9月25日，信用債市場新增兩起違約案例：「14利源債」公告未按時兌付利息、「17眾品SCP002」未按時足額償付利息。至此，三季度已發生37起債券違約，超過了上半年的27起。
在「14利源債」構成實質違約前，二級市場投資者就已用腳投票。20日，發債主體利源精製發布「14利源債」2018年付息風險提示性公告，該債券當天跳空低開，至收盤大跌83.3%，由66元跌至13.5元，恐慌性拋壓明顯。
「14利源債」並非孤例，7月以來，債券違約呈高發態勢，單季違約數量及規模均超過上半年。
今年上半年，共發生27起債券違約(包括24起未及時撥付兌付資金違約、1起擔保違約和2起交叉違約)，涉及金額263.51億元。
而截至9月25日的統計顯示，7月以來，債券違約數量高達37起(包括30起未及時撥付兌付資金違約和7起交叉違約)，涉及18個發行主體，關聯債券餘額362.7億元。
再看去年全年，共計發生50起債券違約，涉及債券餘額398.29億元。兩相比較，今年前9個月的違約數量及金額都已超過去年全年，且出現了多隻發行規模在20億元以上的大額債券違約。
如「17滬華信SCP004」「17滬華信SCP005」涉及的違約金額分別為20億元、21億元；「15丹東港PPN002」涉及違約金額20億元；「16申信01」債券餘額高達60億元。
興業研究固收分析師徐寒飛表示：「在目前環境下，信用風險的敏感度在上升，信用風險特別容易爆發。」
隨著債券違約案例的增加，一級市場的避險意願在加強。徐寒飛提示，「我們現在看到的債券發行量，其實沒有包括那些取消發行的。」
而取消發行主要受兩方面因素影響：
一是受非銀去槓桿、資管新規等政策影響，信用債市場的投資者有所減少，市場需求呈下降之勢；
二是發行人傾向於避免以較高的利率水平發債，以防向投資者釋放該企業信用風險較高的信號。
承銷商在承接債券項目時，也會更加看重企業的信用評級。國泰君安證券一位不願具名的債務融資部項目經理表示，目前市場偏好高評級的國有企業、地方平台公司所發行的債券。
據資訊統計，7月、8月和9月(截至25日)，民營企業新發債券規模分別為285億元、579.17億元和380.04億元，今年上半年，民企發債的月平均規模為434.7億元。
徐寒飛解釋了8月份民企發債規模上升的原因：一是由於近期利率水平有所降低，企業的融資成本下降；二是上半年發債較少，下半年仍有較大融資餘額可用。
違約的主體多為靠高槓桿支撐的企業，當前，這些企業的問題更容易暴露。未來一段時間，信用債高風險主體和中低風險主體之間的背離度會越來越大。
