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貿易戰或許只是佯攻 當心後手拳致命一擊!

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最近幾天的美中貿易戰陰雲不散,匯率市場也發生了波動。中國開始了人民幣石油期貨交易,人民幣兌美元當天就升值了0.68%,一度觸及了6.24的匯率。但之後的3月28日,美元有個反彈,人民幣卻沒有跌回來,目前還是6.278左右。這是2015年1月份的位置,人民幣在這3年走了一次先貶值後升值的過山車,目前人民幣顯然已經高估了。而貨幣高估,再加上貿易戰風險,這多少讓我們想起了很多不好的事情……

美中貿易戰硝煙的背後還有美元人民幣匯率之間的博弈…

最近幾天的美中貿易戰陰雲不散,匯率市場也發生了波動。中國開始了人民幣石油期貨交易,人民幣兌美元當天就升值了0.68%,一度觸及了6.24的匯率。但之後的3月28日,美元有個反彈,人民幣卻沒有跌回來,目前還是6.278左右。這是2015年1月份的位置,人民幣在這3年走了一次先貶值後升值的過山車,目前人民幣顯然已經高估了。而貨幣高估,再加上貿易戰風險,這多少讓我們想起了很多不好的事情……

1985年的廣場協議後,日元兌美元升值了一倍還多,貨幣進入了嚴重高估區域,1997年的亞洲金融危機之前,其實本質也是泰銖這些貨幣明顯高估,所以才引發了索羅斯去狙擊亞洲四小虎。中國目前還是順差,大量的經常項目下盈餘,讓更多的美元流入中國,看似人民幣得到了支撐,但匯率的本質還是一國背後的經濟,中國對美國單邊升值這一年多,中國是否經濟就比美國好那麼多呢?顯然不是。中國這一年多,經濟也是減速的,金融也是去槓桿的,甚至外貿也並沒有原來那麼強勁了。進出口已經拉不動中國經濟了,所以其實,中國的經濟並沒有支撐人民幣單邊升值的實力。而單邊升值的後果就是,外貿生意越來越難做了。你的成本不變,比如是7塊錢,2017年初,你賣到1美元就不虧,現在你得賣到1.1美元,在外商眼裡,相當於漲價了10%。所以競爭力也就下降了。

近期美元兌人民幣匯率走勢日K線圖(網絡圖片)

有人說了,出口難了,進口還容易了呢!人民幣升值之後,能買到的東西更多了,確實如此。比如,我們看到造紙這個行業,紙漿原料基本都靠進口,人民幣升值會讓他的成本大幅下降,毛利率大幅提升。所以造紙類股票的行情,跟人民幣匯率的方向是相同的,人民幣升值,造紙股票就漲,人民幣不升了,它就不漲了。但是,也應該看到,中國很少有行業是進口原材料生產製造然後在國內直接銷售的。中國更多的都是來料加工,也就是進口原材料,生產加工製造,疊加服務上去,然後做成成品,再出口出去。雖然原材料更便宜了,但你的人工和其他生產要素成本都是人民幣計價的,這一塊是不變的。所以,最後綜合算下來,還是會受到匯率的影響。人民幣升值肯定會讓中國製造的價格優勢進一步喪失。

另外,這次人民幣升值,其實並非中國主動為之,而是與美國息息相關。美元持續貶值讓人民幣被動升值,美元一年貶值了10%以上,人民幣目前也被動升值了10%。在這中間,一開始人們還挺高興,因為似乎可以緩解人民幣貶值的壓力了,外匯不再流出了。但到後面,開始覺得害怕了,於是中國方面也開始注意到了人民幣高估對於整個經濟形勢的影響,注意到美元退回到一個低估的位置上,隨時可能發起反擊。所以,中國在國內不斷的加快去槓桿的步伐,儘量給企業端降低槓桿率,斬斷銀行和高負債企業的聯繫,就是時刻防範美元的反抽。

目前,美元已經築底,而且有底部抬升跡象,與此同時貿易戰又陰雲密布,不管真的假的,前面肯定要比劃一下,這樣會影響經常貿易項目下的預期,也就是說順差會下降。人民幣的支撐會進一步減弱,相當於基本面的保護傘已經被拆掉了。如果此時,美元再來一次2016年下半年一樣的急速拉升,那麼人民幣必然加速貶值,沒有了貿易順差的保護,中國的外匯存底就完全暴露在別人槍口之下,變成了被收割的韭菜

當然,中國已經把籬笆築的挺高了,個人換匯、出境投資基本已經被嚴格監管,變得不太容易了。但是,經常項目結售匯這個東西你不能限制,人家走正規途徑拿錢進來做生意,人民幣要貶值了,人家要換回出去把錢拿走,這個你管不了。只能拖兩天但最後還是要把錢給他,也就是說通過經常項目下進來的熱錢,如果遇到美元反抽、人民幣貶值,還是會大比例撤出,那樣中國的外匯存底還是會遭遇風險的。

我們看到,截止今年2月末,中國外匯存底大概是31000億美元,也就是說人民幣的匯率雖然回到了2015年的頂點,但外匯存底卻沒有回到4萬億美元的位置,跟著美元玩了這一波急漲和急跌的過山車之後,掉了20%的外匯存底。在人民幣匯率急跌的時候,損失了上萬億美元的外匯存底,而人民幣升值的時候才回血了2000億美元。這個問題已經相當嚴重,所以也許中國已經接不住第二次美元的襲擊了。這個事情還是要提早做好準備。但2年過去了,我們看到樓市還在漲,這不免讓我們非常擔心:自以為凍住樓市,就不會有問題了,可事實真的是這樣嗎?

讓我們拭目以待吧。

責任編輯: 秦瑞  來源:齊俊傑看財經 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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