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伯納德·巴魯克:在股市大崩潰前拋出的人

“群眾永遠是錯的。”

——伯納德·巴魯克

投機大師巴魯克(1870—1965),他是一位一位白手起家的百萬富翁,一位頗具傳奇色彩的股票交易商,一位大眾矚目的投資家,一位通曉商業風險的資本家,一位曾經征服了華爾街的最著名、最受人敬慕的人物。20世紀上半葉,這位德國人的後裔是美國股市和政壇上叱喀風雲的人物:提起煙草大王杜克,不能不提到他;說到古根海姆、摩根,更不由得想到他。他既鍾情股市,又熱衷政治,被人們冠以“總統顧問”、“公園長椅政治家”等美名,然而人們更願意稱他為“在股市大崩潰前拋出的人”。

1、生平簡介

巴魯克1870年生於南卡羅萊納州,紐約市立學院畢業,早先他在紐約的一家小經紀行中幹些打雜的活兒,周薪3美元。通過不斷努力,被迅速提升為公司的合伙人後,他傾其所有,購得紐約證券交易所的一個席位,不出30歲便成了百萬富翁。

此後的幾年裡巴魯克幾度瀕臨破產卻東山再起,可是到了1910,就已經和摩根等一道成為華爾街屈指可數的大亨。

巴魯克在1916年被威爾遜總統任命為國家防護理事會顧問委員。

1919年出席巴黎和會。三十年代對納粹德國持反對態度。第二次世界大戰期間任羅斯福總統的私人顧問,協助主持戰時經濟動員工作。

1939年擬就全面經濟動員和由國家控制戰時經濟的《工業動員方案》,因時機不成熟未被採納。曾多次作為總統特使到英國等地執行外交使命。戰後受杜魯門總統之命任駐聯合國原子能委員會代表。

1946年提出對原子能實行國際控制的《巴魯克計劃》。在國際事務中發揮了相當重要的作用。

二戰時期巴魯克又成了羅斯福的智囊團的重要成員,他提出的一系列經濟建議均被羅斯福政府所採納,成為促進美國經濟恢復的重要政策。戰後巴魯克受杜魯門總統之命參與聯合國原子能理事會,在國際事務中發揮了相當重要的作用。

巴魯克以95歲的高齡死於1965年,可謂福壽全歸。

2、投資事業

巴魯克早年做的是倫敦和紐約市場之間的套利。由於當時戰事頻繁,利用戰爭間隙股票市場的波動來賺取利益,鍛煉了年輕巴魯克的判斷力和迅速反應能力,同時也顯示出他極強的預見性和有勇有謀的一面。

1897年,年輕的巴魯克創造了他人生的第一個奇蹟。那年的春天,在華爾街,美國煉糖公司的股票開始暴跌,陷入悲觀情緒的人們開始瘋狂地拋售。這主要是因為當時參議院正在討論一項降低外國糖進口稅的提案,同時眾議院也正在進行類似的立法程序。參議院的一舉一動時刻牽動著股市的漲跌。

但巴魯克堅信參議院通不過這項提案,他認為西方的甜菜種植主們和華爾街一樣希望通過關稅保護來獲得更大的利潤。於是,他用300美元為定金,購入了3000美元股票。後來,果如巴魯克所料,參議院否決了這項提案,美國煉糖公司的股票連續暴漲。僅僅300美元,就讓他賺了60000美元。

1898年,巴魯克的投資才華再次讓華爾街感到了震驚。1898年7月3日,正在新澤西州朗布蘭奇陪妻子和家人共度周末的巴魯克從老闆豪斯曼處得知西班牙艦隊在聖地亞哥已經被美國海軍殲滅,美軍已經取得了美西戰爭的決定性勝利。

