9月20日，香港發鈔銀行滙豐銀行趕在美聯儲宣布加息之前開始加息，或將結束香港銀行業的低利率時代。德國高級經濟學家周浩稱，發行央票可對市場造成「加息」效應，提高做空人民幣的成本。旅美政經觀察人士秦鵬認為，央行之所以採取了在香港發行央票這樣特殊的方式，而不採取直接在國內加息，原因有二。大陸金融學者賀江兵分析，2014年後，央行變成了根據經濟增長印鈔，現在則是根據地方債印鈔。
在9月26日美聯儲議息前夕，中共央行9月20日晚稱與香港金融管理局簽署備忘錄，準備在香港發行央行票據（簡稱「央票」）。
央票是央行向商業銀行發行的短期債券，用來調節貨幣流動性。發行央票可回籠基礎貨幣，央票到期代表投放基礎貨幣。
2014年以前，中國基礎貨幣主要是央行強制收購外匯所投放的人民幣（外匯占款）。
那時由於外匯占款太多，央行為抑制基礎貨幣供應量，不得不發行央票來回籠貨幣。
2014年後外匯占款增長放緩，而中共為超發貨幣，甚至不得不用逆回購和MLF等工具來增投基礎貨幣，央票也就再無用武之地。
央行近期先是重征遠期購匯風險準備金，後重啟「逆周期因子」，現又推央票重出江湖，顯示出中共為穩定人民幣匯率而屢屢出手的手段和決心。
德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩稱，發行央票可對市場造成「加息」效應，提高做空人民幣的成本。
周浩還指出，在時點的選擇上，在離岸市場發行央票也值得玩味。市場普遍預期美聯儲將在下周加息，對人民幣造成貶值壓力，此時央行表示將發行央票，給市場發出一定的「加息」預期，表明中共希望穩定匯率。
有分析認為，現在中共表態讓央票重出山，向美國示好的意味濃厚，頻頻出招只為向美國證明自己沒操縱人民幣貶值。
實際上，中國最近三個月外匯存底環比都只在0.3%以內波動，顯示人民幣貶值尚未觸發資金外逃。
中共其實並無動力去阻止人民幣下跌。眼下中共對人民幣頻頻出手穩匯率，就只能解讀為是在壓力下不得不為之。或者說，中共被貿易戰給打怕了，所以竭力向美國表明姿態，生怕沾上匯率操縱的嫌疑。
金融學者賀江兵認為2001年到2014年，中國央行是根據美元印鈔，2014年後變成了根據經濟增長印鈔，現在則是根據地方債印鈔。
清華大學金融與發展研究中心主任馬駿表示「央票作為流動性管理工具之一，今後人行也可透過發行央票來調節離岸人民幣流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。」
上證報引述交通銀行首席經濟學家連平表示，這將是人行首次在香港離岸人民幣市場上發行票據，對於離岸人民幣流動性管理是一種創新嘗試；過去離岸人民幣流動性管理主要是透過香港金管局，現在人行也能直接參與離岸人民幣流動性調節。
為什麼中共央行在香港發行央票，而不採取直接人民幣加息方式來應對呢？
旅美政經觀察人士秦鵬認為，央行之所以採取了在香港發行央票這樣特殊的方式，而不採取直接在國內加息，原因有二：
第一，是因為現在國內經濟增長的三駕馬車都面臨熄火，國內經濟處於漲滯狀態，經濟下行趨勢明顯，一旦加息會打擊中央政府的刺激經濟的努力，所以寧願忍受通貨膨脹。
第二，是這樣可以隔離離岸人民幣貶值對國內匯率的影響。中共政府在國內對人民幣採取的是嚴格的外匯管控，所以國內人民幣匯率並不受供需影響。而香港因為是相對自由的外匯市場，所以在香港發行央票，有利於對離岸人民幣和在岸人民幣兩個市場進行隔離。
「至於，賀江兵提出可以採取不對稱加息（儲蓄加息，貸款不加或者少加），看起來也能夠同時完成避免通貨膨脹和避免資金外流等的多重任務，但是那種操作方式並不多見。而且，可能還會在國內釋放信號，產生不同解讀，所以央行沒有採取。」秦鵬認為。
美元加息，香港銀行業被動跟進，或將結束香港低利率時代
9月19日晚，香港三家發鈔銀行之一的滙豐銀行宣布，從20日起在香港提高港元、美元、人民幣定期存款利率。
繼滙豐之後，東亞銀行和新加坡背景的外資行星展銀行也宣布跟進，調高利息。
市場分析稱，從目前香港銀行間加息的速度、美聯儲下周加息的預期以及香港銀行間拆息的飆升這三方面綜合考慮，香港銀行可能在本月底前上調最優惠貸款利率，屆時香港低利率的時代將徹底終結。
阿波羅網林億綜合報導
