宏斌在綠城、佳兆業的併購中就黯然退場。

竊以為,不管怎麼說,房地產行業走到今天,各種家庭債務率、人均住房面積等宏觀數據以及政策指向,都到了一個即將巨變的時間節點。萬達的“大甩賣”、融創的“速度與激情”都不過是大變局來臨的一個註腳而已。“有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場”,只有在變遷時代人們都才有不同的選擇。這只是一個開始而已。

太多的商業故事,不斷在上演著,我們往往猜得到開頭卻猜不到結尾。這或許才是商業的真正魅力。我們惟願,萬達、融創們各自珍重,一切安好。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:澎湃評論 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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