巴魯克立刻意識到,這一勝利意味著,戰爭即將結束,美國的金融市場將隨之快速反彈,甚至有可能出現強勁勢頭。第二天是7月4日國慶日,紐約證券交易所按照慣例將停業一天,但是倫敦的證券交易所應該和往常一樣正常營業。此時如果在倫敦低價購進股票,然後在紐約高價拋出,中間的差額利潤將是可觀的。

可難題是,巴魯克如何在第二天倫敦證券交易所敲鐘開盤之前,趕到位於紐約的辦公室。由於時差,倫敦證券交易所開盤時,紐約才剛凌晨5點鐘。由於國慶日前一天已沒有到紐約的火車,巴魯克急中生智租了一列專車連夜向紐約狂奔,最終在天亮時趕回辦公室,向倫敦發出了大量吃進股票的電傳。第二天,因為相信和平將帶來好運,證券交易所的股票開始紛紛上漲,巴魯克讓老闆和自己都穩穩地賺了一大筆。

從1897年到1900年短短三年的時間裡,巴魯克的個人資產上升到了100萬美元,而他剛入行時還是個一文不名的窮小子!在如此短的時間內,他就賺取了上百萬美元的資產,這真是一個奇蹟。而與此相關的卻是,為獲得這些財富,巴魯克表現出了他兼容並蓄、不拘一格的投資手段。如今在華爾街打拚的投資者,幾乎每一個人都是某一領域的高手,或是經紀專家,或是風險投資家,或是場內交易人、投資銀行家,而巴魯克卻能在短短的時間裡將所有這些角色集於一身,成為投資的“多面手”。

3、投資哲學

投資對象三要點

巴魯克提出應該注意投資對象的三個方面:第一,它要擁有真實的資產;第二,它最好有經營的特許優勢,這樣可以減低競爭,其產品或服務的出路比較有保證;第三,也是最重要的,是投資對象的管理能力。巴魯克告誡道,寧肯投資一家沒什麼資金但管理良好的公司,也別去碰一家資金充裕但管理糟糕的公司的股票。巴魯克也相當注意對風險的控制。

他認為必須經常在手裡保留一定的現金;建議投資者每隔一段時間必須重新評估自已的投資,看一看情況變化後股價是否還能達到原來的預期。他又提醒投資者要學會止損:犯錯勢在難免,失誤後唯一的選擇便是要在最短時間內止損。

巴魯克對所謂的超額回報並不以為然,他告誡不要試圖買在底部、賣在頂部。他說:“誰要是說自己總能夠抄底逃頂,那準是在撒謊”。他也提醒投資者要謹防所謂內幕消息或者道聽途說,投資的錯誤往往由此而鑄成。因此也有人為巴魯克叫屈,認為他之所以被稱作“投機大師”的原因之一,是其貌似孤注一擲的風格。

何時買進賣出

巴魯克主張一個非常簡單的標準,來鑒別何時算是應該買入的低價和該賣出的高位:當人們都為股市歡呼時,你就得果斷賣出,別管它還會不會繼續漲;當股票便宜到沒人想要的時候,你應該敢於買進,不要管它是否還會再下跌。人們常常驚異巴魯克的判斷力,能把握稍縱即逝的機會。

他認為,股票市場的任何所謂“真實情況”無不是透過人們的情緒波動來間接地傳達的;在任何短時期里,股票價格上升或者下降主要都不是因為客觀的、非人為的經濟力量或形勢和局面的改變,而因為人們對發生的事情所做出的反應。所以他提醒大家,判斷力的基礎是了解,假如你了解了所有的事實,你的判斷就是對的,反之,你的判斷就是錯的。

在對大眾的心理的認識方方面,巴菲特和巴魯克如出一轍。巴菲特不也常說在大眾貪婪時你要縮手,在大眾恐懼時你要進取嗎?二位大師在投資理念上還有許多相似之處。

巴魯克的投資方法更加靈活多變,他提倡堅決止損。他說投資者如果有止損的意識,即使每十次只做對三四次的話,也會成為富翁。他叮囑投資者要有兩手準備,以便隨時轉身離場。巴菲特似乎更持重守拙,對於已制定的投資計劃輕易不做更改,他說:“如果你不能在股價跌去一半後,仍能從容不迫地執行計劃,那你是不適合做股票投資的。”能做到這一點,則在於巴菲特慎之又慎的選股方式。如此看來,巴菲特像是位內力深厚的太極高手,而巴魯克更像名一劍封喉的劍客。

