從黃河到珠江，從沿海到內陸，中國經濟面臨的挑戰已經愈發清晰。
中美貿易摩擦之下，深圳上半年出口總額負成長，順差額度大幅收窄。在貿易戰風聲日緊的背景下，下半年的形勢不由地令人心憂。8月3日，人民幣匯率接近7的門檻，深圳為國護盤的能力大為受阻。
去杆槓的陣痛中，重慶製造業塌方，規模以上工業增加值增速幾近於零，遭遇了97年直轄以來未有之變局。
房價沖天，居民債務率高啟，廈門的消費啞火，大家勒緊褲腰帶開始消費降級，不僅汽車賣不動，房子也扛不住了，二手房價率先跳水。這座全國房價排名第四的城市，在以往的排行榜上曾令多少地方艷羨不已。
在30歲以下的人的記憶，中國經濟發展似乎從來不曾如此嚴峻。這一代人終於迎來了一個屬於他們的終極之問：30歲以下的年輕人要不要洗洗睡了？
01
深圳出口衰退
每天，有無數輛貨櫃貨車疾馳在華南地區的高速公路上，它們的目的地只有一個——深圳。
這座城市的進出口總額連續25年位居全國第一，是南中國門戶上的一顆明珠。只是歲至中年，深圳有了接二連三的大煩惱。
華為搬遷、產業空心化的警報還沒接觸，中美貿易戰的陰影又席捲而來。
據海關統計,上半年深圳全市進出口總額13519億元,同比增長10.5%。
數據看似漂亮，實則完全是靠國內單方面硬撐：進口總額6305億元,增長28.8%，但出口總額7214億元,負成長1.7%。順差額度從去年同期的2571億元跌至909億元。
其實在今年的1-2月，深圳還是一派高歌猛進的勢頭，出口總額同比猛增370億元。
可惜，3月中美貿易戰正式扣響扳機，深圳出口額應聲而跌，連續4個月同比負成長，分別下滑173億、131億、173億、173億元。如果不是年初高開，上半年下滑的幅度可能遠不止1.7%。
在這裡面，美國是深圳第二大的出口地。中美摩擦升級之後，出口美國的數據就下滑得特別明顯。3-5月同比負成長近70億元。
這還只是單純統計直接貿易，實際上香港是深圳第一大出口地，深圳每年輸往香港的6000多億元貨物，有很多是經由香港轉口至美國等地。算上這一部分，深圳出口美國總額的下跌，要比我們想像的更嚴重。
上一回深圳出口衰退的噩夢，還要追溯到金融危機。那一次，深圳依靠歐美經濟的逐漸復甦，很快就回歸到了正常的軌道。
但這一次，我們直接就跟美國幹上了，這註定是一場艱苦的持久戰。不久前，川普對500億美元出口貨物加征關稅。很快，他就要打響第二槍，狙擊中國2000億美元出口貨物。
一邊技術封鎖44家中國頂尖企業，一邊抬高關稅貿易壁壘，美國的大動作還會像暴雨一樣襲來。深圳下半年的形勢不得不讓人倒吸一口寒氣。要知道，深圳2017年的出口依存度（1.65萬億出口額/2.24萬億GDP）高達73%，在全國名列前茅，經濟增長對於出口有較大依賴度。
如今，深圳貿易順差大幅收窄，這意味著國家的外匯存底增速必然下滑。而這又是貨幣戰下，中國拿來對沖人民幣貶值的"寶貴彈藥".
在人民幣匯率快要破7的當口，深圳如何為國護盤？
02
重慶製造塌方
這裡是全球第二大手機製造基地、全球最大筆記型電腦生產基地、中國二大汽車生產基地……重慶製造業上的"光環"，足以繞地球兩圈。
近些年中國放過三次水，對於重資產為主的重慶，猶如乾柴遇到烈火。企業借錢非理性擴大規模，技術研發則蜻蜓點水，雖然技術更新換代慢，產品競爭力弱，但在貨幣超發的狂歡中，日子也能過。
上半年，整個國家風急火燎得去槓桿，基建下滑，消費疲軟，不管內銷還是出口，低品質的產品都難以打開局面，攻城略地。昔日的債務就成了滅頂的災難。
根據重慶統計局的數據，1-6月，重慶全市規模以上工業增加值同比實際增長只有1.8%，相比去年的10.4%，簡直是高空墜崖。
過去十年裡，重慶規模以上工業增加值的增速，一直是10%、20%甚至是近30%的增長，如今跌到罕見的個位數，幾近於零。這是重慶97年直轄以來未有之變局。
分行業看，上半年重慶39個大類行業中，只有23個行業工業增加值同比增長。換句說，重慶有16個行業是負成長的。這個數據在2017年、2016年只有3、5個。
冷冰冰的數據背後，是殘忍的悲情現實。翻開新聞，重慶鼎鼎有名的龍頭企業都在苦苦掙扎。
