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下一個樂視?市值跌超90% 誰來拯救暴風集團?

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深圳高新投的2.1億元貸款兌付一筆差點違約的公司債後,暴風集團又對外放風,正在和深圳接觸,探討紓困基金的可能性。

曾經的股王、市值接近400億元的科技小巨頭,如今市值不到30億元,怎麼會落得如此地步?

以暴風影音為主體於2015年3月登陸創業板後,深感增長與競爭壓力的暴風集團,開始拓展網際網路電視這個第二主線,2018年索性提出All For TV戰略。

但是,廣告收入和網絡付費不斷萎縮,硬體銷售持續虧損,導致暴風集團的盈利能力每況愈下,直至巨虧。

2018年前三季度,公司營業收入10.34億元,同比下降18.86%,淨利潤-2.28億元,同比下降1228.39%。

把東山精密等一眾上市公司拖入泥潭之後,誰來拯救暴風集團?

半年內4位高層離職

暴風集團(當時的簡稱還是「暴風科技」)赴美上市失敗後轉投A股,於2015年3月登陸創業板,從7.14元的發行價,一路飆升至327元,最高峰時市值接近400億元。

成為「妖股」的原因之一,正是暴風集團(300431.SZ)表現出了優於一般網際網路企業的盈利能力。

上市之前的2012年-2014年,公司營業收入分別為2.52億元、3.25億元、3.86億元,淨利潤分別為5584.73萬元、3853.73萬元、4194.15萬元。

上市的2015年乃是其業績的「高光時刻」:營業收入6.52億元,同比增長68.85%,淨利潤1.73億元,同比增長313.23%。儘管淨利潤中有超過1億元來自轉讓暴風魔鏡股權的投資收益,其扣非淨利潤仍超過5000萬元。

此後幾年,雖然公司的營業收入仍在大幅增長,但盈利能力卻逐年下滑,直至2018年陷入巨虧。

盈利能力下滑的同時,公司的經營性現金流持續惡化,2015年-2017年分別為8858.35萬元、-1.76億元、-4.93億元。

2018年前三季度,公司經營性現金流為2.18億元。斑馬消費梳理後發現,其原因乃是公司降價去庫存。

2018年9月底,公司存貨餘額2.25億元,較2017年底的6.59億元,下降65.79%。但是,2018年前三季度,公司資產減值損失7769.26萬元,其中存貨跌價準備6000萬元。

2018年9月底,暴風集團的貨幣資金僅剩2497.09萬元。12月25日,公司一筆2億元的公司債到期,如果不是及時拿到了深圳高新投的2.1億元貸款,恐怕會引發兌付危機。

暴風集團風雲飄搖,高層動盪不止。

2017年10月公司董事、董秘畢士鈞辭職,董秘一職由王婧接任。5個月後,王婧辭職,董秘一職由董事長、總經理馮鑫親自擔任至今。

最近半年,暴風集團董監高團隊多人離職:7月2日,董事趙軍辭職;7月27日,副總經理呂寧辭職;11月5日,監事會主席李永強辭職;11月5日,董事、財務長姜浩辭職。

至此,暴風集團上市前的董監高團隊,幾乎只剩下馮鑫。

與此同時,裁員和離職潮降臨暴風集團。2016年底,公司員工總數為1345人,到2017年底僅剩762人。2018年上半年,公司職工薪酬總額同比下降30%,估計2018年減員同樣嚴重。

網際網路電視深陷版權糾紛

All For TV戰略讓暴風集團越陷越深,但是,這卻是公司在網際網路視頻業務不斷萎縮下,不得已的選擇。

2017年底,公司網際網路視頻平台的總體月度活躍用戶2.5億;到了2018年6月底,僅為2.1億,半年時間減少4000萬。

2017年,公司廣告業務的營業收入為4.28億元,下降26.13%;2018年上半年,廣告業務營業收入為8608.08萬元,同比下降56.85%。

在優酷、愛奇藝、騰訊視頻三巨頭的擠壓之下,暴風影音的市場份額逐年壓縮,已經無力支撐一家上市公司。

正是TV業務,讓暴風集團在凜冬降至之時,抓住了救命稻草。

事實上,暴風集團的網際網路電視業務做得還不錯:截止到2018年6月底,暴風集團已經在2581個縣區拓展線下零售門店7000多家;2018年上半年銷售網際網路電視46萬台,同比增長29.7%,穩居網際網路電視第一陣營。

但是,在網際網路電視的模式之下,硬體不賺錢成為行業慣例。2017年公司銷售商品的毛利率為-7.15%,2018年上半年為-15.25%。

網際網路電視的行業競爭者們,都希望以硬體不賺錢的形式獲取用戶,通過為用戶服務,來實現盈利。最終的贏利點變成用戶為內容買單,即網絡付費。

暴風集團曾經也試圖以暴風影業、暴風體育等平台來切入內容端,但最終因無力燒錢而不了了之,轉而成為優愛騰的採購商,競爭格局不言自明。

值得一提的是,暴風集團近年訴訟纏身,其中絕大部分是版權糾紛。

2016年,迅連科技以侵犯著作權為由向北京智慧財產權法院起訴暴風集團,索賠1億,目前已和解;另外,公司近年因版權糾紛被起訴數十次,原告包括:央視國際、騰訊視頻(騰訊控股00700.HK)、優酷、迅雷、樂視網(2.49-0.40%,診股)(300104.SZ)、紫禁城影業、保利影業等。

東山精密等踩中黑天鵝

作為一家有生態鏈野心的網際網路企業,暴風集團業務繁雜,視頻+電視之外,人工智慧、虛擬實境等均有涉獵,子公司、孫公司結構複雜。

另外,暴風系公司進行過多輪融資,如子公司暴風統帥(12月27日更名為「暴風智能」)的股東名單就曾包括東山精密、奧飛娛樂(5.66+1.07%,診股)(002292.SZ)、日日順物流(青島海爾(13.85-1.70%,診股).SH,目前已從暴風統帥中撤出)等,也將部分上下游企業囊括進馮鑫的暴風系。

近年,暴風系公司之間進行了大量的關聯交易。

2017年,暴風集團向關聯方採購12.52億元,為2016年關聯方採購的28倍;向關聯方銷售1.43億元。

這12.52億元的關聯採購,有12.34億元來自電視機代工廠東莞東山精密製造有限公司。2018年上半年,公司繼續向東莞東山精密採購3.73億元。

成為暴風網際網路電視最大的代工廠後,東山精密2017年12月向子公司暴風統帥增資4億元。

既是股東又是最大的供應商,如果是正常的關聯交易倒也沒什麼。但是,暴風集團拖著東山精密十幾億的貨款沒給。

2017年底,暴風集團對東山精密的應付款為8.56億元,2018年6月底增至12.82億元。2018年9月底公司應付帳款14.29億元,至於有多少是東山精密的,不得而知。

花了4個億投資,還欠著十幾億貨款,對於東山精密(002384.SZ)來說,牽手暴風集團也算是踩中了黑天鵝事件吧。

暴風集團的關聯交易中,這樣的情形不在少數,涉及的上市公司還包括華誼兄弟(4.69-0.42%,診股)(300027.SZ)、天音控股(5.61+4.28%,診股)(000829.SZ)等。

眾多關聯交易、關聯擔保、關聯方資金拆借、關聯方資產轉讓債務重組,經常讓暴風被稱為「下一個樂視」。

責任編輯: 秦瑞  來源:斑馬消費 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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