謹慎對待“內部消息”

被巴魯克奉為真理的觀點之一,就是任何人都不可能完全掌握所有行業的投資要領。所以,最佳的投資途徑就是找到自己最了解和最熟悉的行業,然後把所有的精力都投入進去。

對巴魯克而言,他坦承自己一直沒能掌握農產品的投資訣竅。他曾經不無沮喪地說:“在我看來,只要我對某種農產品進行投資,該種產品就會變得越來越不值錢。”

巴魯克對農產品進行投資最慘痛的打擊是一次咖啡的買賣。他聽信了一位權威關於咖啡將大量減產的預測,大量吃進咖啡。然而,市場的狀況恰恰與這位權威的預測相反,當年的咖啡產量超過了以往的各個年度。儘管政府出面採取措施來維護咖啡價格,但市場上咖啡價格還是持續下跌。

最終巴魯克忍痛把手上的咖啡如數拋出,總共損失了七八十萬美元。他不得不承認自己這次失敗的原因,完全是由於盲目聽信了那位權威的話,而沒有對變化的市場加以分析。這次經歷讓巴魯克終生難忘,直到他後來,他還心有餘悸地說:“關於內部消息的一些事,看起來會麻痹人的推理能力,使他對最顯然的事實也不理不顧。”

投資不妨逆向思維

群眾永遠是錯的。——伯納德·巴魯克

20世紀20年代後期,正值華爾街股市極度瘋狂之時。有一天,曾六次擔任美國總統顧問的華爾街傳奇人物伯納德•巴魯克在大街上停下來等著擦皮鞋,擦皮鞋的小男孩雖然手忙腳亂,卻仍饒有興趣地與周圍的人聊股票市場賺錢秘訣。巴魯克皮鞋擦得鋥亮,但一回到辦公室就把所有的股票都拋售一空,從而在這場全球股市大崩潰中躲過了滅頂之災。

這個經典的故事在08年的大熊市被反覆提及,用以諷刺07年末的癲狂與非理性。“群眾永遠是錯的。”特立獨行的巴魯克如此總結群體的盲目行為,他告誡投資者不要試圖買在底部、賣在頂部。

巴魯克這種逆勢而上、迎風而戰的投資個性絕非一個“勇”字,市場表象絕不能成為投資的風向標。他始終堅持獨立思考,去除一切可能導致非理智行為的環境因素,對投資對象的基本面進行深入研判,從而確保實施的投資規劃不隨波逐流。這種勇於在癲狂中保持清醒的精神力量和臨危不亂的理智決策,值得我們借鑒。

其實,我們的古人早在公元前5世紀就已總結出類似的經典理念:“人棄我取,人取我予”,這句話出自蘊含著豐富古代私人理財思想的《史記-貨殖列傳》,被司馬遷列為制勝的重要策略。

4、優秀投資者的素養

基本素養

1.自立:必須獨立思考。切忌情緒化,去除一切可能導致非理智行為的環境因素。

2.判斷:不要放過任何一個細節——沉思片刻。千萬不要讓自己希望發生的事情影響自己的判斷。

3.勇氣:不要過高估計當一切都於你不利時,你可能具有的勇氣。

4.敏捷:善於發現一切可能改變形勢的因素,以及可能影響輿論的因素。

5.謹慎:隨和些,否則難以做到謹慎。股市於你有利時,就更要謙虛。當自己認為價格已經達到最低點便著手買進,這不是謹慎的行為;最好再等等看,晚些買也不遲。執意等到價格升至最高點再賣出,這也不是謹慎行為——太快了脫手大概更安全。

