新聞 > 中國經濟 > 正文

中國家庭負債激增:先是房貸激增 現在是消費貸款爆棚

中國家庭在過去兩年爭相購買房地產,刺激房貸規模激增。引人注意的是,最近3、4個月,房貸增長呈現出降溫跡象,而消費貸款則出現了爆發式增長。

在政府忙著引導銀行業去槓桿的時候,中國居民部門加槓桿加得不亦樂乎。

中國家庭在過去兩年爭相購買房地產,刺激房貸規模激增。引人注意的是,最近3、4個月,房貸增長呈現出降溫跡象,而消費貸款則出現了爆發式增長。

德意志銀行發現,時間低於一年期限的中國家庭信貸在二季度加速增長,如今的同比增速高達34%-35%,快於房貸增速,到年底有望加速到40%。這使得所有新貸款撥備增速逼近創紀錄的9%-10%。

德銀依照國際清算銀行的數據推算,中國家庭債務大約為37萬億人民幣(約合5.5萬億美元),在總債務中的占比約為18%,遠低於房貸的55%。

英國《金融時報》也援引中歐國際工商學院金融學教授芮萌的話稱,中國家庭債務在過去8年增長了一倍,而且人們普遍認為到今年年底將達到GDP的50%。

德銀相信,在家庭新增債務中,很大一部分是零售消費信貸。與之有所對應的是,中國零售銷售已經從低點開始抬頭:

去槓桿 OR債務再分配

德意志銀行提出了一個獨特的觀點:與其說中國是在去槓桿,不如說是在進行債務再分配:

實際上,中國企業債務依然在以6%-9%的同比速度增長。若以占GDP的比重來衡量,我們發現,非金融企業債務占比從2016年一季度的169%(迄今全球最高增速)降至165%。現在說這是中國解決企業債務問題的一種勝利還為時尚早。

過去十年,中國企業信貸在總新增信貸中的平均占比從大約65%降至如今的45%左右,而家庭和政府債務則在增長:

也就是說,雖然企業槓桿確實在降低,但它的減少比不過家庭和政府槓桿的增加,因此,整體槓桿依然在增加。

德銀表示,這更多的是一種"穩定",而不是大幅減少。他們把這種現象稱作債務再分配。

是利是弊?

儘管不清楚中國家庭新增的短期貸款流向了什麼領域,但德意志銀行表示,從歷史經驗來看,七八成都與信用卡有關。目前,中國消費信貸正以其他經濟體中罕見的速度擴增,且將繼續快速增長,有望助推短期經濟增長。

然而,這並非完全是好事。德銀還稱,一旦中國家庭信貸占比超過60%-70%,就會開始變成長期潛在經濟增長的拖累。他們測算,這種情景或許會在2020年左右成為現實:

國際貨幣基金組織此前警告稱,中國正處於「危險」的信貸擴張路徑,經濟增長的主要成本「是公共和私人債務的進一步大幅增加」。

責任編輯: 楚天  來源:華爾街見聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。

本文網址:https://tw.aboluowang.com/2017/0825/982974.html