據經濟觀察報，重慶銀翔實業遭遇銀行抽貸，不得不發函懇求銀行支持，允許借新還舊、降低利率。這家公司還懇求重慶市有關部門將該其納入首批債轉股的試點企業。
據聯合資信評估報告，力帆控股主業持續虧損，資產負債率又超過70%的警戒線，由於償債壓力大，該公司將旗下上市公司90%的股權都拿去質押，並變賣公司資產、賣房地產，加速回籠資金。
……
重慶工業的集體塌方，既有企業自身經營的問題，也有大環境的問題。大放水下，大家溫水煮青蛙，去槓桿下，社會流動性緊張,銀行提高放貸條件，企業一旦業績下滑就難以借新還舊，日子過得苦巴巴。
這種艱難滯阻，難道不是在償還貨幣超發的歷史欠帳嗎？
03
廈門消費降級
最近，在廈門最繁華的中山路商圈上，經營了十幾年的沃爾瑪海景店宣布停業。
有網友掰著手指數下來，這幾年廈門悲情告別的零售商場不在少數，沃爾瑪東方時代店、巴黎春天思明店、新華都南湖店、永輝超市西林店……
廈門官方的一份報告感慨，「大部分零售業是租賃物業經營的，近年來廈門房地產價格不斷攀升，商鋪租金也水漲船高。零售業巨頭都生存困難，可想而知現在的實體店經營有多難」。
消費這輛馬車，在廈門根本就昂不起頭。
廈門統計局數據顯示，上半年，廈門全市社會消費品零售總額786億元，比去年同期回落5.1個百分點。
以往，廈門零售總額增速一直是兩位數的增長，今年直接跌至個位數8.1%，這個速度在福建全省排名末位。
這種頹勢，與全國消費疲軟有著同一個病根：房價。
2015年8月前，廈門人的銀行淨存款一直都是正的。從8月過後，廈門人的中長期貸款就像抽風一樣，牢牢踩著存款餘額往上爬，淨存款的負值越拉越大，走上了一條背離全國的迥異道路。
這種病態的畸變，來源於上一輪大放水下，廈門、深圳、合肥各地的房價狂飆突進，居民大幅舉債購房。
原本只要有人接盤，這股擊鼓傳花的遊戲是可以持續的。只是中央一個房住不炒，樓市關門打狗。廈門的炒房天團被套牢，剛需群體望著高攀不起的房價，繼續勒緊褲腰帶，大家的消費意願都減弱了。
經濟增長的紅利更多地被體制收割打包走，政府財政收入兩位數增長，居民人均可支配收入增長緩慢，加上股市熊冠全球、p2p連環爆，這兩年持續攀升的居民部門槓桿率，終於走到了臨界點。
就是湊齊六個錢包，也不能每天一杯咖啡了。
（廈門島內外的消費品零售額增速，與房價存在正相關性）
如今，廈門人開始消費降級。
中產階級的標配汽車賣不動了，零售增幅同比下降3.3%；二手房的成交周期明顯延長，房價永遠漲的神話也破滅了。
數據來源：安居客
今年6月，廈門二手房價格同比下跌4.8%，降幅全國第一。
當年炒得多狂歡，今天就要疼得多痛切。
全國房價第4高的位置，正透支著廈門的未來。
04
15年前，朱鎔基離任講話，他的很多「擔心」已發生，或者正在發生。
中國經濟的系統性問題，是一環扣著一環。金融自由化、智慧財產權保護、貧富懸殊、環境污染、地方保護主義、脫實向虛……任何一環的改革滯後，都會拖累其他領域的破冰。
像「7.31」政治局會議定調，堅決遏制房價上漲，但地方政府性債務已到了危情時刻，對土地財政的依賴已尾大不掉。
在幾輪加槓槓，去槓桿之後，貨幣寬鬆一錘定音，財政政策更加積極，國家的方向一調轉，每個人的命運也跟著起起伏伏。
深圳是中國出口遭遇貿易戰的縮影。TPP/TTIP的圍剿之勢剛解除，美日歐自貿區又箭在弦上，維持全球經貿舊格局的WTO恐成一張廢紙。若被撂在一旁，東協非洲南美的市場根本不足以消化中國龐大的生產力，中國也不可能帶著一幫窮兄弟重塑國際貿易新規則。對國家底色的調整進程，決定著深圳上空陰霾的散去速度。
重慶是中國投資遭遇去槓桿的縮影。降低市場准入門檻，金融，汽車，電信，網絡等領域的逐次放開，一大批巨嬰症的國企難免會受到衝擊。特斯拉都來了，倒閉潮還會遠嗎？
廈門是中國消費遭遇高房價的縮影。從歷史經驗來看，大放水會擴大全社會的貧富差距。因為富裕階層容易拿到廉價錢，他們用錢生錢的速度，遠遠高於普通人用肉體賺錢的速度。別人是空手套白狼，我們是拿孩子套狼，風險機制的不公平，決定了貨幣刺激效果的不平衡。這一輪新的寬鬆下，如果社會階層分化加劇，三座新大山移得太慢，廈門的消費仍然不會硬起來。