6.靈活:將所有客觀事實和自己的主觀看法綜合起來考慮、再考慮。必須徹底擯棄固執己見的態度——或是“自以為是”。執意在某個時間段內賺進某個數額的想法會完全破壞你自己的靈活性。一旦決定、立刻行動——不要等待、觀望股市會怎樣。

心理素養

幾乎每個人都難以逃脫被自己的情緒所控制:他們要麼過於樂觀、要麼過於悲觀。當你掌握了客觀事實及形成自己的觀點之後,請靜觀潮流。

你該知道市場應該發生什麼事,但不要將它誤認為是市場會發生什麼。公眾對股市介入得越多,其力量越大。不要試圖同大伙兒對著干,亦不要站得太靠前。如果是牛市當然不要賣空,可是,如果有逆轉的可能或者手握股票令你煩憂不已,便不可久留;反之亦然。

股市發生恐慌時,最好的股票也不要指望能賣出合理的價格。密切注意所有令公眾鼓舞或驚恐的事。股價爬升時,全面考慮會令它爬得更高的情況,相反的可能當然也要想到,勿忘歷史。當股價下落時,也是同樣的道理。注意主流,但無須太多的同伴。

“停止虧損,讓盈利繼續”。總體而言,動作要快。如果做不到這一點,尊請減少介入。另外,一旦心有疑慮,也請減少介入。下定決心之後應該立即行動,此時便無須顧及市場的反應了。儘管如此,制訂計劃時,你必須不時地考慮市場的動向。

在充分了解過去狀況及全面掌握眼前形勢的情況下,將兩者加以比較。心理上為一切障礙做好準備,行動過激永遠帶來反應過激。

不可預知的成分:要考慮到“機會”的因素,並隨時為此做好財政上、精神上以及體力上的準備。

5、投資心得

1.我能躲過災難,是因為我每次都拋得過早。

2.當人們都為股市歡呼時,你就得果斷賣出,別管它還會不會繼續漲;當便宜到沒人想要的時候,你應該敢於買進,不要管它是否還會再下跌。

3.新高孕育新高,新低孕育新低。

4.誰要是說自己總能夠抄底逃頂,那準是在撒謊。

5.別希望自己每次都正確,如果犯了錯,越快止損越好。

6.誰活得最久,才活得最逍遙,才賺得最自在。

7.他們不是被市場打敗的,是被自己打敗的。

8.作為投資者,肯定有些股票會讓人賠得刻骨銘心。

9.一個人必須理解理性和情感在交替影響市場時的相互作用。

10.對任何給你內幕消息的人士,無論是理髮師、美容師還是餐館跑堂的,都要小心。

6、謹慎政壇

正當巴魯克在股票市場上呼風喚雨之際,第一次世界大戰使他一步跨入了美國政壇。巴魯克把握兩者的時機無懈可擊——在一路上揚的股票市場中大量吃進,穩穩地持有這些為他帶來無限財富的股票;

同時在步入20世紀的美國政壇為自己找到一席之地,並親自開創了國家戰時的管理體制。

作為一個投資家,巴魯克的投資經驗主要依靠隨市場行情的準確判斷、堅強的意志以及善於遊說的本領。巴魯克屬於那種具有雄才大略的人,然而在他後來步入政壇後,卻處處謹小慎微。對於自己擔任的職務,他堅持原則,積极參与活動,與眾人意見不一致時就無條件服從。他在自己的回憶錄中甚至把自己比做一隻膽小怕事的“縮頭烏龜”。

與巴魯克曾經共事過的美國總統,包括威爾遜總統、柯立芝總統、羅斯福總統以及杜魯門總統。其中杜魯門總統對巴魯克的評價是:“這個人認為自己應該管理整個地球,甚至還能管理月球和土星。”

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:價值投資邦 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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