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順豐跑得快:食言上市套現59億 150億又在路上

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因為曾經公開表示「不會上市」,老乾媽、娃哈哈、順豐被戲稱為「不上市聯盟」。王衛曾表示對「上市圈錢」不屑一顧,而2017年率先「食言」上市的順豐,一眾高管通過參與借殼在一年之間已狂攬超四倍收益,並且在今年4月已悄然套現近39億元。

因為曾經公開表示「不會上市」,老乾媽、娃哈哈、順豐被戲稱為「不上市聯盟」。

然而時過境遷,順豐首先食言在去年借殼鼎泰新材,今年3月宗慶後也表示哇哈哈會考慮上市,近日深交所向「老乾媽」拋出橄欖枝被「丟回」傳得風風雨雨。

那麼曾經對於「上市圈錢」不屑一顧的王衛和它的順豐又現狀如何呢?順豐控股(43.47-0.07%,診股)去年2月24日完成借殼,8天後股價登上73.16元/股的頂峰,市值一度達到3232億元。但此後順豐控股進入下行通道,在本周一更創下借殼後新低,由高點下跌逾37%,市值蒸發1195億元。

高管悄然套現39億一年翻四倍的資本盛宴

在「老乾媽」陶華碧覺得「上市是騙錢」的時候,「送快遞」的王衛在2017年通過運作順豐借殼一度位列中國富豪榜第四,2018年王衛以182億美元排行福布斯中國富豪榜第七。

「一步登天」的不止是王衛,順豐一眾高管通過參與借殼在一年之間已狂攬超四倍收益,並且在今年4月已悄然套現近39億元。王衛曾對上市圈錢不屑一顧,「上市是為了獲得發展企業所需的資金」、「順豐不能為了錢而上市」,如今似乎背道而馳。

在這背後,本周一順豐控股的股價創下了借殼後新低,但第二天順豐高管們又公告欲出手減持29.8億元。

8月7日晚間,順豐控股公告持股5%以上的股東嘉強順風、元禾順風、順達豐潤及監事劉冀魯即宣布減持數量合計不超過3.4億股,減持價均不低於45元/股,以最低價頂格減持計算規模在150億元以上。監事劉冀魯是鼎泰新材的前實控人,而其他幾家則是順豐控股借殼鼎泰新材時的定增機構,其中擬減持6628萬股的順達豐潤就是由順豐一眾高管出資成立。

去年2月24日,順豐控股完成借殼鼎泰新材在深交所上市,正式登陸A股市場。交易中曾有7家機構參與定增39.5億股,彼時的價格為10.76元/股,而如今股價早已穩定在在40元/股以上,僅用一年半的時間參與順豐借殼的各方便坐享四倍收益。

7家機構除了王衛控制的明德控股以外,其他6家背景都並不簡單,嘉強順風的LP包括中國信達、中信資本;元禾順風的LP包括中國人壽(22.31-0.22%,診股)、太平洋(2.31+0.00%,診股)資產;招廣投資的全資控股股東為招商局集團;順信豐合、順達豐潤是順豐高管所設立的兩個持股平台,監事會主席陳啟明、副總經理李勝等均在列;古玉秋創則屬於順豐控股副董事長林哲瑩控制的古玉資本。

隨著定增滿一年,今年1月份開始限售股陸續解禁,定增機構開啟了「套現模式」。據統計,目前六家機構中有四家曾公告減持,已累計減持1.28億股,套現58.74億元,其中主要是一眾順豐高管參股的員工持股平台已套現39.34億元。8月7日晚間的公告還將有不超過3.4億股的減持計劃,包含高管持股平台的6628萬股。

快遞一哥盛名之下順豐業績難服眾

連續下跌後順豐控股的動態PE依舊高達47倍,遠高於快遞行業均值。但公司業績卻並不理想,上市後第一年(2017年)交出的財報中營收增速停滯,淨利潤增速更是大幅下降。

面對快遞行業激烈的競爭,順豐控股近兩年在毛利率方面也並不理想,僅比圓通快遞高,與申通快遞(16.02+0.00%,診股)相當,遠低於中通快遞和韻達快遞。有分析認為這與順豐控股試圖「多元化經營」有關。

順豐控股曾大力搭建電商平台,但因為連年虧損不得已在上市前將順豐電商從公司資產中剝離。此後順豐又試水「新零售」,在多次嘗試線下門店難有突破後,順豐上線了「同城急送業務」,但早有「閃送」、「達達」等同城速運公司占據市場,「閃送」在2016年就已達成盈虧平衡。而像餓了麼、美團、盒馬生鮮等同城業務需求量大的公司都已組建自營物流體系。

除了新業務擴展不利,傳統快遞公司的「蛋糕」還在被多方瓜分,四通一達與淘寶旗下的菜鳥快遞緊緊綁定,順豐曾與「菜鳥系」在用戶隱私等問題上發生分歧,此後雙方漸行漸遠。而電商巨頭京東構建的龐大物流體系在滿足自身需求之後開始涉足快遞市場,早有傳聞京東物流或剝離後獨立上市。另一零售巨頭蘇寧也在打造自身的蘇寧物流體系,日漸完備。有分析評價順豐控股缺少「網際網路基因」。

國家郵政局數據顯示,2017年快遞行業業務量增長28.0%,業務收入增長24.7%,均較2016年增速相比有所下降。這意味著各方將從開拓新市場轉向存量市場競爭,這無疑是更激烈殘酷的。

而在順豐還在苦苦掙扎時,圓通快遞2018年一季度營收為53.41億元,同比增長52.88%;韻達快遞一季度營收額為26.57億元,同比增長40.44%,中通快遞則在同期營收35.44億元,同比增長35.60%,三家快遞企業在對三四線城市市場進行擴張後業績增幅明顯。

責任編輯: 秦瑞   轉載請註明作者、出處並保持完整。

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