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海通姜超:中國貿易順差大降 凸顯人民幣升值已過度

海通證券姜超等報告稱,1月份美元貶值推升人民幣匯率,從而導致中國貿易順差環比大降;迭加中國經濟、出口等數據尚未恢復到歷史高點,人民幣匯率卻已接近歷史峰值,均表明人民幣升值過度。人民幣未來或小幅貶值,但在美元偏弱的大背景下暫時不會趨勢性貶值。

以下為全文:

進口大幅躍升,順差規模減半——1月外貿數據點評(海通宏觀姜超、李金柳)

摘要

根據海關總署統計,美元計價下,18年1月我國出口總額同比增長11.1%,進口同比增長36.9%。1月貿易順差規模大降至203.4億美元。我們的點評是:進口大幅躍升,順差規模減半。

一、出口增速回升。1月我國以美元計價出口同比11.1%,外需復甦依然支撐我國出口,同時,外貿企業由於2月過年放假也將部分出口提前安排到1月。

二、發達經濟體出口放緩,新興經濟體整體改善。從國別和地區來看,1月我國對美國(12.7%)出口增速持平前月,對歐盟(11.6%)出口增速略有放緩,而對日本(1.7%)出口增速大降。對新興經濟出口整體提高,對香港(22.1%)、韓國(10.4%)、東盟(20.5%)均大幅改善,僅對印度(11.3%)出口增速下滑。

三、進口大幅提高。1月我國進口同比躍升至36.9%。去年1月底恰逢過年,實際工作日數遠低於今年,錯位效應是進口高增的主因,而1月人民幣升值也有助於進口。數量上,1月對原油(19.6%)、銅(16.1%)和鐵礦石(9.3%)的進口同比大增。金額上,原油價格上漲,鐵礦石價格回落,1月進口原油(42.9%)和銅(40.6%)增速大增,進口鐵礦石(-4.7%)仍是負增。

四、順差規模大降。1月貿易順差降至203.4億美元,進口高增使順差較前月縮減超過一半,是近11個月的最低水平。1月美元貶值導致人民幣升值。但人民幣前期升值過多,因為中國經濟、出口等數據都沒有恢復到歷史高點,而人民幣匯率已經接近歷史峰值。1月順差大幅下降也表明人民幣升值過度,未來人民幣或小幅貶值,但在美元偏弱的大背景下,人民幣暫時不會趨勢性貶值。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:金融界 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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