6月24日下午傳來驚人消息：自2018年7月5日起，下調五家國有大型商業銀行、十二家股份制商業銀行、下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行，人民幣存款準備金率0.5個百分點，釋放資金約7000億元！
6月20日國務院召開常務會議，也說要「定向降准」。但是我們現在等來的不是「定向」，而是「全面」降准。由此可見現在市場上的資金已經缺乏到何等程度。由此可見，我之前早已預計的人民幣貶值、一二線樓市繼續上漲（我之前多次說過，在《定向降准來襲，人民幣貶值不久將迅猛到來》歸納為「棄匯率，保房價」），都預計到了。
這不是我厲害，而是中國經濟和政治，到了這一步，就不得不這麼走。這就是告訴大家：央行的超預期放鬆行為，說明「棄匯率」已經不得不為。大家一定要認識到，3、4月份周小川說出「穩槓桿」的話時，去槓桿已經進入尾聲了。6月份以來的多次放鬆行為，更說明去槓桿已經結束，現在進入了逐步加槓桿的階段。
詳細理由就不說了，都在《定向降准來襲，人民幣貶值不久將迅猛到來》當中。現在再和大家重溫一下：
6月20日，國務院召開常務會議。會議指出：
要堅持穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理充裕和金融穩定運行，加強政策統籌協調，鞏固經濟穩中向好態勢，增強市場信心，促進比較充分就業，保持經濟運行在合理區間。支持銀行開拓小微企業市場，運用定向降准等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力，加快已簽約債轉股項目落地。
其實這種預測也不難。6月1日央行大規模啟動MLF擴大擔保品範圍，這是又一次大放水，等於吹響了貶值和股市、樓市進一步上漲的號角。
通過滬股通、深股通進入A股的北上資金也說明了這一點。之前幾個月都是大幅流入，這個月截止到6月21日收盤，資金流入情況如下。
可以看出，除了6月19、21日股災兩天，北上資金都是流入狀態。但這兩天偏偏是流出，難道外資在割肉？絕非如此，後面結合人民幣再分析，這裡按照主線來說，那就是：由於川普使出「繼續對2000億美元產品提高關稅」的超級大招，加上6月份我國大搞CDR，不斷引入工業富聯、小米等巨獸（小米後來說暫停CDR，只考慮在港股上市，並且估值降低到了550億美元），導致A股不斷盤跌，並引發6月19日的股災；而6月20日弱反彈之後，21日又是一輪。現在，601138工業富聯（富士康）已經跌破6月18日的四個漲停價了。
我承認，雖然我對中美關係已經相當悲觀，悲觀得超過大多數人的預計、乃至很多人在幾個月前都認為我是杞人憂天，但事件的發展說明，對於中美關係的惡化速度，我還是偏於樂觀。而對於管理層對股市尤其是散戶的呵護，我也過於樂觀。
這些股票就是來圈錢的，但既然要大搞CDR，我以為管理層一定會呵護股市，不能允許股市大跌。尤其當時是3000多點，和美股相比，股市的估值也不高（我在該文中還分析了A股和美股的估值）。可惜，被打臉……
事實再次證明，我還是一個厚道的、偏樂觀的人。
對於去槓桿，我在2月份就預言去槓桿不久就要結束。4、5月份的多項措施已經表明，去槓桿已經結束。6月份以來的兩大措施（大幅擴充MLF、繼續定向降准）更是說明，現在要準備加槓桿了。
可能有人會說：既然去槓桿已經結束，為什麼還有無數股票質押的爆倉，還有類似於「唐小僧」這種規模達800億元的網貸平台崩潰呢？
這是個好問題。
原因在於：去槓桿進入尾聲階段，不是立刻就進入加槓桿階段。而是：之前不放款的，基本上照樣不放款，並不是立刻大規模貸款。這樣，之前很多企業或個人早就剩下最後一口氣，此時仍然拿不到款，於是進入大規模爆倉階段。
去槓桿的最後階段，和熊市的最後階段類似，都是個股紛紛暴跌，公司紛紛完蛋。
以「唐小僧」為例，如果它能繼續吸引散戶的投資，說不定還能玩幾年都行。但是去槓桿環境下大家都沒錢，而「唐小僧」還要支付員工工資和高額利息，於是就爆掉了。
現在，既然已經爆掉了這麼多企業、股票和個人，國家必然已經逐步開啟了加槓桿階段。這就是6月份的兩大措施。
實際上，對小微企業放款，國務院提了也不是一回兩回了。在鄧元傑的印象中，從前幾年開始，至少提了N回。在去年和前年，「去槓桿」是大方向，所以嚴格放款還能理解；但是今年春天以來，尤其是最近一兩個月，國務院明顯再次加快了對小微企業的扶植力度。
為什麼國務院要多次強調對小微企業放款？
當然是因為：銀行很難對小微企業放款。
