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萬達影視116億注入上市公司 王健林王思聰套現26億

不論是116億的估值,還是本次收購的13倍PE,亦或者是8.88億元的業績承諾來說,萬達影視注入上市公司都是都是一筆實在的買賣,沒有什麼泡沫,唯一讓人不舒服的地方時王健林王思聰父子選擇26億元套現,而其他投資人只能股票對價,還是充滿巨大泡沫的股票。

千呼萬喚始出來!

今晚上市公司萬達電影終於公布了併購萬達影視的草案,也讓這一懸了超過一年的併購案終於有了個初步的結果,給了市場一個交代,關於這次交易案有太多可以解讀的地方,我們先來劃重點:

1、萬達影視整體估值120億元,本次收購96.8262%的股份最後商定的價格是116.19億元。

萬達影視120億元的估值,與上一次公布的372億元相比自然縮水不少,而減少的部分自然是目前的燙手山芋傳奇影業。

2、這次納入併購體系的主要就是三家公司,分別是從事電影投資、出品的萬達影視、電視劇公司新媒誠品和遊戲公司互動互愛,傳奇影業不再放入體系內。

3、相比於2016年公布的方案,本次公布的股東列表中減少了幾位,說明他們已經等不及開始先撤了,這本身就很能表明萬達影視目前的處境。

電影業務稍有起色,電視劇遊戲業務相對較弱

本次萬達影視旗下的三塊業務有必要再重新介紹一下,外界對其電視劇和遊戲業務可能還不是很了解。

第一業務是電影業務。雖然萬達影視因為萬達院線的兄弟關係,拿到不少的影片投資份額,但是最重要的還是《唐人街探案》系列和《尋龍決》,都是自己主投主控的電影,體現了自己的項目運作能力。

以今年春節檔上映的電影《唐人街探案2》為例,因其作品質量和檔期都很好,結果票房一路走高,最終取得34億元的票房,按照萬達影視54.5%的投資份額,可以獲得分賬約7.5億元。

電視劇業務主要委託的是新媒誠品,但這家公司也沒有生產出來什麼好的作品,電視劇《馬上天下》《老公們的私房錢》都是些不入流的作品。不過這一公司也是收購而來,期間遭遇小股東抗議,一度處於搖擺狀態。

遊戲業務就更加不太出名了,頁游《胡萊三國》、手游《新神曲》等都不是什麼好作品,市場上完全沒有聲量。

2017年凈利潤6億元,收購PE13倍

本次收購的估值是120億元,那麼萬達影視的資產有多少呢?

這直接關係到本次收購是否存在泡沫的問題。根據資料顯示目前萬達影視總資產50.8億元,收購增值率136.23%,並不算很誇張。

客觀來說,萬達影視在業績數據的表現上來看還是不錯的。

根據資料,2017年、2018年前3個月實現營業收入分別為20.2億元和8.84億元;同期實現凈利潤分別為5.96億元和4.07億元。

這個業績數字對於完成業績承諾來說壓力不是很大。

根據資料顯示,本次併購的萬達影視股東方承諾2018年、2019年和2020年分別實現凈利潤8.88億元、10.69億元和12.71億元。

以此計算2018年的動態PE為13倍,也符合A股收購的正常市盈率。

王思聰王健林套現26億元,其他投資方都股份對價

這次公布的116.19億元收購方案特別有意思,為什麼這麼說呢?因為在這個交易方案中可以看到王健林、王思聰父子在赤裸裸的套現

根據交易方案,本次116.19億元分兩部分支付,一部分是26.93億元全現金支付給股東萬達投資,據悉萬達投資持有萬達影視XX,此部分對價正好是26.93億元。

萬達投資背後的股東是誰?

表面上很複雜,王健林設計了多個套層結構,但是最終穿透之後仍然是王健林、王思聰父子,這意味著王健林、王思聰父子將會最終拿到這26.93億元的現金。

與王健林、王思聰父子套現不同的是,其他投資人都完全以股份對價,累計89.26億元的股份對價,一分現金都拿不到,這相當於父子兩個吃肉,剩下的其他投資人只能喝湯。

更為關鍵的是,這89.26億元是按照萬達每股50元的價格計算的。

眾所周知在萬達停牌之前的2017年,這50元/股的價格尚在合理之中,但是近期A股已經處於歷史低點,整個影視股更是處於歷史冰點,如果萬達不是因為停牌,其股價可能和其他影視股一樣腰斬。

因此50元/股絕對是不合理的,萬達電影只要是復牌,至少要吃兩三個跌停板,股價維持在二三十元是比較合理的狀態,因此在這點上,其他投資人已經吃了非常大的虧。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:新浪財經 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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