隨著貿易緊張局勢不斷升溫，美國投資者不禁開始分析中國可能如何回應川普(Trump)政府發動的最新一輪攻勢，並且對中方可能採取的關稅措施不斷升級和貨幣貶值等一切舉措都感到擔憂。
但一些分析人士稱，投資者不必擔心中國會拋售所持1.18萬億美元美國國債。
最壞的情境是，持有約8%美國國債的中國哪怕只是拋售其中一部分，也可能導致美國國債價格走低，進而可能大幅推高美國國債收益率。
由於美國國債被視為抵押貸款、企業貸款和消費者貸款利率設定的基準，如果中國拋售美國國債，可能推高美國經濟各領域的借款成本。
道明證券(TD Securities)外匯策略主管Mark McCormick稱，如果中國決定拋售美國國債，造成的經濟影響將可能無異於「兩敗俱傷」。
因此，分析人士稱，中國不願將金融資產作為武器使用。
首先，壓低美國國債價格會侵蝕中國繼續持有的美國國債的價值。此舉還可能損害中國其他以美元計價的大量資產的價值，比如公司債和股票。
此舉還可能在其他方面產生反作用。鑑於中國2017年對美國的商品出口額高達5,050億美元，而從美國進口的商品總額只有1,300億美元，因此，分析人士指出，川普可瞄準的關稅目標要多於中共國家主席習近平。
由此，一些人表示，中國可以通過引導人民幣貶值來應對，而不是徵收額外關稅。
事實上，中國最近已允許人民幣兌美元走低。人民幣匯率周三觸及六個月低點。
而拋售美國國債將破壞上述計劃。多年來，中國一直利用貿易順差積累的美元購買美國國債。分析人士和經濟學家表示，這是防止人民幣升值的策略之一。
此舉有助於維持全球消費者對中國出口商品的負擔能力。出售美國國債和囤積人民幣可能反而會驅動人民幣升值，導致中國的出口商品相對更加昂貴。
拋售美國國債還可能在全球經濟中引起無法預測的衝擊，由此產生的匯率波動可能令中國央行無法控制。周三人民幣下跌時，中國央行似乎已出手干預，避免下跌失控。
在Thornburg Investment Management管理債券組合的Jeff Klingelhofer稱，越來越高的貿易關稅可能導致全球增長放緩，這也是基準10年期美國國債收益率從5月份錄得的近七年高點3.109%回落的原因之一。
他表示，儘管無法排除中國拋售美國國債的可能，但他認為可能性非常低。他說，無論從哪方面來看，拋售美國國債似乎都對中國不利。
外交關係協會(Council on Foreign Relations)的經濟學家Brad Setser稱，出售美元資產並匯回人民幣將加劇中國的貿易問題，此舉會推動美元貶值並讓美國出口的商品更便宜，從而幫助解決美國的貿易問題。
一些人表示，即使中國想出售其美國國債組合，該策略可能也不那麼有效。Setser估計，如果中國出售其所持全部1.18萬億美元美國國債以及位於比利時等國外託管帳戶的約1,000億美元美國國債，那麼10年期美國國債收益率將僅會上升0.3個百分點。
多位分析人士稱，在不加征關稅的情況下，中國針對美國關稅最可能採取的報複方式將是收緊監管規定，加強對在華營運美國公司的檢查，使營運環境變得不那麼友好。
2012年，美國國防部評估了中國持有美國國債帶來的國家安全風險，得出的結論是中國拋售美國國債的威脅缺乏可信度。
很多分析人士認為，中國更希望看到人民幣兌美元匯率保持穩定。儘管人民幣走軟有助於提振中國出口行業，但也可能增大資本外流風險。
2014-2016年時，隨著投資者將資金轉移到海外，中國外匯存底下降。中國政府當時拋售了約2,000億美元美國國債以支撐人民幣匯率。但那段時間，美國國債價格上漲，收益率下滑。
多位分析人士稱，中國還會面臨一項更長期的風險。如果中國在貿易戰中將所持美國國債和人民幣匯率作為武器，則可能削弱中國力爭使主要國家央行把人民幣作為一種全球儲備貨幣的行動。
道明證券的McCormick稱，中國拋售美債可能削弱投資者對將人民幣作為一種長期儲值手段已開始產生的信任。他表示，美國對此心知肚明，正因為如此，美國才可能挑戰中國的底線，作出如此巨大的關稅威脅。
