「中國宏觀經濟報告（2018-2019）發布會」於11月24日在北京舉行。人大國發院報告指出，中國消費者在房地產去庫存中債務率大幅度上升，消費基礎受到嚴重削弱。目前居民財富基本上被房地產掏空，廣大中產階級和中下收入階層被房地產套牢。報告分析稱，2015年之前，被房地產套牢的基本上是中上收入階層，而新一輪的去庫存，特別是貨幣化以及鼓勵農民工購房，實際上將儲蓄存款相對薄弱階層的可利用資金基本上全部投入到房地產市場。
實際上，人大學者此前已經表達過類似觀點。9月15日，人大副校長劉元春出席中國人民大學國即發展研究院和經濟學院聯合舉辦的「中國宏觀經濟論壇」，他表示，最近，消費數據和投資數據的變化引起了一些爭議，中國市場經濟的微觀基礎已經發生了巨大的變化。居民財富基本上被房地產掏空，廣大中產階級和中下層階級基本被房地產套住。據劉元春介紹，中產階級的消費信心和預期發生變化，消費能力減弱。中國日常消費的核心支撐力是中等以下的收入階層，但是新一輪的去庫存、房產貨幣化以及鼓勵鼓勵農民工購房等舉措，使得老百姓所獲取的資金、可利用的資金，基本上全部放在了房地產市場。
當時，他還表示，從企業行為，民營企業的獲利空間在縮小。」一方面，民營企業遭受上游原材料的上漲、壟斷性價格轉移、改革成本轉移以及租金成本上漲等一系列的成本衝擊。另一方面，政府主導的項目收益下滑，依附於政府項目和大型國企的中小民營企業在資金上受到影響。
其它的一些數據，也佐證了報告的真實性。我們先看一下理財產品。最近，銀行理財產品餘額出現負成長。居民淨儲蓄開始出現持續下降的態勢。截至2018年9月，居民淨儲蓄餘額（住戶存款減去住戶貸款）約為24.7萬億元，較去年同期水平下降6.7%，而去年同期已經較前年同期水平下降了6.3%，兩年累計下降12.6%。在幾個月前，銀保監會的另外一則數據顯示，2018年5月末銀行理財產品餘額為22.28萬億元，而6月末餘額為21萬億元，同業理財規模和占比持續下降。
與此同時，家庭債務占GDP的比重上升。近10年來家庭債務占GDP的比重由2008年的18%增長到2017年的48%，2018年前4個月新增人民幣住房貸款2.28萬億元，占人民幣貸款總額37.72%，占比將近四成。這表明了什麼？部分居民財富以房地產資產體現，資金流入房地產。近年來，中國房地產市場經歷了一輪上漲潮，在看漲預期及樓市投資需求推動下，居民購房熱情升溫，投入房地產的資金不斷累積。
居民財富基本被房地產掏空，這應該不是危言聳聽。
