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人民幣加速貶值 下一步要棄匯率保外儲凍樓市?

最近股債匯商品,資本市場上能跌的都在下跌,其中一個原因就是因為美元在走強,進入了收割模式,而之前我們也說,為了在談判桌上不至於被動,之前我們一直壓著人民幣沒有貶值,怕美國人不高興,現在既然撕下了所有偽善,我們也就無所顧忌。最近人民幣貶值的速度越來越快,隨著美元指數來到95關口,人民幣最近一周貶值了1%,按照這個趨勢,這波美元兌人民幣匯率破7是個大概率事件。

還得說房地產的問題,由於樓市巨大泡沫的存在,已經嚴重擠壓了貨幣政策的空間,讓本該光明正大的降准,總是遮遮掩掩,猶抱琵琶半遮面,無風險收益率降不下來,經濟表現就會越來越差,存款利率比美國低,經濟表現也不及預期,那麼熱錢必然會有一個想法,就是儘快撤離,由於這些熱錢進來的時候都是光明正大的,有額度的,人家走你不能設置障礙,所以他們就拿人民幣去銀行兌換美元,而銀行收上來人民幣,再到外管局換成美元之後,給他們,這批人民幣就回到央行體系被註銷了。所以表現就是外匯儲備下降,國內人民幣減少。

我們也看到隨著美元持續升值,外儲壓力開始加大,

4月份外儲下降180億美元,5月又降了142億美元,

雖然規模還不大,但這是在順差下出現的,未來隨著貿易整體下降,美元指數持續走高,估計外儲流出規模會越來越大,很可能會重現2016年底的情況。幾個月流失幾千億美元。

央行的資產負債表上,跟我們個人的資產負債剛好相反,我們認為存人民幣是資產,央行發放的人民幣是負債,他的資產是外匯儲備,如果外儲下降,那麼國內人民幣也會相應減少。有人說不對啊,央行可以開動印鈔機,注水人民幣啊。

那都是我們一廂情願而已,貨幣好印,甚至現在都不用印鈔,在電腦上敲幾個零就行,但問題是你得有渠道投放,你敲的零越多,大家對人民幣的信心就越缺失,從銀行體系回來的人民幣就越多,這些人民幣會換走你的美元資產,你猜央行怎麼想,他還敢不敢這麼干。

畢竟對央行來說,人民幣可以隨便印,但美元資產就這麼多。

所以,我們現在有兩個選擇。

第一保匯率還是保房價,這個前年就在討論,但根本不成立,因為匯率保不住,房價就不存在了。外匯走掉了,國內的人民幣也就都回到央行體系被註銷了。國內流動性不足,房價一定也保不住。雖然我們的M2有170萬億,但實際流通中的貨幣也就30幾萬億,外匯儲備3萬億美元,大概佔了一半,所以這個衝擊巨大。

第二個選擇,保匯率還是保外儲,這個還有一定道理,但也僅限於人民幣小幅貶值,而不能是急速的趨勢性貶值,否則匯率大跌,外儲也必然保不住。而曲線的,緩慢的陰跌式的貶值,倒是有利於緩解外儲壓力。因為你讓匯率貶值,你兌換給國際資本的美元就減少了,這也有利於釋放一些市場的流動性。現在人民幣明顯高估,我們也有這個貶值的空間。

所以現在我們面臨的情況很複雜,匯率高估,房價高估,資本市場低估和經濟潛力低估,兩極化非常明顯,現在要先把匯率恢復常態,讓人民幣對外貶值,但由於我們特殊的結售匯制度,所以人民幣外貶一定內升,會主動的刺破泡沫,造成國內的流動性緊張,所以我們看到美元升值,國內股市就會有明顯的壓力。

綜合來看,有幾個判斷

1、人民幣還需要貶值,讓幣值回歸常態,估計這波貶值會看到1:7的匯率。

2、人民幣在貶值過程中,國內流動性越來越差,股市,債市,匯市,商品表現都不會好,會繼續這種四殺的局面,央行必須要進一步降低存款準備金率,但同時也要防止資金流入樓市。前面很簡單,但後面很艱難。但我們也看到,國人拋棄的股市,正在被外資抄底,QFII額度不斷增加,北上資金不斷流入,A股的估值基本處於歷史低估水平。目前在全世界範圍也是最低的。現在國家也樂於看到這種情況,資本市場外資流入,也能緩解熱錢流出的壓力。所以現在股市低點,對於保外儲有好處,可以減緩外儲下降的速度。

3、外儲會繼續下降,壓力巨大,我們早就說了,2015年對國際形勢的誤判,錯誤的房地產放水,搞大水牛,讓我們損失了上萬億的外儲,雖然後來認錯了,也搞了房住不炒,但依然沒有效果,房價還在高位,這就讓國內的思想始終無法統一。一個無法統一思想的球隊很難贏得比賽,一個經濟政策更是如此。估計這次美元百點行軍,所帶來的損失仍然不會小,外儲仍將有幾千億美元的損失。

4、樓市已經成了中國經濟的最大頑疾,就像一個瘤子越長越大,你越是下不去手做手術,他就越膨脹。現在他已經關係到你的生命,估計後面為了防止外儲流失,更多的城市會加大限售的力度。不讓樓市裡的錢出來套現。所以樓市的流動性會進一步降低。甚至不排除拆掉銀行貸款。讓樓市變成一潭死水,與世隔絕。目的就是不能讓他再漲了,但也決不希望它現在跌。所以只能在凍結的手段上不斷加碼。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:齊俊傑 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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