十年前，中共通過刺激措施保護自己免受全球金融危機的衝擊。但是今天面對川普總統的關稅進攻，中共無法再祭出這樣的招數。
原因很簡單：即使中共政府斷定，需要通過大規模支出來維持經濟增長，但是它將受制於巨大的債務。中國目前總體債務達到GDP的260%，比2008年高出四倍。其中很大一部分就是2008年刺激政策的遺產。
彭博社報導說，中共政府過去兩年遏制信貸增長，但是隨著中國經濟放緩、貿易戰火燃起，當局面臨相關利益集團要求刺激的呼聲。但是摩根大通經濟學家朱海濱說，如果中共停止去槓桿程序，走回頭路，那將是中共犯下的最大決策錯誤。
中國經濟2018年起勢比較強勁，但是中共自己遏制信貸的努力加上美國500億美元已經實施的關稅，再加上2000億美元威脅實施的關稅，讓中國股票和人民幣陷入混亂之中。
摩根斯坦利說，中國GDP增長預計今年將放緩到6.6%，明年將放緩到6.3%。這些預測還沒有考慮川普最近發出的對所有中國商品徵收關稅的威脅。如果川普對全部中國商品徵收關稅，那將把中國GDP再削減1.3個百分點。川普關稅對中國就業的影響也是嚴重的：根據朱海濱的計算，如果川普對所有中國商品徵收25%關稅，中國將失去550萬個就業崗位。
為了讓經濟免受長期貿易戰的衝擊，中共可能需要犧牲過去兩年管理債務的進展。北京已經收緊對地方政府財務的控制，對公司的海外投資實施限制。這些措施將信貸增長從兩年前的12%減少到10%的水平。監管者也遏制影子銀行領域，引導借貸業務回到主流銀行，以便更嚴密的監控它們。
如果不是當局採取了一些針對性刺激措施，上述行動將對經濟增長產生更加嚴重的影響。這些刺激措施包括：央行削減儲備金率，鼓勵投資者放貸給小企業。
但是，中共並沒有採取真正的刺激措施，比如降息，放鬆對房價的遏制，增加財政赤字規模。根據摩根斯坦利經濟學家邢自強，中共不太可能採取這樣規模的步驟。
這是因為在目前的債務水平下，這樣的措施可能觸發危機，讓經濟陷入惡性循環，失控的房價將損害消費支出。面對雙位數的房租上漲，北京等大城市居民已經在減少購物。
