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史上「最慘發債」！
5月21日，被譽為「城市園林綠化行業龍頭」的東方園林向社會公開發債10億元，但結果只募集到了區區5000萬，僅占募資額的5%。
事情一出，東方園林6連跌，期間跌幅達23.12%！
融資能力是資本續命的關鍵，慘澹的募資結果反映的是真金白銀對企業信用的投票。這是致命的，如果不能及時進行信用修復，未來的命運可想而知。
截止發稿，東方園林停牌中……
無獨有偶，就在此事發生的前不久，龍湖和泛海的地產債同時出現了機構交易者們的集中拋售，短時間內快速下跌。與此同時龍湖和泛海股價也緊跟全面下跌。
地產債究竟怎麼了？
已經上岸的老王說，「自作孽，前幾年看著地產火熱，瘋狂加槓桿負債搶錢，最近政府對地產企業融資五花大綁，集中兌付期快到了，聞到風險的機構要跑了。」
繁榮時期的財富幻想，如今夢醒，到了勒緊褲腰帶割肉續命的時候了。
吃瓜群眾看到：
有的人已經斷臂順利上岸，從此低調做人；
有的人打了一巴掌，正在喊疼；
有的人還在後知後覺，死扛最後一定有後門。
欠了錢是要還的。
2
地產債上演違約生死棋局
地產行業償債高峰期的前夜，火爆時期加的高槓桿已經開始出現碎裂的徵兆。
前有老王上演史詩級的斷臂自救；後有上交所對華夏幸福的債務風險18問；再後來天津龍頭房企天房集團近1800億違約風險預警。
其中，若不是中信信託給予的315億元緊急授信，恐怕天津龍頭房企天房集團，這次大概率就是今年地產債務違約炸響的第一雷。
2000億的債務盤子！如果崩盤了，真是嚇死人！
危機走遠了嗎？
不，它還在趕來的路上。
2015年、2016年兩年，大火的行情助推下，全國房企可謂進入到癲狂的發債潮，從周期時間上看，大多是3年期還本付息債。也就是說債務的集中兌付期都會集中在2018年下半年和2019年。
在金融去槓桿的硬手腕強壓之下，以前借舊換新的路子大多都被堵死，再加上很多企業單一重倉的重點城市銷售回款不理想，所以今年下半年開發商的日子將會是非常難熬的節點。
據天風證券金融部統計數據顯示，包含公司債、企業債、中期票據以及定向工具的地產產業債務，2018年全年的全年到期量將是1949億元，其中主要集中在三四季度，分別到期量高達932億元、698億元，2019年和2020年到期量更加龐大，每年的增量都在1000億元以上。
機構們嗅覺最靈敏，向來都是跑的最快的。
僅僅5月份，交易機構首先規模性拋售地產債，5月9日地產債成交量72.79億元；緊接著5月10日地產債拋售量攀升至84.54億元，要知道此前日均才35億元，成幾倍的放大集中性拋售交易，呈現出對地產債未來走勢的集體看空。
在各行業負債率對比上來看，房地產遠遠超過其他行業，是名副其實的高負債行業，即使是目前依然在擴大。一面是營收的艱難和融資的五花大綁，一邊是高槓桿賭博，風險不言自明。
最後時刻總會到來。
面對這些近在眼前的風險，劉鶴在5月17日參加政協會議上說：「借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是要付出代價的」。
債務清算的刀砍下來，「要命」和「死扛」兩條路開發商該怎麼選？
斷臂保命最要緊。
3
房地產商違約潮，救，還是不救？
任志強說從今年6月份開始，一直延續到2021年，1.4萬億的地產行業債務正在路上。
大企業信用融資渠道多元還可以扛一扛，未來風險的漩渦中心將集中呈現在廣大中小房企身上，特別是某些把命運只系在單一中心城市市場上的企業，可能輾轉騰挪的能力會更小。
違約潮來襲，有關部門是救還是不救呢？
讓市場決定生死。
未來兩年，就是這麼殘酷，違約常態化不可避免！因為這就是市場起決定性作用的實際落地。對於有些國企政府也已經明確表態不進行兜底，打破剛性兌付，那對於一些跟風高槓桿賭一把的中小房企，未來多半會被打回原形。
對於房地產企業的供給側、去產能正在進行時，在未來兩年的債務清算過程中，必然會死一批，留下一批抗打擊能力強一點的，一起過幾年苦日子。
最近中美貿易達成諒解，並發布了聯合公報。國內調控保持連續更加成為了必然，所以2018-2019年是地產商的苦日子更加得以確定。
信用融資渠道緊縮；銷售回款周期拉長；貿易戰緩和、國際融資成本上升；本輪下行周期的疊加；3年內集中償付超萬億債務，多重因素的影響下，開發商進入多事之秋。
開發商違約潮正在路上，請大家注意繞行避讓！
有一點也是需要明確的。每一次下行，也都是在為上行做準備。掐房地產的脖子，其實是在為新增長點的培育留出時間。特別是擴大進口的額度，拿什麼來彌補因此而失去的增長差額。
依靠高端製造業的出口？還是其他什麼呢？
現在外資在中國的生產情況，是進來的多還是撤走的多，大家都有目共睹，指望外資短期內大量增加出口，彌補進口增加的金額，目前看存在巨大的不確定性。
未來仍有變數。
