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房企海外發債創歷史新高 部分收益率升至15%

今年房企海外發債規模創歷史新高。

今年以來,中資房企境外發行美元債,規模達到650億美元,創下歷史新高。據標普全球評級分析師分析,部分開發商的境外債券收益率升至15%,這增加了投資者對其資金鏈和違約風險的擔憂。

今年以來,中資房企境外發行美元債,規模達到650億美元,創下歷史新高。據標普全球評級分析師分析,部分開發商的境外債券收益率升至15%,這增加了投資者對其資金鏈和違約風險的擔憂。

房企海外發債規模創歷史新高部分債券到期收益率達15%

21世紀經濟報道》11月13日報道,近期,中資房企境外發行美元債,規模創下歷史新高。根據標普統計,2019年以來,中資開發商已發行超650億美元境外債券。

標普全球評級分析師陳令華指出,部分開發商的境外債券到期收益率已升至超15%的新高,這也引發投資者對其資金鏈與違約風險的擔憂。

報道指,從美元票據的發行票面利率來看,部分房地產公司已超過10%,不同公司之間分化情況加劇。

以最新的兩例發債情況看,總部位於江蘇南京的弘陽地產,美元票據利率最高到13%;總部位於深圳的佳兆業集團,美元票據利率已超過10%。

弘陽地產11月8日公告發行於2022年到期、金額1.5億美元、票面利率9.95%的美元票據;10月30日公告發行於2021年到期、金額1億美元、票面利率13%的優先票據。佳兆業11月6日公告發行2023年到期、1.5億美元、利率10.875%優先票據;10月30日公告發行2022年到期的2億美元11.95%優先票據。

與之對應,龍頭房企融資優勢明顯。萬科此次發行的兩期中期票據票面利率在3.5%以下,綠城中國發行的6億優先票據票面利率為4.55%。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為,「如果房企融資方面的利率非常高,那麼只能認為是企業本身信用等級並不是太高,類似銷售數據波動和拿地乏力,或者說負債數據比較高,這都容易產生各類融資的時候成本相對偏高的狀態。」

開發商海外發債井噴

11月以來,房地產公司美元融資井噴,5日一天共計發行規模接近20億美元。其中,寶龍地產2022年到期3億美元、利率7.12%票據;瑞安房地產為3億美元、利率5.75%票據提供擔保;佳兆業擬發額外票據,與3億美元2023年到期票據合併;綠城控股擬發行6億美元、利率4.55%優先票據。

此前10月,至少有13家房地產公司發布近50億美元的融資計劃,其中10月30日一天就有5家企業發布接近20億美元的融資計劃。相比之下,9月房地產企業的海外美元融資為37.97億美元,8月僅為15.8億美元。

美元債違約風險升高

報道說,房地產企業美元債發行量井噴的同時,其違約風險也在升高。

Wind數據顯示,房企在2017年、2018年的海外債券到期額分別為212.65億美元、246.47億美元,而2019年為475.66億美元,償債壓力陡增。

此外,2020年,將有大約270億美元離岸債券到期,而與這些美元債對應的還有600億美元的境內債券到期。

標普全球評級分析師陳令華認為,債務「到期牆」已升至新高,債務即將到期、再融資能力有限的實力較弱的開發商所面臨的風險正在上升。

他認為,由於額度受限,房地產開發商的融資成本的差異可能會變大。部分開發商的境外債券到期收益率已激升至超過15%,反映出投資者信心疲弱。

嚴躍進認為,中小房企的融資需求比較迫切,這使得利率偏高,也使後續償債壓力相對更大。

興業證券指出,對於海外發債依賴程度更高且美元債發行利率較高的企業而言,人民幣匯率帶來的融資成本提升、海外融資收緊帶來的流動性壓力,均會對企業的償債能力造成較大影響;而對於海外發債規模較大且海外融資成本較低的企業,如果沒有適當的對沖工具,匯率變動會產生匯兌損失,對盈利能力造成一定侵蝕。

市場人士分析指出,違約房企在債務危機爆發前通常存在企業融資成本上升等現象。據天風證券固定收益首席分析師孫彬彬總結,房企違約或遭遇嚴重流動性困難前,企業融資成本上升,融資難度加大,體現為財務費用率上升和籌資性現金流的惡化;流動性緊張,拿地放緩,營運能力下降;從樣本房企來看,普遍的現金短債覆蓋比較低,且與經營性現金流一樣,在違約或危機發生前快速下滑。

責任編輯: 時方   來源:希望之聲記者賀景田綜合報導 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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