中國7月份經濟數據受基建投資回落拖累，1至7月全國固定資產投資增速回落至按年增長5.5%，遠低於預期的6%，且繼續創新低，增速較1至6月的5.8%回落0.3個百分點。
至於消費，7月份全國消費品零售總額按年增長8.8%，低於預期的9.1%，增速較6月的9%回落0.2個百分點，反映消費疲弱。工業方面，7月份工業增加值按年增長6%，增速與6月持平，但低於預期的6.3%。
也就是說，從7月份公布的數據來看，除了房地產一枝獨秀外，中國整個經濟顯示增長乏力。一旦離開房地產，中國經濟增長的動力在哪裡，沒有人知道。
住房投資炒作房價漲為動力
從7月數據看，1至7月全國房地產開發投資按年增長10.2%，特別是住宅投資增長達14.2%，分別高於整體全國固定資產投資增長5個百分點和9個百分點。從住房的銷售面積及銷售金額看，1至7月商品房銷售面積按年增長4.2%，增速比1至6月提高0.9個百分點；銷售額增長14.4%，增速提高1.2個百分點，其中住宅銷售額更增長16.2%。
從不同地區情況來看，住房銷售金額的增長在中部、西部及東北地區分別達26.5%、28.3%、15.8%，基本上都處亢奮。正因為房價還在快速上漲，成為中國房地產市場一枝獨秀的最大動力。但這局勢能否持續下去則相當不確定的。
信貸快速擴張大多流入樓市
因為當前 大陸房地產市場繁榮基本上還是以住房投資炒作者市場為主導，以房價上漲為動力，以銀行信貸快速擴張為主要推手。
7月份人民幣新增貸款1.45萬億元，按年多增6,278億元，其中住戶的銀行信貸7月份增加6,344億元（占比達44%），個人中長期貸款增加4,576億元，占比達72%。也就是說，7月份 大陸銀行快速增長的貸款基本上流入房地產市場。
大陸銀行信貸如此過度擴張，肯定可打造 大陸房地產市場的短期繁榮， 大陸房價不上漲也很難。但這種銀行信貸過度所吹大的房地產市場泡沫，今後如何來收拾則是相當困難，除了泡沫破滅引發銀行危機及金融危機外，估計很難找到其他的路。
現在問題是，目前 大陸經濟為何突然增長乏力？為何中國股市又跌到2015年股市泡沫破滅後的最低點？為何人民幣會貶了再貶，並再次貶值到2015年滙改以來最低點？這其中的原因與中美貿易摩擦有關，也與中國的房地產市場過度發展與繁榮有關，除此之外，最為根本的原因又是甚麼？
如不能對當前現實問題進行深入的思考，當前中國整個宏觀經濟轉向能夠收效當然是令人質疑的。其實，當前中國經濟中一系列的問題及所面臨的困境，很大程度上與國進民退、非市場化的經濟增長模式有關。面對當前中國經濟增長放緩，和經濟中一系列的問題，如果不從這個角度入手來思考，讓市場在整個資源配置中起決定性的作用，中國經濟要走出當前的困境是不容易的。
比如，從中國上半年各行業新增利潤情況來看，今年上半年利潤增長最快的行業是能源原材料行業，如油氣開採業利潤增長310%、黑色金屬冶煉和壓延加工業增長110%，還有非金屬礦物製品業、化學原料和製造業、電力、熱力行業。這五個行業平均利潤增速高達104.2%，占全部規模以上工業企業利潤增長的67%。但這些行業上半年投資增速平均只有1.46%。
高端製造業去產能利潤急降
但那些投資保持較高增長的高端製造業，上半年的利潤卻快速下降，如通用設備製造業只有7.3%、汽車製造業4.9%、電氣機械2.3%。紡織業下降1.1%，計算機、通訊和其他電子設備製造業利潤增速為-2.3%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業為-1.6%，為何會這樣？根本上的原因就在於政府人為的行政性「去產能」。由於政府過多的對市場干預，必然會導致市場價格嚴重失靈，行業的利潤結構扭曲。即造成這些傳統上游原材料行業產品突然短缺，價格暴漲，進而嚴重擠壓下游製造業和新經濟產業的利潤，並造成這些行業下一期投資增速下滑。中國實體經濟的情況是這樣，金融市場的情況也是如此。
比如中國股市為何從2015年以來一直跌跌不休。特別是今年以來受內外市場衝擊，情況更是嚴重。這麼多年來， 大陸股市為何會這樣的呢？即使是那些經濟表現不好的新興市場經濟國家，其股市的表現也不會如此。比如最近爆發貨幣危機的土耳其，其股市也曾經紅火過幾年，直到政府的權力介入過多，土耳其的股市、滙市、債市才掀起驚濤惡浪。
權力介入過多衝擊股滙債市
中國股市最大的問題同樣是與政府介入過多，金融市場的絕對權力過大有關。最近清查出來的華融董事長賴小民，其家裡抄查出逾2億元人民幣現金；這是絕對權力過大而沒有有效監管的結果。如金融市場的資源都通過權力來配置，這個市場要想有效率是絕對不可能的事情。這才是當前中國股市問題的根源。如果中國的股市不能夠從這根子上入手改革，那麼中國的股市要想發展起來並非易事。
還有，當前人民幣兌美元跌到2015年滙改以來最低點。對於這結果，政府一直認為，這是市場波動的結果，但實際上人民幣市場化的程度有多高，肯定沒有多少人會相信。因為當前無論是在岸（CNY）還是離岸人民幣（CNH）市場，基本上是由幾大 大陸銀行在主導，人民幣到底如何走，當然不是市場來決定而聽央行來指揮。央行不僅可以召集幾大國有銀行滙市造市商開會，也可直接給電話指令。這也是中國央行為何敢於讓人民幣兌美元貶值逼近7的水平關鍵。但市場反應是，7月份銀行結售滙逆差達630億元人民幣，這意味人民幣貶值預期開始在形成。
如果這樣，中國央行會採取更多的不同的資金跨境管制的辦法，但只要人民幣貶值預期形成，總能夠找到規避管制的辦法。管制的辦法愈多，規避這種管制方式也會愈多。
政府+市場模式不改問題難解
總之，當前中國經濟中的許多問題，基本上都是非市場化因素過於強大，政府對市場過度干預所導致的結果，是政府希望建立起一種政府加市場的經濟增長模式所導致的結果。如這樣的思路不改革，問題更是難以化解。
▲ 大陸銀行信貸過度擴張，導致房地產市場短期繁榮；但這種銀行信貸過度所吹大的樓市泡沫，今後如何來收拾則是相當困難。
