外部環境嚴峻，不少人認為人民幣貶值可以適當緩解爭端對中國出口的影響。但如果大幅貶值的話，一定是弊大於利的。筆者來一一解釋。
1、大量資本外流，外匯存底損失慘重。人民幣如果不穩定，國際購買力下降，資本必然會外逃，因為資本是逐利的，它不可能一直呆在中國任其價值損失。而央行為了維護人民幣幣值穩定，定會花大量外幣買入人民幣，拋售外幣，從而消耗大量外儲。近幾年，人民幣起伏波動較大，為了穩定幣值，外儲已經消耗了近萬億。
以土耳其為例，自美國對土製裁以來，土耳其里拉對美元匯率暴跌了很多，從而導致土耳其貨幣危機，甚至影響其他新興市場。而其中的重要的原因在於土耳其由於長期貿易逆差不僅外儲少，沒有足夠的錢穩定里拉，而且存在高負債及高通脹率。所以一旦發生這種情況，一下子就演變成系統性金融風險。
反觀國內，政府的高負債和M2泛濫所帶來的通脹壓力顯而易見，唯一的防線便是外儲。因此，想要避免像土耳其一樣，人民幣幣值的穩定，關乎國家命運。
此外，至於貶值緩解出口壓力。筆者認為只是飲鴆止渴，沒有哪個國家是通過貨幣的長期性貶值來取得出口競爭力的。而中美之間的事，註定是一場持久戰。利用人民幣貶值來獲得「有利位置」，只能是自欺欺人。
2、國計民生成本上升，無論是出口還是非出口企業。人民幣大幅貶值，就需要更多的錢去換以美元定價的國際大宗商品。而目前中國的石油、玉米、大豆等每年都需要大量進口，因此貶值將會造成這些涉及國計民生的物資價格暴漲，導致通脹。
再來說說企業。有人說有利於出口企業，但他們只是看到了其中一面。既然是外貿企業，外幣負債是少不了的。據wind數據顯示，中資美元債存續餘額預計到2019年有1138.81億美元到期。因此如果人民幣一直貶值下去，等這些外幣負債到期後，由於貶值造成的額外債務負擔對這些企業，尤其是中小企業來說，都是致命的打擊。
此外，像一些港資、外資公司，如果他們的產品和勞務都在大陸，那麼結算的都是人民幣，而在外融資的是港幣或美元。一旦人民幣大幅貶值，將導致這些公司產生大量的匯兌損失。這些公司虧錢了，自然就會縮減生產規模，導致失業。而且如今國內不少地產巨頭也在海外大買特買，融了不少外資，貶值的話對他們也是一種災難，進而影響金融穩定。
3、長期投資預期下降，不利於開放。人民幣不穩定，導致爆發系統性金融風險或金融危機可能性大大增加，這時會使得中國很多長期性的投資、戰略性跨國合作等等都會推遲甚至取消，這對於當下內憂外患的中國是非常不利的。目前中國只有通過不斷開放，經濟轉型找到突破口。這樣一來，投資都跑掉了，談何開放呢？
數據顯示，2014-2017年資本流出達1.7萬億美元。典型的例子就是2014年那年，李嘉誠開始拋售大陸和香港的資產，也在那一年，實體經濟惡化的信號正式出現。綜上，雖然目前趨勢在貶值，但央媽終究還是控制不了市場，只能緩解。
