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真要收縮貨幣了?央行行長透露加息信號 物價或成為決定因素

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中國央行行長易綱博鰲釋放收緊利率信號。、

中國央行行長易綱在博鰲亞洲論壇上發表演講,其中最引人關注的一點就是說,在中國是審慎的貨幣政策,我們沒有任何量化寬鬆、零利率政策,現在主要央行都在收緊利率,開始退出擴張,也會進行縮表,我們已經有很長時間期待這樣的政策發生,我們也已經準備好了。短期關注貨幣政策的正常化,也準備好了進行審慎的貨幣政策。

另外,易綱還透露,未來央行想慢慢讓雙軌的利率更多的由市場決定,未來期望把雙軌合併成一條。最好的方式就是逐漸使兩條利率軌道融合,更向市場利率的方向統一。我們要考慮什麼是最好的策略,更加審慎,更加遵從一個市場利率的方向。

這段話什麼意思?給您翻譯一下,央行這次換了行長之後,貨幣政策有了新的思路,審慎兩個字多次被易綱行長提到,而且對於全球央行都在退出擴張,進行縮表,易綱行長用了很長時間期待這樣的字眼,還已經準備好了,這個意思很明確了,那就是我們的央行也已經隨時準備好進行加息縮表,開始收縮貨幣。甚至有點迫切希望儘快發生。

第二點所謂雙軌制,就是指市場利率和基礎利率背離,目前基準利率背離市場利率太遠,市場利率已經拉升了一年多了,而基礎利率就一直沒動,所以這顯然會有問題,銀行也已經發生了攬儲困難,幾乎所有銀行都自覺自愿的上浮了存款利率水平,易綱行長的表態,也符合我們之前的預期,那就是未來基礎利率要向市場利率看齊,讓兩條利率軌道相互融合。

而目前市場利率的方向就是向上的,所以再次提到了審慎,那也是一個加息的方向。不過央行可能也覺得這句話殺傷力比較大,在隨後央行發布的易綱公開講話文字版內容里,竟然把這句話刪除了。你刪不刪,他也始終在那裡了,說明行長已經在這麼考慮問題了。

其實,無論如何,央行都已經處在了一個即將加息的窗口期,中美利率已經倒掛,未來如果再不上調基準利率,很可能會引發財富流出,這樣就麻煩了。所以跟隨加息是唯一的出路,事實上,每次美國加息後,中國央行都會上調公開市場利率予以應對,說明美國加息對國內收緊貨幣政策的傳導是實實在在存在的,但很顯然也不能完全跟隨美國而動,還要看國內的具體情況,最主要的參考指標就是物價,也就是CPI指數。

4月11日公布的3月CPI只有2.1%,相較於2月份的2.9%大幅回落了不少,主要是節日因素消除,其中教育文化娛樂消費的降幅是最大的,這裡面的旅遊分項,在2月份的時候環比上升了10%,明顯高於前幾年的水平,大部分是因為這種旅遊消費所帶動的。

今年物價指數,仍然會是一個小幅攀升的過程,從全年來看,很可能會最後漲到2.5%左右,這就要看央行的參考標準是多少了,按照傳統來說,物價超過2.3%,央行就要開始變得警惕,超過2.5%一般就要有所行動,超過3%就會鐵定加息了。

而未來影響物價的最主要因素可能是豬肉,目前蔬菜價格跌幅持續收窄;豬肉價格震盪,部分地區豬價小幅上揚。對美國進口大豆被列入徵收關稅清單,大豆現貨價格走強,養殖成本進一步增加,中國豬糧比價下降至5.21/1。目前來看,豬價已接近底部,即使4月不漲,後面也一定會漲,豬肉價格會從CPI的拖累,變成拉動上漲的主要因素。

如果中國央行開啟加息,那麼對於資本市場來說,都是不利因素,但也不必特別恐慌,剛開始的加息往往不會有殺傷力,適度通脹對於資本市場是有利的,往往股市和債市在加息初期還有不錯的表現,但在連續加息後,壓力才會出現。目前來看,國債為代表的利率債已經逐漸走出了熊市,而信用債還差點。而股市正在上演風格切換。

加息之後對於利率敏感的行業壓力會比較大,比如房地產,公用事業,金融,以及房地產產業鏈上的一些行業等等,對於工業製造也會有所抑制。

至於樓市,最怕的就是加息特別是連續加息,歷史上任何一次連續加息,對樓市都有強大的殺傷力,比如1995年刺破了海南樓市泡沫,2007年差點讓全國樓市崩盤,深圳已經出現了大面積棄房斷供,2011年,出現了很多次打砸售樓處的景象。也說明當時房價真的在下降。

責任編輯: 秦瑞  來源:齊俊傑看財經 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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