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消費通脹工業通縮 中共貨幣政策進退兩難

這個通脹與通縮並存,令中共政策進退失據。(AP Photo/Mark Schiefelbein, File)

周五(8月9日),中共統計當局公布的價格數據顯示,7月居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.8%,為17個月高點,但生產者價格指數(PPI)同比下降0.3%,跌至近三年最低,正式進入通縮。彭博報道認為,中國7月價格數據顯示居民消費通脹而工廠生產通縮,成為最糟糕的組合,不僅對對股市而言並非吉兆,更令中共央行的貨幣政策陷入兩難困境。

中國7月CIP升至17個月最高

中共統計當局周五公布的數據顯示,7月居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.8%,高於市場預測(路透調查和接受華爾街日報調查的預估中值均為2.7%),為2018年2月以來的最大漲幅;7月中國生產者價格指數(PPI)同比下降0.3%,低於路透調查預估中值-0.1%,亦低於《華爾街日報》調查的12位經濟學家所預測的-0.1%,為2016年8月以來的最低,當時為-0.8%。

路透報道認為,7月CPI同比增速繼續高位運行至17個月高點,原因在於食品價格尤其是豬肉價格走高的拉動,而PPI同比則跌至近三年最低,正式進入通縮區間。

分析師們認為,由於豬肉供應緊張格局未改、中美貿易摩擦一定程度增加了農產品的供應成本,CPI或仍有一定上漲空間。

聯訊證券宏觀分析師李奇霖、張德禮測算認為,四季度單月CPI同比有超過3%的風險。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示,CPI和PPI數據的分化態勢延續,且CPI中食品和非食品也出現分化。食品價格上漲非常明顯,尤其豬肉價格同比漲幅擴大到27%,按這個趨勢,三季度以及下半年可能進一步上升,而蛋類短期也有上升勢頭,因此,未來CPI仍有持續上升的趨勢。

劉學智還說,PPI通縮驗證了需求偏弱的態勢,說明整個工業領域需求較弱,內外需求都在減弱,給PPI帶來下行壓力。

中共統計局城市司處長董雅秀則說,從同比看,食品價格影響CPI上漲約1.74個百分點,其中鮮果價格上漲39.1%,漲幅比上月回落3.6個百分點;豬肉價格上漲27.0%,漲幅擴大5.9個百分點,兩項合計影響CPI上漲約1.22個百分點。

PPI處於下行通道

《華爾街日報》報道說,中國生產者價格指數(PPI)三年來首次陷入通縮。為支撐正在放緩的經濟,中共政府將面臨更複雜的局面。

工業品出廠價格(PPI)被經濟學家和投資者視為中國工業需求的風向標。隨著中美貿易緊張局勢升級,預計全球對中國商品的需求將會下降,從而進一步打壓工業產品的價格。

長江證券的趙偉表示,“總需求承壓下,PPI處於下行通道,未來一段時間或繼續處於負區間。”

趙偉分析,由於財政收支平衡壓力上升、棚改縮量和融資收緊對地產拖累等影響逐步顯現,總投資壓力可能也會顯現出來;疊加全球景氣加速回落,需求對PPI的拖累將逐步顯現。

交銀劉學智也預計,PPI下半年的翹尾因素也在快速下降,下半年部分月份可能還會出現負增長。

民生銀行研究院宏觀分析師應習文指出,7月PPI同比下降主要源於上游生產資料同比下降0.7%,生活資料則同比上漲0.8%,顯示下游需求尚可。在當前內外部環境壓力有所加大的情況下,預計未來PPI將持續保持通縮狀態。

據董雅秀測算,在7月份0.3%的同比降幅中,去年價格變動的翹尾影響約為0.2個百分點,新漲價影響約為-0.5個百分點。

彭博:中共央行政策陷入兩難之境

彭博報道,中共官方周五公布的價格數據顯示,消費者價格加速上升而工廠價格下跌,這似乎是世界上最糟糕的組合,對股市而言並非吉兆,更令中共央行的貨幣政策陷入兩難困境。

報道指,飆升的食品價推動7月份CPI整體攀升,加上人民幣兌美元匯率破7的因素,都將削弱中國家庭的消費能力。與此同時,隨著PPI近三年來首次下降,債券殖利率加速下跌。這突出說明利率交易者對經濟滑坡的擔憂要大於CPI的上漲。

彭博分析認為,在這種消費通脹和工業通縮的情況下,對於經濟繼續放緩,中共央行將可能束手無策,難以積極出台寬鬆政策。日前,中共央行已就降息的不實消息向公安機關報案的插曲,突顯出正在醞釀的政策困境。

彭博經濟學家曲天石和萬千撰文稱,中國工業生產者出廠價格指數(PPI)下降表明工業部門正在重新陷入通縮,這會削弱企業利潤,尤其是上游企業,並加大中共央行的降息壓力。

彭博分析說,PPI與工業企業利潤具有明顯的廣泛相關性。更確切地說,佔據行業主導地位的國有企業受到的影響應該較為嚴重。值得注意的是,國有企業對中共政策制定具有更強的影響力。

賀江兵:中國經濟陷入滯漲

中國金融學者賀江兵解讀7月價格數據認為,從食品價格飆升、PPI環比下跌和第二季度GDP增速降到新低這幾個指標看,中國目前已經陷入滯漲。

賀江兵解釋說,所謂滯漲,就是經濟停滯,或者伴隨國內通貨膨脹,是全球最難治理的雜症。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:希望之聲 記者賀景田綜合報道 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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