過去8周各國央行總共投入約4兆元購買資產，讓全球股市市值飆升15兆元。
美國商銀分析師指出，由於全球中央銀行最近對債券市場的干預，股票市場已脫離現實。
在最新的研究報告中，美國商銀證券部彰顯了一個問題：為什麼股票市場如此脫離現實？這是投資人最常問到的問題之一。
儘管新冠病毒大流行帶來經濟危機，截至目前為止，已有3800萬美國人提出失業申請，並導致全球GDP(國內生產總值)急劇收縮，但風險資產近來一直在上漲。
本季截至22日，史坦普500指數上漲超過14%，道瓊工業平均指數上漲超過11%，美股從3月的歷史性拋售走勢中反彈，當時新冠病毒正橫掃美國及全球其他地區。
美國商銀首席投資策略師哈奈特(Michael Hartnett)提出造成這種股票脫韁的許多關鍵原因，第一個原因是「虛假市場」的出現。
哈奈特說，「各國央行已鎖定政府和公司債券價格，為什麼還有人會期望股票價格合理？」
他強調，過去8周各國央行總共投入約4兆元購買資產，讓全球股市市值飆升15兆元。
在此同時，各國央行平均每小時買進24億元的金融資產。美國商銀策略師們預計，在未來幾周內，這種額度將降至6.08億元。
然而，在3042支全球個股中，有2215支仍處於熊市中，較歷史高點下跌超過20%。哈奈特表示，近日股市的上漲應該與2月和3月30兆元市值化為烏有有關。
這波反彈主要集中在以成長型股票為重點的科技股上，FAAMG(臉書、亞馬遜、蘋果、微軟、谷歌)的市值現在超過整個歐元區股市的市值。
哈奈特指出，從歷史上看，在1929年、1938年和1974年的熊市上漲之後，熊市平均從各自的低點反彈61%，隨後平均下跌49%。預估在這次反彈結束時，史指將升至3180點。該指數22日收於2955.45點。
美國商銀對股市的立場是「策略性看多」但「結構性看空」。哈奈特表示，總體市場定位仍然偏空，因政策制訂者在2020年造成「不道德風險」，迫使投資人買進、銀行擴大放貸以及「殭屍」企業發行債券。
殭屍企業是指那些僅賺取足夠錢來維持營運和償還債務，但幾乎沒有多餘資本且無法償債的公司。
至於該行的結構性看空，哈奈特預測，「由於政策制訂者透過稅收、關稅和監管要求上繳獲利」，因此2021年的每股獲利(EPS)跌幅將比2020年會更讓人驚訝。
他補充說，美國負利率、銀行分紅壓力、11月美國大選和「全球化高峰」可能會在今年秋季成為話題焦點。
