茅台業績爆大雷！
10月28日下午，貴州茅台發布三季報：第三季度實現營收197.18億，同比增長3.81%；淨利潤89.69億，同比增長2.71%。公司前三季度營收549.69億，同比增長23.56%；歸屬於上市公司股東淨利潤247.34億，同比增長23.77%。
1、茅台業績崩了！
根據wind的市場一致預期，市場預期茅台2018年收入、利潤增速都是50%左右，而上半年只有40%，也就是說，市場對茅台在2018年下半年的收入、利潤增速預期是60%。
但是，2018年第三季度，茅台的收入和淨利潤近乎零增長！
業績突然就崩了！
同時，茅台第三季度的收入和淨利潤增長速度，也遠遠低於前6個季度的增長速度！
2、業績崩盤的預兆：預售帳款持續下滑和前期基酒產能問題！
一貫被用作茅台業績領先指標的預售帳款，從2017年一季度就開始下滑了，連續6個季度持續下滑！2018年第三季度，也沒有明顯上升！
白酒公司預收款和庫存是反向關係，在行業景氣期，需求旺盛推動庫存不斷出清，經銷商打款積極導致預收款大幅提升；在行業調整期，需求不足庫存不斷積壓，經銷商打款意願差，導致預收款不斷下降。
四年前茅台基酒產能，決定現在茅台酒產能！
從2014年到2016年，茅台基酒產能基本沒有增長，而且在2015年，出現6000噸的下降！
茅台基酒生產出來後，進行裝壇，要儲存滿三年，然後勾兌。勾兌後重新裝壇，繼續存儲半年到一年，才能成為可銷售的茅台酒。
從工藝上來說，茅台基酒生產出來後，需要四年時間，方可進行銷售！
據茅台前董事長季克良的《茅台酒品質保障體系研究》可知，茅台(計劃)包裝銷售量大致是四年前基酒產量的70%左右！
也就是說，2014年的基酒產量，決定2018年茅台酒的產量！
2014年到2016年，茅台基酒產量沒有增長，那麼，2018年到2020年，茅台酒可銷售量（產量）也就沒有增長！
理論上說，如果2019年到2020年，茅台酒的出廠價不漲，茅台的收入和淨利潤就不會有增長！
茅台酒的需求方不僅有消費者，還有很多投機者！
其實，消費者對茅台酒的需求，變化不大，但是，投機者是不一樣的！
投機者，往往是追漲殺跌。茅台酒價格上漲的時候，越漲越買，越漲越囤積，追漲和囤積推動了價格進一步的上漲，但是，當上漲到某個高位無以為繼的時候，因為某個外部因素（經濟不景氣、反腐等）的刺激，泡沫破裂，然後價格急速下跌。之前囤積性的需求和炒作性需求，不斷地在下跌的過程中拋出，從而又推動了更大的下跌，最後價格跌到極其罕見的地步！這就是為什麼茅台酒在一個10年的周期內，會出現價格暴漲和暴跌現象！
現在經濟不景氣，一旦茅台酒的價格見頂回落，出現投機客大量拋售，進一步推動價格下跌，這對茅台業績來說，是災難性的！
因為，茅台未來兩三年的可銷售量沒有增長，如果進入價格下跌周期，茅台的業績肯定是會下滑、負成長的！
近兩年的業績暴漲，突然出現業績停滯或者負成長，這對茅台股價，很可能是戴維斯雙殺！
3、白馬股時代結束！
近期，已經有一批白馬股的三季報業績出現崩盤了！其實，這些白馬股的股價，在業績爆雷之前三個月左右，就已經出現大跌了！
但還是想說，茅台不是一般的白馬股！在A股里，茅台是白馬股之首，有風向標的意義！
白馬股龍頭，出現業績暴雷，基本意味著，近兩年的白馬股行情可能是要結束了！
