中國央行發布了重要消息，公布了利率的並軌方案，號稱要兩軌並一軌，完善LPR機制，很多朋友看的是發懵，不知道是什麼意思？有些媒體還解讀為降息了，真是這樣嗎？
首先我們得先明確，原來的市場是怎麼運行的確實有兩軌利率，一個叫做存貸款基準利率，也就是央行規定的那個利率，我們所說的加息降息，都是對存貸款基準利率進行調整，現在一年期存款利率是1.5%，而一年期貸款基準利率是4.35%，一般房貸執行的是5年以上貸款基準利率4.9%，各銀行適當上浮。除了基準利率之外，還有一個利率叫做金融市場利率，這個就包括銀行間同業拆借等等。是由市場對資金供需關係的反應，自發形成的，並且反應比較迅速。而現在兩軌並一軌，就是要弱化基準利率的概念，讓利率運行市場化，特別是在貸款一端。
這個方法就是讓18家銀行，成為利率報價銀行，他們會根據央行的中期借款便利利率，也就是MLF，加上適當的浮動點數，形成一個市場平均利率，這就構成了LPR，貸款市場報價利率。然後貸款最後的定價，就是各家銀行根據貸款市場報價利率，再進行上下浮動。相當於貸款市場報價利率，取代了原來的基準利率！有人說這個有什麼用？因為基準利率基本上很難調整，比如我們已經4年都沒調整過基準利率，他一直都是4.35-4.9%，所以搞得市場很被動，經濟好的時候和經濟不好的時候，銀行錢多的時候和銀行沒錢的時候，都得用這個利率調整，基數定了，也就不會有太大的變化。所以這就造成了對於經濟的反應過慢，比如現在經濟減速，企業貸款成本太高，又不敢降息，因為會涉及到存款利率也調整。所以比較糾結。央行一個勁的釋放流動性，也傳導不到貸款端。
很明顯現在其實的意圖就是，非對稱調整利息，央行認為存款利率沒必要改變，而必須先把貸款利率的事情解決，所以推動LPR，貸款市場報價利率，這個比基準利率要靈活的多，因為中期借款便利MLF的調整更加頻繁，我們之前多次調整了MLF利率，這個利率也就是銀行們從央行那裡得到資金的利率，根據MLF，銀行會每個月頻繁報價，從而形成LPR利率。相當於貸款利率每個月都會調整，其實LPR這個制度，我們2013年就啟動過，但是後來一直沒怎麼推，到現在占比很小，只有2%的市場份額。而他已經在美國、日本、甚至印度、南非這些地區和國家非常普遍。現在央行認為時機已經成熟，未來肯定要力推這個政策。
那麼有人問了，好事壞事？你聽央行的口氣就知道了，他的目的是要引導市場利率下行，降低信用利差。會起到一個變相降息的效果。根據央行8月15日，開展的中期借款便利MLF的利率只有3.3%，遠低於貸款基準利率的4.35%，所以用MLF替代基準利率，會有一個大幅降息的空間，但也不能太樂觀，因為這裡面還要有銀行這個中間商賺差價。最後會是一個什麼數字，還取決於各家報價銀行的態度，但應該會低於現在的基準利率。這也是讓資金儘快的流入到實體經濟，給企業貸款減負的一個有效辦法。
或者更準確的說，LPR貸款市場報價利率本身是一個中性的制度變革，只是現在這個時點，他的意義在於降息。引導利率下行，釋放更多的流動性。相應的未來如果經濟好了，MLF的利率提高了，他還很可能把利率快速的加上去。
那麼有人問了，房貸會不會降？如果房貸利率下降，樓市是不是又要漲？這時候央行也是有安排，他特意留了個心眼，專門設立兩檔，一個是5年以內的貸款報價，另一個是5年以上的貸款報價，其中5年以內的，銀行根據市場利率定價，而5年以上的LPR，就是我們所說的住房按揭貸款，這個央行沒說，按照市場定價。這個態度就是很明顯了，為了房住不炒，住房按揭貸款利率，依然要接受窗口指導。所以估計這塊很難下降。
本次並軌設計的目的在於，既部分降息支持實體經濟，又讓部分利率不變抑制資產泡沫。所以等著降房貸的人，估計會失望。
