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王健林資產再縮水 萬達電影復牌一天市值蒸發61億

11月5日,因資產重組停牌時間拖了長達一年零四個月的萬達電影終於復牌,當日股票一字板跌停,市值跌去61億。

當然,這還沒完。接下來的交易日,萬達電影還可能繼續跌停,直到水分去干。

經歷了一些事情,從首富位置上已經下滑多名的王健林,身家要繼續縮水了。

萬達電影還有300多億市值下跌空間?

萬達電影宣布停牌是在2017年7月,那時候整個A股已經從牛市暴跌了兩波,處在緩衝期。這之後的一年多,尤其是2018年,又是一個漫長的下跌過程,徹底進入熊市。而影視行業,經受了崔永元曝光“陰陽合同”引起的稅務風波,整體跌的很厲害,沒有一家公司的股票能挺住,市值都是嚴重縮水。

而這期間,萬達電影竟然把原本規定不能超過6個月的重組停牌時間拖到了14個月,也因此免受了一波A股和影視行業雙重熊市的暴跌。

然後復牌時間也很巧,正好趕在國家各個層級的領導人出面喊話救市,股市階段性反彈,大家都覺得“政策底”已經形成的時候。

但市場終歸是市場,投資者免不了要對比的。

就拿中國電影來比,今年前三季度,中國電影的凈利潤是12.98億,萬達電影的凈利潤是12.68億,基本想當。成長性來看,中國電影凈利潤的同比增幅是83.37%,萬達電影凈利潤的同比增幅只有0.31%,出現了“滯漲”,不如中國電影。中國電影當前的市值是247億,萬達電影的市值是547.8億。這麼看,萬達電影應該還有300多億市值的下跌空間。

要注入的萬達影視資產值不值106億?

當然,萬達電影現在有一個預期,就是裝入萬達影視資產。

萬達影視資產經歷了三次估值。

第一次是2016年5月,當時把收購的傳奇影業和遊戲公司互愛互動作為子公司併入了萬達影視,要一起裝入上市公司萬達電影,萬達影視整體估值是372億(100%股權)。這次重組最後沒成,被終止了。

第二次是2018年6月,經過調整,把主做海外業務不太好整合的傳奇影業從萬達影視剝離了出去,加入了做過《賢妻》、《誰是真英雄》、《絕地槍王》、《正陽門下小女人》、《斗破蒼穹》等電視劇的公司新媒誠品。萬達影視的估值降到了116億(96.8262%股權)。

而經過深交所的問詢,11月4日給出的最新方案是,萬達影視售價從116億又下調至106億,且支付方式由此前的“現金+股權”調整為全部以股份發行的方式支付。

萬達影視實際上是有三大業務,對應三家公司。萬達影業以電影起家,主做電影。2016年12月花9億收購的新媒誠品主做電視劇。新媒誠品2017年的凈利潤是1.356億。更早之前收購的互愛互動(當時估值26億)主做遊戲,這家公司的作品包括《胡萊三國1、2》、《斬仙》、《全民斬仙》、《中超風雲》、《火柴人聯盟》、《射鵰英雄傳》等。互愛互動2015年的凈利潤是1.42億,最新兩年的凈利潤未知。

根據給深交所的問詢回復,萬達影視2016年、2017年、2018年1-3月的凈利潤分別是3.64億、5.97億、4.07億,算是每年都在大幅增長。萬達影視承諾的業績是2018年、2019年、2020年分別不低於8.88億、10.69億、12.71億。

按預估年度凈利潤8.88億來看,其實跟華誼兄弟、光線傳媒、中國電影、捷成股份等公司往年的凈利潤想當。去年,這四家公司的凈利潤分別是8.28億、8.15億、9.65億、10.74億。但今年,除了中國電影,另三家公司的年度凈利潤都可能下跌。

目前,華誼兄弟、光線傳媒、中國電影、捷成股份的總市值分別為134.4億、219.7億、247億、132.6億。光看今年第一季度的表現,萬達影視的業績可以說非常不錯了,如果真能按預期完成每年的凈利潤增長,那目前的106億估值不算高,甚至應該在200億上下才合理。

如果這麼看,原來的萬達電影(主要是院線和影院資產)加上併入的萬達影視,按目前的市場價,整體合理的估值應該在400-500億。如果最終重組完成,那股價暫時跌一跌倒是不用太擔心的。

行業遇冷萬達影視能完成業績承諾嗎?

關鍵的是,在影視行業整體趨冷的情況下,萬達影視的業績能不能保持年年穩增?

如果預計新媒誠品和互愛互動的年利潤各穩定在1.5億上下,合計3億,那萬達影業的年利潤就要達到近6億,才能完成2018年的業績承諾。

2018年,萬達影視主投了《唐人街探案2》、《快把我哥帶走》、《龍蝦刑警》、《媽媽咪鴨》,參投了《我不是葯神》、《西虹市首富》、《狄仁傑之四大天王》、《熊出沒·變形記》、《李茶的姑媽》、《反貪風暴3》、《找到你》、《胖子行動隊》、《新大頭兒子小頭爸爸3》、《幸福馬上來》。看起來多數是賺錢的。

接下來,還有《人間·喜劇》、《天氣預爆》、《如影隨心》、《沉默的證人》、《未來機器城》、《槍炮腰花》、《畢業進行時》、《過春天》、《一吻定情》等電影待上映。

未來一兩年,還有一些已曝光的儲備項目。

電影包括《唐人街探案3》、《哥斯拉2:萬獸之王》、《金剛大戰哥斯拉》、《沙丘》(改編自弗蘭克·赫伯特科幻小說,丹尼斯-維綸紐瓦執導)、《名偵探皮卡丘》(任天堂同名遊戲改編)、《功夫機器人》(科幻)、《天星術》、《石人》(科幻,羅志良執導)、《全職高手之巔峰榮耀》(動畫)、《再見怪獸》(動畫)、動畫版的《尋龍訣》等。

電視劇包括改編自天下霸唱小說由文章監製的《大耍兒》、熱門IP改編的《西域列王紀》,以及《正陽門下年輕人》、《親愛的他們》、《親愛的我們》、《鍋蓋頭》、《激蕩歲月》、《如果可以絕不愛你》、《愛情高級定製》、《燃魂傳》等。

阿波羅網責任編輯:趙麗 來源:影視老司機 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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