老鄧設計一段對話，看看央行（我就不說國務院了）和銀行是怎麼鬥法的。
央行：國務院要求，讓商業銀行支持小微企業貸款。
銀行：沒錢啊老兄！再說現在是去槓桿階段，各種貸款審核都很嚴格，這些審核標準不也是你要求的嗎？
央行：……也是。但是現在就是要大力支持小微企業！
銀行：對對，大力支持！但我們對小微企業放款的成本太高。貸款就那麼幾百萬，還要進行各種審核，承擔壞帳的風險。有錢還不如支持國企，「理直氣壯地做大做強國企」。
央行：說得很有道理，我竟然無言以對……好吧，降准一次，再放開MLF，企業可以拿AA級的債券來貸款。這樣你有錢了吧？
銀行：領導英明！我這就去辦……
（一段時間後，小微企業貸款還是難，央行再次找銀行談話）
央行：怎麼回事！為什么小微企業還是拿不到錢？
銀行：老大，錢還是不夠啊。又是中美貿易戰，又是美聯儲加息，又是CDR，老百姓排隊在一二線市場搶房子，市場上哪兒有那麼多錢？你看看股市跌成什麼樣，多少股票爆倉。截止到6月21日，shibor利率如下，中長期的市場利率在抬頭啊！
央行：好小子，跟我耍小聰明，我都氣得要上火了！好吧，我再往市場上投幾千億逆回購，並再次對小微企業定向降准！
銀行：您放心領導，一降准我就有錢了，這就去放款……
商業銀行出門心想：放不放還不一定呢。而央行也在想：這招使出去之後，如果無效，必將繼續降准；如果有效，其他企業或機構也會來鑽漏洞。所以，定向降准，必然演變為全面降准。
這是因為，在美元不斷加息、中美關係日益緊張的背景下，棄匯率、保房價，已經成了政府最現實的選擇。
可能又讓無數看空房價的人失望了。不是我希望房價漲，而是我知道到了一定時候，政府必然會這麼選擇。6月21日，人民幣匯率已經下跌至6.5左右：離岸匯率跌至6.5009，在岸匯率守在了6.4917，可以算是一個證據。
可能有人說，這是因為近期美元很強，美元指數已經突破了95，並向96挺近，所以人民幣下跌是正常的。沒錯，這當然是一條理由。但是，審計署網站居然在6月20日公布了九家大型國有銀行「違規」向房地產行業融資360.87億，這說明國家根本不擔心房價下跌。也就是說，通過一個懲罰措施來反面說明，國家是要放棄匯率、保衛房價的。
如果大家還想驗證，在未來一段時間可以看看：人民幣兌美元是否繼續下跌，而國內一二線房價是否繼續上漲？
鄧元傑給出的答案都是：是。
歸根結底，在經濟面臨硬著陸的危險時，不放水是根本不行的，過去的文章也多次說過。既然如此，何必繼續耗費外匯或制定各種規定，守住匯率呢？
這段時間，一些公司的閃崩，是因為過去積累的債務問題。隨著6月和12月的萬億規模的信託到期，地產企業由於資金緊張和高負債而崩盤的，估計也會不少。
人民幣大幅貶值是必然趨勢，這已經毫無疑問了。但是現在，我最擔心的是什麼呢？
我最擔心的，是國家依然在用各種手段力挺人民幣，延緩人民幣的貶值。如果是這樣的話，最後在耗盡內力也撐不住時，就是暴貶。
這和樓市一樣：實在壓不住了，就是暴漲。
現在都在硬撐而已。
樓市就不說了，就說人民幣。最近國家接連出台政策吸引外資，甚至連外國個人來投資都說了。6月15日，國務院發布《關於積極有效利用外資推動經濟高質量發展若干措施的通知》其中明確提到外國自然人可投資A股、新三板。6月21日，上海自貿區推出擴大金融服務業對外開放的25條舉措。
在老鄧看來，所有這些大力吸引外資的政策，都是想延緩人民幣的下跌。
但是，有些一廂情願了。
如果在過去兩年，吸引外資的成果不顯著的話（甚至外資在跑路），就現在這形勢，如果硬挺人民幣，想讓外資大規模進來，勢比登天。
所以接下來，如果國家看到人民幣必須貶值的前景，估計就會採取主動措施了吧。
這跟兩個人打架是一個道理：如果弱者明知打不過還要硬打，或者不敢打但是嘴裡一直罵罵咧咧，以顯示自己仍然很「勇敢」，那麼強者會主動停手嗎？根本不可能啊。強者一看弱者這麼欠揍，那就揍吧。弱者被揍得奄奄一息之後才認慫，既丟面子又丟里子，這和事先放下面子早認慫、換取長遠的發展、丟了面子但是不丟里子，到底哪個好呢？
當然，如果弱者不認為自己是弱者，而是覺得完全可以和強者一較高下，那另當別論。或許，實力真的已經旗鼓相當甚至超越了對方？但也或許，腦子徹底鏽掉了。
記住一個道理：弱者和強者PK，早認慫是最優決策。為了面子，只能損失更慘。
我以後再解釋這個道理。
回到人民幣貶值這個話題，如果貶值不可避免，早貶比晚貶好得多。如果在一兩年前就像我建議或希望的那樣，人民幣主動貶值至少10%，現在將主動得多。不過事已至此，該做的還是早做為好。
